教育行业周报：思考乐正式登陆港股，乐聚机器人获2.5亿元B轮融资

证券研究报告 新三板教育周报 广证恒生新三板教育指数走势 教育行业周报：思考乐正式登陆港股，乐聚机器人获2.5亿元B轮融资 2019.6.23 黄莞（分析师） 田鹏（研究助理） 电话： 020-88832319 020-88836115 邮箱： huangguan@gzgzhs.com.cn tian.peng@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310517050001 A1310117080001 本期观点 本期最受关注是中国东方教育、嘉宏教育、思考乐教育相继登陆港股。整体来看，目前培训类教企美股集群效应明显，而学校类资产以选择登陆港股为主。随着新东方在线、卓越教育、中国东方教育、嘉宏教育、思考乐教育成功登陆港股，我们判断港股教育培训板块有望加速形成。在政策方面，当前A股尚无学校、培训机构等教育资产独立IPO成功的先例；在IPO效率方面，美股及港股效率较高、上市确定性较强；同时目前海外市场给予教育龙头标的估值较高。我们判断中短期内这一波教育核心资产海外上市浪潮仍将持续，而随着头部企业逐步登陆资本市场，未来2-3年将是产业链并购大年，龙头公司通过产业链并购来突破自身的增长边际。 公司要闻 （1）荣信教育：拟通过全资子公司投资新设Lucky Cat Publishing Limited。 （2）行动教育：公司首次公开发行股票并上市的申请已获中国证监会受理。 （3）秀强股份：拟作价2.8亿元出售幼儿教育业务经营性资产和相关负债。 （4）中国东方教育：港股职业技能培训第一股首发上市。 （5）51Talk：FY2019Q1净营收3.23亿元（+23.0%），K12业务持续增长。 （6）嘉宏教育：浙江规模最大的民办大专教育机构挂牌港交所。 （7）博实乐：作价3800万英镑收购英国两所K12学校。 （8）思考乐教育：K12教培行业“海底捞”在港上市。 （9）画啦啦：完成数千万美元B轮融资，经纬中国、启明创投领投。 （10）教育部：发布《关于职业院校专业人才培养方案制定与实施工作的指导意见》。 （11）乐聚机器人：获2.5亿元B轮融资，2B2C发力人形机器人商用化发展。 本期市场数据回顾 （1）三板市场：广证恒生新三板教育指数在上周五（2019年6月21日）收盘于1429.43点，一周上涨0.5%。 （2）主板市场：上周主板市场26家重点公司中，23家上涨，涨幅前3名为中文在线、文化长城、科大讯飞，涨幅分别为14.89%、13.51%、14.41%。 （3）海外市场：上周海外市场38家重点公司中，26家上涨。港股21家重点公司中天立教育上周涨幅最大，上涨14.39%；美股17家重点公司中ATA公司上周涨幅最大，上涨26.07%。 （4）一级市场：本期教育行业一级市场共统计到13起投融资事件，其中乐聚机器人完成2.5亿元B轮融资，画啦啦完成数千万美元B轮融资。 第13期（2019.6.10-2019.6.23） 本期重点报告 1.思考乐教育（1769.HK）：K12教培行业“海底捞”-20190620 2.2019年教育中期策略：证券化提速持续，关注素质教育行业性机会-20190619 3.职教政策激荡20年，第三波政策红利周期开启-20190613 4.素质教育企业融资攻略，如何寻找合适的资本方？-20190612 广证恒生 做中国新三板研究极客 -4%-3%-2%-1%0%1%2%2019/1/22019/2/22019/3/22019/4/22019/5/22019/6/2三板成指变化率广证恒生新三板教育指数变化率 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 2 页 共 14 页 新三板教育周报 目录 1. 三板关注 ................................................................................................................................................................................ 4 2. 主板关注 ................................................................................................................................................................................ 5 3. 海外关注 ................................................................................................................................................................................ 6 4. 行业动态 .............................................................................................................................................................................. 10 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 3 页 共 14 页 新三板教育周报 图表目录 图表1. 教育行业公司要闻点评 ......................................................................................................................... 4 图表2. 广证恒生新三板教育指数走势 ............................................................................................................. 5 图表3. 教育指数与三板成指变化率对比 ......................................................................................................... 5 图表4. 主板事件点评 ......................................................................................................................................... 5 图表5. 一张表看主板市场 ................................................................................................................................. 6 图表6. 海外新闻关注 ......................................................................................................................................... 7 图表7. 一张表看海外市场（港股） ................................................................................................................. 9 图表8. 一张表看海外市场（美股） ............................................................................................................... 10 图表9. 行业动态关注 ........................................................................................................................................11 图表10. 本期教育行业一级市场共统计到13起投融资事件 ........................................................................ 12 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 4 页 共 14 页 新三板教育周报 1. 三板关注 （1）荣信教育：拟通过全资子公司投资新设Lucky Cat Publishing Limited。 （2）行动教育：公司首次公开发行股票并上市的申请已获中国证监会受理。 图表1. 教育行业公司要闻点评 6月21日 荣信教育：拟通过全资子公司投资新设Lucky Cat Publishing Limited 事件 荣信教育拟通过全资子公司荣信教育股份(香港)有限公司以新设公司方式对Lucky Cat Publishing Limited 投资399,815.00英镑以获得Lucky Cat Publishing Limited 25%的股权。 点评 布局全球架构，开拓海外市场。荣信教育成立于2006年，是一家专门从事幼儿阶段文化产品开发、生产、销售并提供相关服务，致力于出版物的版权贸易、图书设计策划、印装发行及销售咨询等相关业务的企业。2018年公司实现营收3.5亿元，同比增长6.56%；归母净利润4084.30万元，同比增长22.89%。公司蓄力开拓海外市场，除组建英国本土原创编辑团队外，在香港设立全资子公司荣信教育股份（香港）有限公司，以增强公司的业务拓展能力。本次子公司对外投资是基于公司长远发展需要，增强公司在原创图书领域的竞争优势,打造“乐乐趣”品牌核心竞争力，增强公司国际竞争力和整体实力。 早幼教市场前景广阔，荣信教育深挖少儿图书内容前景可观。2017年我国学前教育领域市场规模已超3000亿元，基于消费升级主逻辑的早幼教市场前景广阔。荣信教育专注儿童互动类图书产品，建立了一套覆盖全产业链的一体化闭环运营模式。一方面，深度挖掘全球少儿图书内容价值，增强自身版权储备及打造原创内容核心竞争力，针对不同年龄阶段儿童的生理特征和认知习惯，推出多种形式的产品；另一方面，布局线上线下全渠道营销体系，传递品牌价值。公司致力于将“乐乐趣”打造成一个有全球影响