本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要：  国内高频观察：房地产需求继续走弱，汽车消费出现改善。 6月以来，商品房销售继续放缓，土地成交仍然疲弱，汽车销售出现改善。发电耗煤延续下行趋势但跌幅收窄，高炉开工率基本持平于去年同期。主要工业品价格在月内有所波动。价格方面，原油等主要大宗商品价格回升；蔬菜价格回落，水果价格上涨，猪肉价格回升。人民币在本周迎来升值。  海外热点观察：中美贸易谈判重启，美联储鸽声四起 习近平与特朗普确定于6月28日至6月29日G20日本大阪峰会期间会谈，中美各自团队将提前开始会谈，重启贸易谈判，全球股市应声上涨。美联储6月19日宣布将联邦基金利率目标区间维持在2.25%至2.5%不变，并表示美国经济面临的不确定性增加，将采取适当措施以保证美国经济持续扩张。美国社交媒体公司脸书正式公布其加密货币计划，将于2020年推出使用加密货币Libra的数码钱包，但脸书的加密货币将面临美联储及美国国会的审视，银行监管机构也可以针对此类公司实施反洗钱限制举措。  风险提示： 全球贸易形势不明、经济仍然面临下行压力等。 民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：解运亮 执业证号： S0100519040001 电话： 010-85127665 邮箱： xieyunliang@mszq.com 研究助理：毛健 执业证号： S0100119010023 电话： 021-60876720 邮箱： maojian@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 [Table_Title] 宏观研究 房地产需求继续走弱，汽车消费出现改善 ——高频数据观察（20190624） 宏观周报 2019年06月24日 宏观周报 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 1、国内高频观察：房地产需求继续走弱，汽车消费出现改善 下游：商品房销售放缓，土地成交疲弱，汽车消费出现改善迹象 商品房销售：截至6月22日，30个大中城市商品房成交面积同比增长10%，较5月（13.59%）增速稍有放缓，主要是受二线城市放缓的拖累（图1）。其中，一线（32.2%）较上月（14.43%）增幅扩大，二线（-2.7%）较上月（13.35%）大幅放缓。 图1：6月一二线城市商品房成交面积增速出现分化 资料来源：Wind，民生证券研究院 土地交易：截至6月16日，100城供应土地占地面积同比-38.8%，较5月（-14.91%）明显收缩；成交土地占地面积同比-30%，较5月（-15.98%）降幅扩大，原因在于多数三线城市房地产市场低迷。其中一线城市成交同比增加113%，二线城市同比增加0.1%，而三线城市同比下降58%。住宅用地成交溢价率为19.25%，较5月（21.74%）小幅回落。 航运指数：截至6月20日，波罗的海干散货指数BDI指数报1194点，较上周末上涨10%,较上月末上涨8.9%。BDI创今年1月10日以来新高（图2）。 -55.00-35.00-15.005.0025.0045.0065.00% 30大中城市:商品房成交面积:月:同比 30大中城市:商品房成交面积:一线城市:月:同比 30大中城市:商品房成交面积:二线城市:月:同比 宏观周报 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 图2：BDI指数和BCI指数迎来回升 资料来源：Wind，民生证券研究院 汽车销售：据乘联会，6月前两周，乘用车零售同比增速是0%，较上月明显改善。随着“国五”库存被清空以及“国六”标准的正式实施，预计汽车销量会在本月底迎来进一步改善。 中游：发电耗煤延续下行趋势但跌幅收窄，高炉开工率同比基本持平 发电耗煤：6月以来，6大发电集团日均耗煤62.46万吨，较去年同期（68.9万吨）下降9.3%，较5月（-18.9%）降幅收窄（图3）。 图3：6月以来发电耗煤延续下行趋势但降幅收窄 资料来源：Wind，民生证券研究院 01,0002,0003,0004,000波罗的海干散货指数(BDI) 巴拿马型运费指数(BPI) 好望角型运费指数(BCI) 超级大灵便型运费指数(BSI) -25-15-5515253545% 6大发电集团耗煤量:当月同比 宏观周报 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 高炉开工率：截至6月21日，全国高炉开工率为71.13%，较上周末持平，较5月末下降0.56%，较去年同期下降0.42%（图4）。 图4：6月以来高炉开工率较去年同期基本持平 资料来源：Wind，民生证券研究院 螺纹钢库存：截至6月21日，螺纹钢库存达到556.65万吨，较上周增加0.98%，同比增加8.99%。螺纹钢库仍然呈现季节性回落，同比增速较5月（18.55%）放缓。 工业品价格：截至6月20日，主要工业品价格在月内有所波动。螺纹钢期货结算价（连续）较上周末回升0.8%，动力煤期货结算价（连续）较上周末微升1.1%，发电耗煤需求反弹。水泥价格全国指数较周月末微跌0.3%。 上游：原油等大宗商品价格回升 原油价格：截至6月20日，布伦特原油现货收报64.98美元/桶，较上周末上涨2.57%。市场在等候OPEC与包括俄罗斯在内的其他产油国的会议，此次会议将决定减产协议在本月结束后是否将继续延长，若减产协议延长，将促成石油价格继续上涨。 铁矿石价格：截至6月20日，铁矿石每吨收报117.55美元/吨，较上周上涨7.4%，较上月末上涨17.8%。 6065707580% 高炉开工率:全国 宏观周报 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 5 铜价：截至6月20日，LME铜现货收报5962美元/吨，较上周末上涨2.7%，较上月末上涨3.1%。 价格：整体食品价格较上月小幅回落，蔬菜回落、水果上涨、猪肉批发价上涨。 蔬菜价格：本周，28种重点监测蔬菜平均价格3.78元/公斤，暂与上周均价持平，较上月均价回落7.3%。但7种重点监测水果平均价格8.57元/公斤，较上周均价上涨5.3%，较上月均价上涨9.5%。前期上涨较为明显的蔬菜水果，随着供应的增加，价格将逐步回落。 猪肉价格：截至6月19日，猪肉平均批发价为21.62元/公斤，较上月均价上涨5.7%。截至6月14日，22省市猪肉平均价为24.02元/公斤，价格创2017年5月以来新高。 整体食品价格：截至6月20日，农业部农产品批发价格200指数报109.26点，较上周末回升0.3%，较上月末回落2.6%。 流动性：公开市场操作逆回购到期100亿，货币市场利率、国债收益率下行，人民币升值。 货币市场利率：截至6月20日，货币市场利率呈下行，R001报1.3%，R007报2.22%，分别较上周下降47bp和29bp。 国债收益率：中债国债到期收益率较上周末整体呈下行，其中，6个月国债收益率为2.46%，1年期国债收益率为2.69%，10年期国债收益率为3.24%，分别较上周下行7bp、4bp和1bp。 汇率：截至6月20日，美元兑人民币中间价为6.8805，即期汇率收报6.8505，受中美贸易重启谈判提振以及美联储释放鸽派信号影响下，人民币在本周迎来升值（图5）。 宏观周报 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 6 图5：人民币在本周迎来升值 资料来源：Wind，民生证券研究院 2、海外热点观察：中美贸易谈判重启，美联储鸽声四起 中美贸易战：习近平特朗普确认在大阪G20会谈。据BBC，美国总统特朗普18日宣布，他将在6月28日至6月29日在日本大阪G20期间和中国领导人习近平会晤，此前中美两国将重启贸易谈判。特朗普发推特说：和中国国家主席习近平进行了很好的电话交谈。下个星期在日本G20期间我们将会晤。我们各自的团队将提前开始会谈。美股迎来上涨，沪深两市在本周迎来反弹。 美联储维持利率不变，但为降息打开大门。在结束为期两天的政策会议后，美联储6月19日宣布将联邦基金利率目标区间维持在2.25%至2.5%不变，并表示美国经济面临的不确定性增加，将采取适当措施以保证美国经济持续扩张。 Facebook的加密货币将面临美联储及美国国会的审视。社交媒体Facebook正式公布其加密货币计划，将于2020年推出使用加密货币Libra的数码钱包。据华尔街日报，Facebook开始了解华盛顿方面将如何约束该公司进军数字货币领域的举措。美联储主席鲍威尔周三表示，美联储对于支付体系有很大的话语权。鲍威尔告诉记者，银行监管机构也可以针对此类公司实施反洗钱限制举措。 风险提示 全球贸易形势不明、经济仍然面临下行压力等。 6.686.736.786.836.88中间价:美元兑人民币 宏观周报 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 7 插图目录 图1：6月一二线城市商品房成交面积增速出现分化 ...................................................................................................... 2 图2：BDI指数和BCI指数迎来回升 ................................................................................................................................ 3 图3：6月以来发电耗煤延续下行趋势但降幅收窄 .......................................................................................................... 3 图4：6月以来高炉开工率较去年同期基本持平 .............................................................................................................. 4 图5：人民币在本周迎来升值 ............................................................................................................................................. 6 宏观周报 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 8 [Table_AuthorIntroduce] 分析师与研究助理简介 解运亮