一周集萃（2019.07.01-2019.07.05）：郑棉：多空交织，郑棉区间整理

一周集萃郑棉2019年7月1日——2019年7月5日广州期货研究所农产品小组研究员：谢紫琪F3032560Z0014338 多空交织郑棉区间整理一、行情回顾棉花前期跌到万三以下后期现基差最大升至1300-1500，为2016年抛储以来历史新高，吸引部分企业开始卖现货买期货进行基差套利。内外价差先扩后缩，叠加汇率变动，阻碍棉花棉纱进口，利于纺织品和服装的出口。5月出口数据较佳，美国贸易逆差扩大，欧盟、亚洲等区域市场份额提升，数据未如预期中悲观。中美贸易谈判预期再度扭转，G20峰会释放重大利好，美方暂不对中国商品进一步加征关税。中国棉花协会信息显示，全国棉花播种基本已完成，但部分产区棉花长势欠佳，主要因前期新疆不利天气影响。利好汇聚，棉花自低位反弹逾千点。带动现货价格上涨，国储成交率回升。截止7月5日日盘，郑棉1909主力合约收于13890元/吨，涨1.09%。当日成交量25.1万手，持仓量减少6870手，总持仓为46.1万手。图一郑棉1909日K线图来源：文华财经、广州期货图二美棉12合约日K线图来源：文华财经、广州期货 美棉因美国多方开展贸易战市场担忧需求、出口数据欠佳，种植天气良好等原因重新跌至低位后开始在65-67美分/磅区间内盘整。二、最新消息（1）G20会议中美元首会晤同意，中美双方在平等和相互尊重的基础上重启经贸磋商。美方表示不再对中国出口产品加征新的关税。两国经贸团队将就具体问题进行讨论。（2）据美国农业部消息，美国2019年棉花种植面积预计为1372万英亩，此前市场预估为1381.9万英亩。2018年实际种植面积为1410.03万英亩。（3）据美国农业部消息，6.21-6.27一周，美国2018/19年度陆地棉签约销售32092吨，装运77202吨；2019/20年度陆地棉签约销售12542吨。其中中国当周新签约本年度陆地棉3379吨，装运748吨。（4）根据印度官方消息，批准提高2019/20年度所有秋季作物的最低收购价格，其中中等长度籽棉MSP将较本年度提高105至5255卢比/公担，较长长度籽棉MSP同比提高100至5550卢比/公担。（5）据美国农业部统计，至6月30日美棉新花现蕾37%，较上周增加7%，较去年同期落后4%，落后近五年平均2%；全美坐果率7%，较上周增加4%，落后去年同期4%，落后近五年平均2%。目前82%的新花生长状况正常，较上周降低1%，不正常比例18%。（6）6月份中国制造业采购经理指数PMI为49.4%，与上月持平。从分类指数来看，生产指数和供应商配送时间指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。其中，生产指数为51.3%，比上月回落0.4个百分点。三、操作分析技术分析KDJ向下发散，均线黏连利空预计棉花09合约震荡整理，建议逢低建立多单。现货市场地区现货价反弹利多多空头截止7月5日棉花09合约前20主力多头148751手，较前日减少998手。前20主力空头162563手，较前日减少2847手。利多基差跨月价差扩大，期现基差收窄利多 表现外盘表现美棉低位区间震荡中性四、现/期货市场图三棉花价格指数走势及内外价差来源：Wind、广州期货CCIndex328指数与CotlookA震荡反弹，内外价差向均值回归。图四轮出成交情况来源：Wind、广州期货7月5日储备棉轮出资源12182.0584吨，实际成交12182.0584吨，成交率100%。平均成交价格13165元/吨，较前一交易日上涨95元/吨；折3128价格14353元/吨，较前一交易日上涨52元/吨。其中，新疆棉成交均价13325元/吨，折3128价格14467元/吨，加价幅度975元/吨；地产棉成交均价12932元/吨，折3128价格14187元/吨，加价幅度695元/吨。 5月5日-7月5日，储备棉轮出累计成交41.万吨，成交率87.22%。图五郑棉仓单数量来源：Wind、广州期货截至7月5日，18/19年度仓单15848张，较上一日减少264张。有效预报为1135张，较上一日减少47张。仓单合计16983张，较上一日减少311张。五、基差分析图六期现基差来源：Wind、广州期货期现基差回归至300-450附近，处于正常区间。六、下游情况图八棉纱指数 来源：wind、广州期货棉纱指数止跌企稳，国内，CYIndexOEC10S报价13420元/吨，较上周增加40元/吨。CYIndexC32S报价21820元/吨，较上周增加20元/吨。CYIndexJC40S报价25220，较上周持平。七、未来展望前期最大利空因素——中美贸易战结果在G20峰会后终于有了一个较为喜悦的结果，暂不加征进一步关税对棉纺织业来说中性偏多。但6月PMI数据较为低迷，市场对经济增速放缓担忧仍存，棉花上涨之路难言一帆风顺。预计短期内围绕14000关口仍有一番博弈。棉价止跌企稳后，国储棉成交率一改前期低迷状况，连续一周成交率100%，气氛火热，加价幅度较前期扩大。下游纱线价格止跌企稳，试探性小幅上调价格。纱线坯布有望进入主动去库存阶段。USDA农业部公布美国2019/20年度植棉面积报告，面积不及预期。从青海国际会议上各方代表发言中获知，本年度澳棉减产是大概率事件。印度和国内棉花受天气影响产量存疑，下年度国际棉花产量或不及前期USDA预测的乐观。若棉花产量出现问题，2020年棉花或有一波比较大幅的价格上涨。 研究所公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索。研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒。我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为核心，大力推进市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融研究部。核心理念：研究创造价值，深入带来远见联系方式金融研究农产品研究金属研究能源化工020-22139858020-22139813020-22139817020-22139824地址：广东省广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼第1007-1012房免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。