一周集萃 郑棉：多空交织 郑棉震荡整理

一周集萃郑棉2019年2月25日-2019年3月1日广州期货研究所农产品小组研究员：谢紫琪F3032560TZ015854 多空交织郑棉震荡整理一、行情回顾2019年第一季度，棉花进入窄幅震荡区间。多条均线黏连，初现技术筑底的端倪，郑棉在中美和谈及股市回暖的背景下市场情绪好转。但棉花仓单依然高企，工商业库存同比充裕，进口棉堆积，供应端压力尚未有效释放。下游纺企复工较为缓慢，补库需求低于预期。后续实盘压力仍存。预计短期内箱体震荡，等待库存的逐步消耗或者进一步的收抛储消息。截止3月8日日盘，郑棉1905主力合约收于15195元/吨，跌1.20%。当日成交量21.08万手，持仓量减少21496手，总持仓为42.2万手。图一郑棉1905日K线图来源：文华财经、广州期货图二美棉05合约日K线图来源：文华财经、广州期货美棉05合约受中美和谈预期较佳影响反弹，但未能突破75美分/磅重磅压力位，开始在70-75美分/ 磅区间内震荡。二、最新消息（1）据美国农业部消息，2.22-2.28一周，美国2018/19年度陆地棉签约销售25855吨，装运81420吨，较前周小幅增加，2019/20年度陆地棉签约销售5829吨。其中中国取消签约272吨，签约2019/20年度陆地棉4014吨。截止2019年2月28日，美国累计净签约出口2018/19年度棉花285.5万吨，占年度预期出口量的87.4%；累计装运棉花136.9万吨，装运率48%。截止28日累计签约出口量较上一年度同期减少10.6%，累计装运量同比减少8%。（2）据美国农业部USDA报告，2月22日至3月1日，美国2018/19年度新花分级检验陆地棉2.77万吨，其中陆地棉2.33万吨，皮马棉0.44万吨，当周仅37.5%达到ICE期棉交易要求。（3）十三届全国人大二次会议在北京开幕，会上报告称，将实施更大规模的减税，将深化增值税改革，将制造业等行业现行16%的税率降至13%，将交通运输业、建筑业等行业现行10%的税率降至9%，确保主要行业税负明显降低；保持6%一档税率不变，但通过采取对生产、生活性服务业增加税收抵扣等配套措施，确保所有行业税负只减不增，继续向推进税率三挡并两档、税制简化方向迈进。（4）外媒消息，截止目前本年度印度棉花公司CCI在籽棉最低收购价MSP项下累计收购量折皮棉达17万吨，预计将提前完成25.5万吨的收购目标。三、操作分析技术分析多条均线黏连，主连站上60日均线中性预计棉花05合约震荡整理，建议持仓观望或小幅多单。现货市场地区现货价持稳小幅反弹中性多空头截止3月8日周五棉花05合约前20主力多头123951手，较前日减少2421手。前20主力空头160652手，较前日减少8607手。中性基差表现跨月价差与期现基差持稳中性 外盘表现美棉震荡反弹中性四、现/期货市场图三棉花价格指数走势来源：Wind、广州期货CCIndex328指数震荡整理，基本持平。国际棉花价格指数震荡偏弱。图四中美期棉价格对比来源：Wind、广州期货图五郑棉仓单数量 来源：同花顺、广州期货新花仓单预报继续迅速增加。截至3月8日，18/19年度仓单15589张，较前一日减少33张，17/18年度仓单1471张，较前一日减少86张，两者合计较前日减少119张。有效预报为2701张，较前日增加146张。仓单合计19761张，较前日增加27张。今年的仓单量再创新高，对期货价格起压制作用，期货价格彻底反转需要等到仓单压力大部分被释放。若仓单压力始终得不到缓解，可能重复去年走势，先扬后抑。五、基差分析图六跨期价差来源：同花顺、广州期货图七期现基差 来源：同花顺、广州期货近远月价差持稳，期现基差小幅反弹。六、下游情况图八棉纱指数来源：wind、广州期货棉纱指数止跌企稳，Cotlook国际棉纱价格指数报价124.71美分/磅，较上周微涨0.02美分/磅，环比跌0.24美分/磅，同比降9.71美分/磅。国内，CYIndexOEC10S报价14200元/吨，较上周微涨10元/吨。CYIndexC32S报价23140元/吨，较上周上涨15元/吨。CYIndexJC40S报价26450，较上周微涨10元/吨。 七、未来展望棉花价格进入震荡整理区间。上涨推动因素一有中美贸易和谈当前氛围较好，市场憧憬中国对美纺织品出口显著回升；二是截至当前尚未有官方抛储的消息，在3月后若无抛储补充，供需格局有较大改善，且近期市场还有收储的传闻；三是春节回来过后或迎来纺织消费的小旺季。供需格局上工商业库存高企，国内期货仓单依然在显著增加，当前新棉仓单加有效预报已经超过了去年在10月份达到的仓单峰值，套保压力使棉花反弹之路阻力重重，供应压力需一定时日缓解。当前纱线坯布库存较高，去库存依然是下游核心重点之一，由于今年宏观市场的不确定性，预计的旺季最终表现仍有待观察。综上考虑，预计郑棉将继续在14800-15600区间内震荡整理。 研究所公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索。研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒。我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为核心，大力推进市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融研究部。核心理念：研究创造价值，深入带来远见联系方式金融研究农产品研究金属研究能源化工020-22139858020-22139813020-22139817020-22139824地址：广东省广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼第1007-1012房免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。