研究发展中心晨会纪要

研究发展中心晨会纪要 2019年5月28日星期二 责任编辑：丁兆玉 执业编号：S1390517080001 一、宏观新闻 减税效应与高基数致4月工业企业利润下降 据新华社电国家统计局5月27日发布的数据显示，1~4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额18129.4亿元，同比下降3.4%。统计显示，1~4月份，在41个工业大类行业中，27个行业利润总额同比增加，14个行业减少。其中，石油和天然气开采业利润总额同比增长19.7%，专用设备制造业增长17.9%，电气机械和器材制造业增长14.5%，石油、煤炭及其他燃料加工业下降50.2%，黑色金属冶炼和压延加工业下降28.1%，汽车制造业下降25.9%，计算机、通信和其他电子设备制造业下降15.3%。数据还显示，4月末，规模以上工业企业资产负债率为56.8%，同比降低0.5个百分点。1~4月份，规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为84.38元，同比增加0.22元；每百元营业收入中的费用为8.73元，同比增加0.24元。4月份当月，规模以上工业企业实现利润总额5153.9亿元，同比下降3.7%，3月份为同比增长13.9%。国家统计局工业司高级统计师朱虹分析，由于4月1日起实施增值税税率下调， 20897451/36139/20190528 09:04 4月份部分工业产品需求在3月份提前释放，加之同期基数较高，4月份规模以上工业企业利润同比下降3.7%，与3月份相比波动较大。但从平均增速看，3月和4月利润平均增长5%。 点评：统计局的解释只能部分说明4月份工业企业利润下降的原因，另一主因还是经济增长处于下滑中所造成的。从之前统计局的其他数据看，固定资产投资、工业增加值、社会消费品零售总额等4月数据均不理想，也印证了这一点。 最后的冲刺！科创板首场审议工作启动 5月27日，上海证券交易所发布了科创板上市委2019年第1次审议会议公告，将于6月5日召开第1次审议会议，审议深圳微芯生物科技股份有限公司、安集微电子科技(上海)股份有限公司、苏州天准科技股份有限公司等3家企业发行上市申请。将审议的企业，已完成多轮审核问询的回复和披露，上交所审核机构也于日前召开审核会议，形成了审核报告和初步审核意见，现按照规定启动上市委审议程序。后续，将根据发行人问询回复和审核进展，陆续分次召开上市委审议会议。 点评：科创板距离上市时间已不远。预计首批挂牌上市的企业应该在20家以上。另有报道，首批科创板战配基金也于5月27日正式获批，券商中国记者了解到，华安、富国、鹏华、广20897451/36139/20190528 09:04 发、万家基金都已获得批文，这也意味着首批科创板战略配售基金问世！科创板将会成为新的投资热点。 二、行业新闻及个股新闻 芒果超媒：完成定增募资近20亿元 中移资本、中国人寿资管战略入股 芒果超媒以非公开发行方式向中国人寿资产管理有限公司、中移资本控股有限责任公司2名投资者发行股票5725.7371万股，发行价格34.93元/股，募集配套资金近20亿元，两者分别认购1145.15万股和4580.59万股。新增股份登记到账后，中移资本将成为芒果超媒第二大股东，持股比例为4.37%。芒果传媒将持有64.20%股份，仍为公司控股股东，湖南台仍为芒果超媒的实际控制人。 点评：公司募资后在节目制作方面获得更多的支持，新引入的股东方也有利于公司内容加渠道的拓展。公司发展前景值得看好。 汽车起重机销量单月同比+65% 行业延续高景气 4月汽车起重机销售5152台，同比+65%高基数下持续高增长，环比-22%。1-4月累计销量17567台，累计同比+69%。从品牌来看，龙头徐工重型本月汽车起重机销量2086台，环比-20897451/36139/20190528 09:04 20%，同比+35%增速迎来反弹，单月市占率40%(环比+1pct)；中联、三一紧随其后，分别以1487台、1193台的销量位列第二第三，单月市占率分比为29%（环比持平）、23%(环比-2pct)，市场格局维持稳定。 点评：徐工起重机4月开工小时数179.27h，同比+11.3%，开工小时数大幅回升，延续了年初以来的高景气。施工工序滞后使得起重机增速相对挖掘机呈现出一定的后周期属性，在今年挖掘机销量仍旧维持正增长的背景下，起重机需求有望延续。 海南海药：公司发布关于子公司取得人工耳蜗植入体医疗器械注册证的公告，力声特新一代人工耳蜗是在REZ-I型人工耳蜗基础上，通过技术改进和创新推出的全新产品。其采用汉语言语处理编码策略，对比国外人工耳蜗产品的创新点是更适合汉语声调语言，可以分辨四声。相比第一代人工耳蜗产品，LCI-20PI人工耳蜗植入体具有24个铂金电极，支持多种刺激模式；采用微弯电极设计，可以更好地保护耳蜗精细结构；同时增加了神经反应遥测功能，利于小儿植入者术后调机指导。另外，配套使用的人工耳蜗语音处理器正在审核中。 点评：该产品有效期至2024年5月14日，适用于年龄在6周岁以上（含6周岁）的双耳重度或极重度感音神经性聋的20897451/36139/20190528 09:04 语后聋患者。公司一季报显示，ROE为1.56%，同比变动0.07pct，影响三要素中的销售净利率、资产周转率、权益乘数分别变动-1.54、0.01、0.12pct。成本控制方面有所提升，三项费用率同比下降1.38pct。 密尔克卫：公司公告，与天津市西青经济开发总公司签订了《投资协议》，拟在天津市西青经济技术开发区成立控股子公司，用于建设甲类、乙类危险品仓库。公司投资金额1.52亿元，持股95%。 点评：本次和天津市签署的投资协议，主要是建设甲类、乙类危险品仓库，公司积极与地方国企展开合作，有利于公司业务的推广。 美凯龙：公司公告与阿里签订战略合作协议。双方将在新零售建设、电商平台搭建、物流仓配和安装服务商体系建设、消费金融、支付系统和信息共享等方面展开合作。 点评：双方将先行选择一定数量的美凯龙商场做试点共同探索家居建材新零售，然后逐步扩大到国内所有美凯龙店面，借助于阿里在新零售线上线下融合上的丰富经验，公司的营销策略和运营效率将得到很大改善 三、市场点评 周一，受包商银行消息影响，银行板块拉动指数小幅低开，随后权重一路走低，沪指一度创下调整新低；午后在券商、芯片等科技股的带动下市场强势回升，年线支撑效果再度体现。20897451/36139/20190528 09:04 盘面上看，芯片、软件、卫星导航等自主可控概念涨幅居前。截至收盘，沪指+1.38%，报收2892点；深成指+2.31%；创业板指+3.34%，报收1491点；两市成交量环比有所放大，但绝对水平依旧较低；北上资金净流出14.89亿元，连续8日净流出。 五月第四周，高频数据显示经济需求仍然偏弱；外部环境仍未有改善的迹象。包商银行被央行和银保监会接管，是“金融供给侧改革”政策提出之后，首个对市场产生明显影响的案例，同时也是上周银保监会23号文颁布之后的进一步落实。关于“5000万元以上的对公存款和同业负债，由接管组和债权人平等协商，依法保障”的陈述，或意味着商业银行协议存款的刚性兑付被打破，同业信用规模和中小商业银行的经营将会短期承压。近期，央行将需要同时保持人民币汇率、银行间流动性水平和全社会流动性水平的均衡状态，这或将进一步提升市场的不确定性、降低资金的风险偏好。 我们在中长期内继续保持乐观，并判断中美加征关税对市场的影响已经边际减弱，取而代之的是技术封锁，今日自主可控概念的全面上涨也验证了我们的观点；内需不足和金融监管加强目前仍是“隐忧”。短期内，在缺乏改善改善市场情绪因素的条件下，我们继续保持谨慎，关注市场下方关键点位的支撑效果。 20897451/36139/20190528 09:04 四、债市日报 1、公开市场情况 周一，央行进行了800亿元逆回购操作。逆回购到期0亿元，公开市场逆回购净投放资金800亿元。 2、货币市场情况 利率（%） SHIBOR利率 银行间质押式利率 上交所质押式利率 1D 1W 1M R001 R007 R1M GC001 GC007 GC028 5月24日 2.34 2.59 2.78 2.38 2.53 2.95 2.59 2.83 2.72 5月27日 2.67 2.71 2.79 2.74 3.06 3.19 2.32 3.11 2.83 涨跌（bp) 32.40 11.90 1.30 36.51 52.57 23.96 -26.90 27.70 11.10 数据来源：WIND 中天证券研究发展中心 周一，货币市场利率多数上涨，资金面有所收敛。SHIBOR 利率全线上涨。隔夜涨32.4BP至2.67%，7D涨11.9BP至 2.71%，1M涨1.3BP 至2.79%。银行间质押式回购利率多数上涨，隔夜涨36.51BP 至2.74%，7D涨52.57BP 至3.06%，1M涨23.96BP 至3.19%。上交所质押式回购方面，隔夜跌26.9BP至2.32%，7D涨27.7BP至3.11%，28D涨11.1BP至2.83%。 3、债券一级市场情况 债券简称 计划规模(亿) 期限(年) 利率(%) 倍数 19农发03(增8) 40.00 3.00 3.38 3.16 19农发04(增8) 40.00 5.00 3.64 3.14 数据来源：WIND 中天证券研究发展中心 周一，一级市场发行二期农发债，期限为3年和5年，中标利率为3.38%和3.64%，中标倍数为3.16和3.14。从招标结果看，中标倍数整体超3，显示市场需求稳健。 4、债券二级市场情况 【利率债】关键年期收益率整体上行。 20897451/36139/20190528 09:04 周一，利率债市场关键年期收益整体上行。国债方面，关键年期收益率整体上行。1年期国债收益率较上日上行6.23BP至2.75%，3 年期国债上行3.98BP 至3%，5 年期国债上行3.85BP 至3.15%，7 年期国债上行4.22BP至3.38%，10 年期国债上行3.75BP 至 3.35%。 国开债方面，关键年期收益率整体上行。1年期国开债收益率较上日上行3.58BP 至2.85%，3年期国开债上行7.12BP至3.36%，5年期国开债上行8.4BP至3.71%，7年期国开债上行3.55BP 至3.87%，10年期国开债上行5.12BP 至 3.75%。 【信用债】收益率整体上行。 周一，信用债收益率整体上行。具体来看，中短期票据收益率曲线1年期各等级收益率上行1.33BP，３年期各等级收益率上行1.7-3.7BP，５年期各等级收益率上行2.26BP；企业债收益率曲线３年期各等级收益率上行1.7-3.7BP，５年期各等级收益率上行2.26BP，７年期各等级收益率上行1.16BP；城投债收益率曲线３年期各等级收益率上行2.08-4.08BP，５年期各等级收益率上行1.56BP，７年期各等级收益率上行1.16BP。 5、国债期货情况 名称 前结算价 收盘价 涨跌幅(%) 持仓量 持仓量变化 T1906 97.335 96.870 -0.48 14,260 -332 T1909 96.805 96.300 -0.52 43,844 2,168 20897451/36139/20190528 09:04 T1912 96.365 95.910 -0.47 675 146 TF1906 99.340 99.020 -0.32 4,072 -146 TF1909 98.960 98.630 -0.33 13,763 604 TF1912 98.630 98.395 -0.24 598 87 TS1906 100.085 100.040 -0.04 928 -3 TS1909 99.890 99.750 -0.1