原油日报：中东油轮再度遇袭，凸显中东地缘政治风险

研究院 能源化工组 潘翔 能源化工总监兼首席原油研究员 0755-82767160 panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 联系人： 康远宁 燃料油研究员 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 相关研究： 结构性矛盾加深，关注委内瑞拉局势 2019-01-28 风雨飘摇中的委内瑞拉 2018-12-30 囚徒困境下的博弈 2018-12-04 页岩油盈亏平衡线是油价的底部吗 2018-11-26 华泰期货|原油日报 2019-06-14 中东油轮再度遇袭，凸显中东地缘政治风险 ⚫ 市场要闻与重要数据 1. WTI 7月原油期货收涨1.14美元，报52.28美元/桶；布伦特8月原油期货收涨1.34美元，报61.31美元/桶；上期所原油期货主力合约SC1907夜盘收涨1元，涨幅0.24%，报423元人民币。 2. 市场消息：伊朗称回拒美国就阿曼湾油轮袭击事件指责伊朗的“毫无根据的说法”。 3. 沙特能源部：沙特能源部与沙特阿美在应对袭击方面的准备程度有所提高。致力于为国际市场提供有保障的石油供给。 4. CNBC当地时间13日报道，美国国务卿蓬佩奥指责伊朗攻击阿曼湾附近的两艘油轮。目前还没有人声称对该事件负责。一艘船的船主称遭到炮弹攻击并引发火灾，这艘船上装有甲醇。另一艘遭攻击的船上装有石脑油。两艘船上的船员都被救起。日本经济产业大臣称，这两艘油轮所载货物都与日本有关。（新浪） 5. 加拿大石油生产协会：预计加拿大原油产量将在2035年增加127万桶/日至586万桶/日。 6. 欧佩克月报：二手资料显示，欧佩克5月原油产出为2988万桶/日，较上月减少23.6万桶/日。下调2019年全球原油需求增速至114万桶/日，前值为121万桶/日。贸易形势正在损害全球原油需求。将2019年对欧佩克原油需求预期下调至3052万桶/日，前值为3058万桶/日。据二手资料显示，5月沙特原油产量较上月减少7.6万桶/日至969万桶/日。5月伊朗原油产量较上月暴跌22.7万桶/日至237万桶/日。5月伊拉克原油产量较上月增加9.4万桶/日至472.4万桶/日。 ⚫ 投资逻辑 在富查伊拉四艘油轮遇袭一个月之后，阿曼湾的两艘船只昨日遇袭，其中一艘是从阿联酋到台湾的石脑油船，另一艘是从沙特到新加坡的甲醇船，两家船东在遇袭之后暂停了对阿曼湾周边航线的租船，虽然当前贸易流量还能维持，但相关航线的保费将会有较大幅度的上涨，因此，虽然本次船只遇袭时间再度体现了中东地区的地缘政治风险，但从实际的影响来看，也会影响原油与成品油贸易物流以及船只保险，对炼厂利润可能存在压制，总体来看，我们认为当前原油需求与供给两弱，油价在贸易战担忧与地缘政治风险、OPEC政策预期之间摇摆，预计短期仍将维持区间震荡，进一步大幅下跌的空间有限。 策略：单边中性，做缩Brent Dubai EFS 风险： 西区出现突发性供应短缺，东区炼厂加工量增长不及预期 华泰期货|原油日报 2019-06-14 2 / 9 INE SC原油期货每日跟踪： 图1：INE SC原油期货结算价 单位：元/桶 图2：INE SC原油期货远期曲线 单位：元/桶 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 图3：INE SC成交与持仓量（累计）单位：份合约 图4：INE SC成交持仓比 单位：无 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 图5：INE SC首行与境外原油首行比价 单位：无 图6：SC首行夜盘美元价- Brent首行 单位：美元/桶 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 3503703904104304504704905105302019/01/082019/03/082019/05/08SC次月37039041043045047049051007/201910/201901/202006/202003/202112/20212019/6/142019/6/72019/5/15010000200003000040000500006000070000800000500001000001500002000002500003000003500004000004500005000002019/02/132019/04/132019/06/13成交量（左轴）持仓量（右轴）0123456789102019/02/132019/03/132019/04/132019/05/132019/06/13成交持仓比0.940.991.041.091.141.191.241.290.920.940.960.981.001.021.041.061.082019/022019/032019/042019/052019/052019/06SC/Brent(左轴）SC/WTI（右轴）SC/Oman（右轴）-4-3-2-10123452019/02/272019/03/272019/04/272019/05/27SC-Brent 华泰期货|原油日报 2019-06-14 3 / 9 图7：SC首行夜盘美元价- WTI首行 单位：美元/桶 图8：SC首行夜盘美元价- Oman首行 单位：美元/桶 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 图9：ICE Brent-Dubai Swap EFS 单位：美元/桶 图10：Dubai月差Swap 单位：美元/桶 数据来源：PVM Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：PVM Bloomberg 华泰期货研究院 图11：Oman/Dubai价差Swap 单位：美元/桶 图12：人民币汇率走势 单位：无 数据来源：PVM Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 02468101214162019/02/272019/03/272019/04/272019/05/27SC-WTI-4.00-3.00-2.00-1.000.001.002.003.004.005.006.002019/02/272019/03/272019/04/272019/05/27SC-Oman00.511.522.533.544.52018/062018/082018/102018/122019/022019/04Brent Dubai EFS M1Brent Dubai EFS M2-0.4-0.200.20.40.60.811.21.41.61.82018/062018/082018/102018/122019/022019/04Dubai M1-M2Dubai M2-M3Dubai M3-M400.20.40.60.811.21.42018/062018/082018/102018/122019/022019/04OD M1OD M2OD M36.26.36.46.56.66.76.86.977.12018/062018/082018/102018/122019/022019/042019/06CNYCNH 华泰期货|原油日报 2019-06-14 4 / 9 图13：沙中与巴轻OSP 单位：美元/桶 图14：巴轻盘面隐含升水（不含OSP）单位：美元/桶 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源： INE Bloomberg 华泰期货研究院 -5-4-3-2-101232014/032015/032016/032017/032018/032019/03沙中OSP巴轻OSP-2-10123456785055606570758085902018/04/032018/05/232018/07/062018/08/172018/10/082018/11/192019/01/042019/02/222019/04/092019/05/29隐含升水（右轴）巴轻FOB盘面巴轻 华泰期货|原油日报 2019-06-14 5 / 9 原油与其他资产价格走势对比： 图15：原油价格与美元指数 单位：美元/桶 图16：原油价格与黄金价格 单位：美元/桶 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 图17：原油价格与铜价 单位：美元/桶 图18：原油价格与标普指数 单位：美元/桶 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 图19：原油价格与美十债收益率 单位：美元/桶 图20：原油价格与OVX波动率指数 单位：美元/桶 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 404550556065707580878991939597992018/062018/082018/102018/122019/022019/042019/06美元指数（左轴）Nymex WTI（右轴）4045505560657075801200122012401260128013001320134013602018/062018/082018/102018/122019/022019/042019/06Comex黄金（左轴）Nymex WTI（右轴）4045505560657075802402502602702802903003103203302018/062018/082018/102018/122019/022019/042019/06Comex铜（左轴）Nymex WTI（右轴）404550556065707580230024002500260027002800290030002018/062018/082018/102018/122019/022019/042019/06标普（左轴）Nymex WTI（右轴）40455055606570758022.22.42.62.833.23.42018/062018/082018/102018/122019/022019/042019/06美国十年期国债收益率（左轴）Nymex WTI（右轴）152535455565754045505560657075802018/062018/082018/102018/122019/022019/042019/06Nymex WTI（左轴）OVX石油恐慌指数（