一周观点纪要（2019.07.08-2019.07.14）：重点关注白酒、乳业、家电以及医药板块

西部周报 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2019年07月14日 。 重点关注白酒、乳业、家电以及医药板块 一周观点纪要（2019.07.08-2019.07.14） 证券研究报告 西部周报 西部证券 2019年07月14日 分析师 姓名 雒雅梅 S0800518080002 18621188181 luoyamei@research.xbmail.com.cn Tabl e_Title ● 一周重点关注 Tab le_Su mm ar y 本周新增39家重点公司中报业绩前瞻，超预期公司达4家。 白酒：白酒消费呈现两个特征：白酒总量比较稳定，行业结构性增长趋势明显；节日消费看品牌，消费升级明显，平日消费更重视性价比，高性价比的次高端和光瓶的动销相对更好，背后的消费趋势则是向主流品牌的主力产品聚集。全年看好高端贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、泸州老窖（000568.SZ），低端顺鑫农业（000860.SZ）的稳健增长，次高端优选古井贡酒（000596.SZ）、今 世 缘 （603369.SH）、山 西 汾 酒（600809.SH），口子窖（603589.SH）和洋河股份（002304.SZ）存在边际转好预期，值得关注。 乳业：乳业作为必选消费品，日常消费和节庆送礼保证了需求端的稳定性。双寡头格局明晰，伊利、蒙牛合计市占率接近60%，近三年看，每年保持2pct左右的增长。低温奶市场，由于奶源位置和冷链成本的限制，地方性品牌，如光明乳业（600597.SH），新希望（000876.SZ）仍存发展的空间。重点关注伊利（600887.SH）和蒙牛乳业（02319.HK）。 家电：2019上半年A股在宏观政策宽松与流动性改善，以及北上资金流入等因素拉动下估值得以逐步修复，而一线城市二手房交易数据和3月家电终端销售数据超预期表现，带动家电板块走出Alpha行情。4月下旬以来，中美贸易争端、货币政策收紧等因素导致市场情绪再次低迷。对于下半年，我们重点关注产业链壁垒高，与能够主动拥抱渠道变化的公司。推荐格力电器（000651.SZ）、美的集团（000333.SZ）和华帝股份（002035.SZ） 医药：医药消费行业拥有消费品属性，受医药行业政策影响较小，有提价实力与空间，并兼具药品的需求刚性，在经济下行行情中抗周期能力较强，属于防御性较强的子行业。该子行业龙头企业如片仔癀、云南白药、同仁堂等，在1Q18-1Q19，经济形势下行压力较大的情况下，收入与净利润增速均维持稳定增长。对于下半年，我们中长期关注片仔癀（600436.SH）和云南白药（000538.SZ），4Q19前短期关注山大华特（000915.SZ）。 风险提示：经济下行风险、市场竞争加剧。 国内市场主要指数 指数名称 收盘 涨跌（周） 上证指数 2930.55 -2.67% 深证成指 9213.38 -2.43% 沪深300 3808.73 -2.17% 上证180 8454.02 -2.40% 中小板指 5625.79 -2.99% 创业板指 1518.07 -1.92% 主要海外市场指数 指数名称 收盘 涨跌（周） 道琼斯 27332.03 +1.52% 标普500 3013.77 +0.78% 纳斯达克 8244.14 +1.01% 西部7月投资线索 个股名称 收盘 PE（静） 五粮液 125.58 36.42 盐津铺子 30.17 54.94 美的集团 54.78 18.78 华帝股份 12.13 15.80 温氏股份 38.55 51.76 周大生 21.25 19.27 完美世界 23.87 18.40 中国国旅 87.71 55.34 金风科技 12.96 17.02 日月股份 19.87 37.49 光环新网 16.95 39.14 紫光股份 27.31 32.75 资料来源：同花顺，西部证券研究中心 西部周报 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2019年07月14日 索引 内容目录 宍观观点 .................................................................................................................. 4 宍观：美联储释放出明确降息信号 .......................................................................... 4 行业观点集萃 ............................................................................................................ 5 食品饮料：白酒消费总量稳定，结构性增长趋势明显 ................................................. 5 零售/家电：线下零售回归本源；空调终端需求迎来释放............................................. 6 轻工/农业：关注生活用纸、新型烟草以及家居板块 ................................................... 7 传媒/社服：看好有内容优势的视频平台和游戏龙头；推荐免税、人服和教育龙头 ......... 9 通信/计算机：看好PCB龙头；推荐云计算产业链 .................................................. 11 电新：光伏补贴竞价结果公布，国内需求启动在即 .................................................. 13 有色：M1数据向好，PPI可能年底见底 ............................................................... 14 行业资讯及点评 ....................................................................................................... 15 家电：华帝旗下华帝家居亮相广州建博会 ............................................................... 15 传媒/社服：安卓渠道游戏分成调整 ....................................................................... 15 传媒/社服：证监会叫停上市公司跨界投资游戏 ....................................................... 15 传媒/社服：韩国为吸引消费回流，调高国人出境店免税购买额度 .............................. 15 传媒/社服：国家发布《深化教学教育意见稿》将实行公民同招及加大互联网+教育 ..... 16 通信/计算机：2018年全球云计算市场排名，头部企业占据七成市场仹额 .................. 16 通信/计算机：思科宣布以26亿美元收购硅光子公司Acacia ................................... 17 有色：金银价栺比在历史最高点附近徘徊 ............................................................... 17 上市公司重大公告点评 ............................................................................................. 18 苏宁易购（002024.SZ）：1H19业绩预告点评 ...................................................... 18 栺力电器（000651.SZ）：认购新疆众和股票，完善供应链体系 ............................... 18 宋城演艺（300144.SZ）：1H19业绩预告点评 ...................................................... 18 芒果超媒（300413.SZ）：1H19业绩预告点评 ...................................................... 19 万达电影（002739.SZ）：1H19业绩预告点评 ...................................................... 19 完美世界（002624.SZ）：1H19业绩预告点评 ...................................................... 19 东方财富（300059.SZ）：1H19业绩预告点评 ...................................................... 20 上海钢联（300226.SZ）：1H19业绩预告点评 ...................................................... 20 一周调研速递 .......................................................................................................... 21 5G产业链设备商行业调研：5G投资确定性增长，承载网关注中移动组网方式 .......... 21 纳思达（002180.SZ）：国产替代即将启动，商誉及美国税改影响逐步减小 ............... 21 IDC行业调研：上海IDC新政利好公司，收购武钢信息化资产有利扩张产能 ............. 21 推荐报告摘要 .......................................................................................................... 22 宍观点评报告：非农就业数据扰动市场，金价近期有走软压力 （0709） .................. 22 西部周报 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2019年07月14日 A股市场资金供求周报：短期向上空间在减少，中期仍需等待买入信号（0709） ....... 23 7月新能源车草根调研总结：过渡期后部分车企维持售价，车型结构环比改善（0709） ............................................................................................................................. 23 游戏行业点评：安卓渠道分成降低，精品游戏议价能力持续增强 （0709） ............... 24 6月新能源车装机数据：政策切换刺激电车产量环增，电池龙头集中度提升（0710） . 25 双积分政策征求意见稿点评：新政有望刺激新能源车需求，加强低油耗引导（0710） 26 西部电新新能源发电子板块下半年观点：风电复苏加速，静待光伏旺季（0710） ....... 27 传媒行业周报：游戏渠道分成降低，预计头部研发商议价能力增强（0713） ............. 28 西部研究重点公