LED行业月报：LED台企营收下滑幅度缩小，短期行业仍难走出底部

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究报告 LED行业月报（20190413-20190512） 推荐（维持） LED台企营收下滑幅度缩小，短期行业仍难走出底部  月度市场回顾：从LED台股月度营收观察，主要企业19年4月的单月营收环比继续增长，同比下滑幅度收窄，过半企业月度营收同比下滑幅度小于15%。中国大陆LED芯片企业库存维持高位，价格下降压力较大，预计二季度难以普遍出现营收同比增长，继续等待行业逐渐复苏。  行业新闻：2019年一季度中国照明电器全行业出口90亿美元，同比略微增长1.85%。出口LED光源14.13亿只，在各类灯具中占比已达到63%，比重进一步提升（去年同期为52%）；传统光源仍占37%，替换市场依旧具备一定潜力。国际照明大厂昕诺飞、欧司朗和首尔半导体发布2019年1-3月当季营收状况，照明业务基本没有增长，全球需求不振，影响了LED照明企业的订单。LED照明渗透率逐渐攀升后整体市场的增速放缓，中国LED照明企业竞争力显著增强后，国际品牌大厂的份额逐渐被挤压。继续看好Mini-LED市场的发展，2019年是Mini-LED量产的元年，2020年料将快速放量，不论是RGB 显示还是背光，都有希望获得快速发展。  投资策略：LED芯片行业底部渐行渐近，等待旧产能逐渐出清和下游需求回暖。小间距LED增速依然可观，产业链主要企业业绩维持较快增长，具有持续较好的投资机会。  风险提示：LED价格大幅下降；Mini-LED量产进展缓慢；LED扩产幅度超预期。 证券分析师：耿琛 电话：0755-82755859 邮箱：gengchen@hcyjs.com 执业编号：S0360517100004 联系人：杨青海 电话：010-66500887 邮箱：yangqinghai@hcyjs.com 占比% 股票家数(只) 64 1.77 总市值(亿元) 6,728.62 1.16 流通市值(亿元) 4,953.85 1.16 % 1M 6M 12M 绝对表现 -14.86 3.46 -27.15 相对表现 -6.25 -9.14 -21.27 《LED台企营收同比难转正，行业底部持续——LED行业月报》 2019-04-17 -45%-28%-11%6%18/0518/0718/0918/1119/0119/032018-05-15～2019-05-14 沪深300 光学光电子 相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 LED 2019年05月18日 LED行业月报（20190413-20190512） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、台湾地区LED企业营收情况 .......................................................................................................................................... 4 （一）主要LED企业月度情况 ....................................................................................................................................... 4 二、LED行业新闻与重要公司公告 ....................................................................................................................................... 5 （一）行业新闻 ................................................................................................................................................................. 5 1、中国照明电器行业：整体出口额增速放缓，LED占比进一步提高，对传统光源的替代增强 ....................... 5 2、全球LED厂商：整体产业供过于求、贸易摩擦导致终端需求减少，整体增长缓慢 .................................... 10 3、欧司朗：全球经济疲软、照明市场乏力，2019年Q2收益同比下降13.5% .................................................. 11 4、爱思强：核心业务支撑了营收增长，但同时客户的投资偏向较弱 ................................................................. 11 5、昕诺飞：家居产品销售额涨幅较大，但难以支撑整体销售额的下滑，LED销售额同比略降 ..................... 12 6、首尔半导体：营收基本符合预期，未来有更多LED产品推出 ....................................................................... 12 7、维易科：受业务转型影响，整体营收下降，数据存储和EUV比LED更具增长潜力 ................................. 13 8、CREE：营收涨幅较大，但LED业务疲软，未来将更专注于碳化硅的研发与应用 ..................................... 13 （二）主要公司公告 ....................................................................................................................................................... 14 1、三安光电发布2018年度报告和2019年第一季度报告 ..................................................................................... 14 2、三安光电签署《项目投资合同》，计划在湖北省投资120亿元建设Mini/Micro-LED生产线 ...................... 14 LED行业月报（20190413-20190512） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 台湾地区主要LED企业月度营收 ........................................................................................................................... 4 图表 2 晶电 ............................................................................................................................................................................. 4 图表 3 亿光 ............................................................................................................................................................................. 4 图表 4 隆达 ............................................................................................................................................................................. 5 图表 5 顺德 ............................................................................................................................................................................. 5 图表 6 2019年第一季度中国照明电器行业主要产品出口情况 ........................................................................................ 5 图表 7 2019年第一季度中国出口光源数量占比情况 ........................................................................................................ 6 图表 8 卤钨灯出口分月情况 ................................................................................................................................................. 6 图表 9 固定式灯具出口分月情况 ......................................................................................................................................... 6 图表 10 可移动式灯具出口分月情况 ................................................................................................................................... 7 图表 11 室外及LED灯具出口分月情况 ............................................................................................................................. 7 图表 12 LED替换类光源出口分月情况 .............................................................................................................................. 8 图表 13 全球各地区LED照明市场份额 ...................................................................