基础化工行业周报：油价上涨、黄磷、萤石供应低位价格走高，有机硅、丙烯酸触底回升

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 油价上涨，黄磷、萤石供应低位价格走高，有机硅、丙烯酸触底回升 ■安监整治力度升级，供给收缩超预期，重点关注一体化园区企业：根据盐城市政府网，当地决定关闭响水化工园区并支持建设“无化区”，4月底《江苏省化工产业安全环保整治提升方案》正式出台，园区整治力度和事故发酵大超预期。目前供给收缩的预期尚在发酵，我们仍然建议重点关注一体化园区类公司。包括农药全板块（扬农化工、广信股份等）、染料（浙江龙盛等）及弹性标的百傲化学，精细化工江苏产能占比高的非江苏上市公司（利安隆、石大胜华、金禾实业），各子行业龙头企业、独立一体化园区公司（万华化学、鲁西化工）等。 我们持续重点关注供需格局好、景气可维持高位的品种，把握具备扩产放量、ROE向上逻辑的优质公司，包括黄磷（兴发集团、云图控股、澄星股份）、工业杀菌剂龙头（百傲化学）、农药（广信股份、利尔化学）、呈味核苷酸二钠i+g行业、抗老化助剂（利安隆）、改性塑料（国恩股份）、电解液（石大胜华）、垃圾处理与锦纶工程服务（三联虹普）、5G材料（沃特股份）等。 ■石化：O PEC+联合减产挺价，全年供需取决于非O PEC产量和全球经济下行情况：OPEC及俄罗斯等重要产油国同意从1月开始减产120万桶/日，或超过全球消费量的1％。7月1日OPEC+在维也纳举行半年度会议后宣布，将原油减产协议延长9个月至2020年3月底。减产协议带动油价向上，但需要警示加拿大重质油、巴西、中亚国家的增产。推荐（中国石化、中油工程），以及加快聚酯产业链一体化建设并进攻大炼化的（桐昆股份、恒力股份、荣盛石化、恒逸石化）。 化工行业重点动态更新： ■防范墨西哥湾风暴美国原油产量减少，油价上涨：受到波斯湾局势紧张，美国原油库存下降以及墨西哥湾飓风的影响，本周国际油价强劲上涨。美国原油库存下降，截止7月5日当周，美国原油库存量4.58992亿桶，比前一周下降950万桶；产量继续增加，截止7月5日当周，美国原油日均产量1230万桶，比前周日均产量增加10.0万桶，比去年同期日均产量增加140.0万桶。美国活跃钻井平台减少至17个月来最低数量，截止7月12日的一周，美国在线钻探油井数量784座，比前周减少4座；比去年同期减少79座。可能形成飓风的风暴在墨西哥湾地区威胁着海上原油生产，出于安全防范，墨西哥湾大约59%的石油产量生产和近49%的天然气产量生产关闭。国际能源署在刚刚发布的《石油市场月度报告》中认为，2019年上半年全球石油日均供应量将超过日均需求90万桶，2020年全球石油市场可能供过于求。 ■黄磷供应低位价格大幅上涨：本周黄磷市场供应低位，价格大幅上涨，Table_Tit le 2019年07月14日 基础化工 Table_BaseI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -4.29 -7.34 -16.11 绝对收益 -0.08 -11.85 -7.06 张汪强 分析师 SAC执业证书编号：S1450517070003 zhangwq1@essence.com.cn 010-83321072 乔璐 分析师 SAC执业证书编号：S1450518100001 qiaolu@essence.com.cn 相关报告 -26%-20%-14%-8%-2%4%10%16%201 8-07201 8-11201 9-03基础化工 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 主流价格环比上周上调5200元/吨，高端价格涨幅达8000-10000元/吨。多数企业仍保持不报价状态，实交价格混乱，低端和高端价格差距大。本周期内供应进一步缩减，主要减少区域是云南，目前行业开工率约为37.11%；云贵川装臵开工率分别为32.98%、0%、74.3%。下游用户黄磷库存低位，寻货困难，多数采购商表示价格接受困难，成本传递受阻。 ■萤石市场坚挺向上：本周国内萤石粉市场坚挺向上，部分厂家报盘小幅提涨50-100元/吨，目前华东地区97%湿粉主流含税送到价在3100-3300元/吨不等。内蒙地区受环保检查回头看影响，本月开工情况仍然不佳，厂家报价小幅提涨。短期内萤石粉市场供应紧张局面短时难以改善，下游整体表现尚可，预计萤石粉价格坚挺运行。 ■产品价格涨跌幅：本周价格涨幅前五分别为黄磷、盐酸、液氯、丁酮、环氧氯丙烷，跌幅前五分别为硫酸、磷酸二铵DAP、动力煤、丙烯腈、硫磺。 ■风险提示：产品价格下跌的风险、环保政策低于预期的风险等。 行业周报/基础化工 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 化工行业动态..................................................................................................................... 4 2. 化工行业周观点及重点关注上市公司.................................................................................. 5 3. 化工品价格价差变动排行榜................................................................................................ 5 4. 公司报告与行业评论 .......................................................................................................... 8 图表目录 表1：价格区间涨幅前20名化工品 ........................................................................................ 6 表2：价格区间跌幅前20名化工品 ........................................................................................ 6 表3：价差区间涨幅前20名化工品 ........................................................................................ 7 表4：价差区间跌幅前20名化工品 ........................................................................................ 7 行业周报/基础化工 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 化工行业动态 防范墨西哥湾风暴美国原油产量减少，油价上涨：受到波斯湾局势紧张，美国原油库存下降以及墨西哥湾飓风的影响，本周国际油价强劲上涨。美国原油库存下降，截止7月5日当周，美国原油库存量4.58992亿桶，比前一周下降950万桶；产量继续增加，截止7月5日当周，美国原油日均产量1230万桶，比前周日均产量增加10.0万桶，比去年同期日均产量增加140.0万桶。美国活跃钻井平台减少至17个月来最低数量，截止7月12日的一周，美国在线钻探油井数量784座，比前周减少4座；比去年同期减少79座。可能形成飓风的风暴在墨西哥湾地区威胁着海上原油生产，出于安全防范，墨西哥湾大约59%的石油产量生产和近49%的天然气产量生产关闭。国际能源署在刚刚发布的《石油市场月度报告》中认为，2019年上半年全球石油日均供应量将超过日均需求90万桶，2020年全球石油市场可能供过于求。（卓创资讯） 黄磷供应低位价格大幅上涨，磷酸封盘停报：本周黄磷市场供应低位，价格大幅上涨，主流价格环比上周上调5200元/吨，高端价格涨幅达8000-10000元/吨。多数企业仍保持不报价状态，实交价格混乱，低端和高端价格差距大。本周期内供应进一步缩减，主要减少区域是云南，目前行业开工率约为37.11%；云贵川装臵开工率分别为32.98%、0%、74.3%。下游用户黄磷库存低位，寻货困难，多数采购商表示价格接受困难，成本传递受阻。本周磷酸市场封盘停报，个别企业报价上涨，幅度200元/吨。磷酸定价视下游采购商对价格的接受度而定，目前看下游接受度差。西南、华中地区部分磷酸企业因黄磷价格高且拿货困难，已经安排装臵停机，整体供应减少。（百川盈孚） 草甘膦受黄磷涨价带动价格走高：草甘膦供应商多封盘停报，主流成交价格上调至2.35-2.4万元/吨。从开工情况看，主流草甘膦生产商目前没有受到明显的影响，多数主流草甘膦生产商有稳定的黄磷供应商，最大程度保证黄磷供应。黄磷价格上调带动成本上调，推涨心态积极。采购市场多观望为主，谨慎采购。6-8月正处于夏季高温检修以及传统的销售淡季，黄磷的涨价在一定程度上延长了农药企业的检修。（百川盈孚） PX价格上涨，供应有所收紧：截至7月10日，亚洲PX市场收盘价在879.17美元/吨CFR中国和860.17美元/吨FOB韩国，较周初上涨41.5美元/吨。PX市场则因沙特阿美装臵临时停机影响，现货市场供应紧俏，叠加成本支撑以及韩国企业挺价积极性较高，周内PX价格涨幅较大。本周辽阳石化、洛阳石化、福海创装臵仍在检修，青岛丽东减负运行，PX利润仍在成本线附近，工厂有所减产，供应有所收紧。聚酯价格止跌上扬，产销回升，PTA仍处于去库阶段，目前PTA加工费下跌至1896.89元/吨附近。（隆众石化） 有机硅库存低位订单饱和，价格上涨：本周有机硅市场价格上涨，目前以DMC为核心，企业报盘上涨至17500元/吨（净水现汇送到），相较于上周继续上涨500-1000元/吨。7月中旬恒业成装臵有全部停车检修计划，预计时长半个月左右，大厂检修对市场采购心态起到刺激作用。前期6月份所接低价订单不少，以至于当前出现低库存排产订单现象。企业库存低位，再次提振市场价格信心亦有，8月份预计山东鲁西有检修计划，但或许伴随行情转暖企业检修计划延迟现象，近期行情坚挺运行为主。（百川盈孚） 丙烯酸触底小幅反弹：本周国内丙烯酸市场触底回暖，华东普酸一级市场价格7150元/吨左右，较上周同期上涨2.88%。山东市场丙烯主流成交在8250元/吨，丙烯酸成本在7357.5元/吨，厂家利润亏损157.5元/吨。由于原料丙烯价格不断上涨，成本方面压力抬升。市场人士认为市场价格基本触底，接货意向有所提升，下游需求维持刚需。（百川盈孚） 行业周报/基础化工 5 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 萤石市场坚挺向上：本周国内萤石粉市场坚挺向上，部分厂家报盘小幅提涨50-100元/吨，目前华东地区97%湿粉主流含税送到价在3100-3300元/吨不等。内蒙地区受环保检查回头看影响，本月开工情况仍然不佳，厂家报价小幅提涨。短期内萤石粉市场供应紧张局面短时难以改善，下游整体表现尚可，预计萤石粉价格坚挺运行。（百川盈孚） 2. 化工行业周观点及重点关注上市公司 1）安监整治力度升级，供给收缩超预期，重点关注一体化园区企业 继4月初江苏省发布《化工行业整治提升方案》后，根据盐城市政府网，当地决定关闭响水化工园区并支持建设“无化区”，园区整治力度和事故发酵大超预期。目前供给收缩的预期尚在发酵，我们仍然建议继续加大化工板块配臵，并重点关注一体化园区类公司。 -响水化工园区以精细化工，染料，农药和医药中间体产能为主，关闭利好农药全板块（扬