纺织服装行业周报：纺织制造台企公布2025年8月营收数据，8月营收普遍下滑

同步大市-A(维持) 行业周报（20250907-20250913）纺织制造台企公布2025年8月营收数据，8月营收普遍下滑 2025年9月16日 行业研究/行业周报 投资要点 本周观察：纺织制造台企2025年8月营收数据速递 我国纺织服装出口：2025年1-8月，我国纺织纱线、织物及制品出口金额同比增长1.6%、服装及衣着附件出口金额同比下降1.7%。 越南纺织服装出口：2025年1-8月，越南纺织品和服装单月出口同比增长1.8%/20.7%/14.9%/18.1%/19.0%/13.9%/5.3%/-4.8%，1-8月累计同比增长8.7%；2025年1-8月，越南制鞋单月出口同比增长-3.7%/33.4%/15.9%/20.5%/7.5%/4.5%/3.3%/-4.0%，1-8月累计同比增长7.6%。 来源：最闻，山西证券研究所 相关报告： 【山证纺织服装】8月国内社零同比增长3.4%，黄金珠宝单月增速环比显著提升-【 山 证 纺 服 】8月 社 零 数 据 点 评2025.9.15 主要纺织制造台企8月营收表现：裕元集团：8月制造业务营收同比下降9.7%（2025.7月为增长0.5%，2024.8月为增长21.1%）。1-8月营收同比增长3.1%。 【山证纺织服装】7月国内社零同比增长3.7%，黄金珠宝社零保持稳健增长- 丰泰企业：8月营收同比下降3.66%（2025.7月为下降8.79%，2024.8月为下降7.98%）。1-8月营收同比下降4.69%。 【 山 证 纺 服 】7月 社 零 数 据 点 评2025.8.15 来亿兴业：8月营收同比下降23.11%（2025.7月为下降14.91%，2024.8月为增长39.97%）。1-8月营收同比增长8.93%。 分析师： 聚阳实业：8月营收同比下降8.87%（2025.7月为下降9.22%，2024.8月为增长17.24%）。1-8月营收同比增长2.83%。 王冯执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com 儒鸿：8月营收同比下降9.67%（2025.7月为下降2.88%，2024.8月为增长37.10%）。1-8月营收同比增长5.89%。 孙萌执业登记编码：S0760523050001邮箱：sunmeng@sxzq.com 行业动态： 1)Stone Island于杭州揭幕全新旗舰店。9月5日，意大利奢侈品集团Moncler（盟可睐）旗下意大利机能品牌Stone Island（石头岛） 于杭州湖滨银泰in77揭幕全新旗舰店，延续品牌与OMA/AMO共同打造的全球零售概念，这家全新旗舰店共占地三层，面积逾370平方米，汇聚了品牌的创新工艺、材料和设计合作成果。其中，零售空间位于一、二层，全面展示品牌包括Stone Island Ghost、Marina、Stellina子系列在内的全系列作品，彰显品牌对材料创新和社群文化的关注。杭州旗舰店还融合了独特的合作设计元素，包括Tim Hooijmans为品牌专门设计的横跨天花板的灯光系统、Johan Viladric特别打造的极简风电镀铝展示台、Markus Toll设计的SUPERBENCH长凳，以及用于展示Stone Island典藏系列的单品玻璃陈列柜，由Phil Procter为品牌特别定制。 2)9月8日收盘后，江南布衣集团（HK:03306）发布截至2025年6月30日的2025财年年度业绩公告：受到线上渠道销售的增长及线下门店规模的扩张，全年总营收稳健增长4.6%至55.48亿元人民币。盈利层面，净利润增长6.0%至8.98亿元。此外 ， 毛 利 增 长4.1%至36.39亿 元 ， 毛 利 率 则 由2024财 年 的65.9%略 下 降 至65.6%。集团在全球经营的独立实体零售店总数由2024年6月30日的2025家增加至2025年6月30日的2117家，净增92家。零售网络覆盖中国内地所有省、自治 区和直辖市及全球其他10个国家和地区。“江南布衣+”多品牌集合店净增长2家至22家。 3)9月4日，永辉超市上海奉贤金汇龙湖店将正式恢复营业。该店是永辉超市在上海学习“胖东来模式”调改的第11家门店，也是其在上海地区的最后一家调改门店。此举标志着永辉超市在上海的品质零售升级战略完成阶段性布局。永辉超市在上海开业满3个月的稳态调改门店已初步实现整体盈利。未来，永辉超市计划在总结和优化“上海模式”的基础上，逐步将其经验推广至长三角其他地区。 行情回顾（2025.09.08-2025.09.12） 本周，SW纺织服饰板块上涨0.67%，SW轻工制造板块上涨1.88%，沪深300上涨1.38%，纺织服饰板块落后大盘0.71pct，轻工制造板块轻工跑赢大盘0.5pct。各子板块中，SW纺织制造上涨1.52%，SW服装家纺上涨0.21%，SW饰品上涨0.63%，SW家居用品上涨0.59%。截至9月12日，SW纺织制造的PE-TTM为22.05倍，为近三年的65.79%分位；SW服装家纺的PE-TTM为30.57倍，为近三年的100%分位；SW饰品的PE-TTM为31.93倍，为近三年的95.39%分位；SW家居用品的PE-TTM为26.00倍，为近三年的80.92%分位。 投资建议： 品牌服饰板块：运动品牌公司均已披露2025H1半年报。从营收增长看，大众运动品牌中，361度增速达到双位数，李宁/特步/安踏增长为低-中单位数。此外，户外品牌延续快速增长，特步旗下的索康尼/迈乐增长超过30%，安踏体育旗下的迪桑特/可隆增长超过60%。分渠道看，线上增速快于线下，361度/安踏/李宁电商收入增长45%/10%/7.4%，运动服饰电商渗透率进一步提升。线下渠道方面，各运动品牌门店数量均为净减少状态，更加注重差异化店态布局，如一站式购物的361度超品店、超级安踏。从盈利水平看，行业零售折扣同比略微加深，但整体处于可控水平。受益于有效费用管控，经营利润率稳中有升。从库存角度看，行业库存保持稳定可控水平。继续推荐361度，建议关注特步国际、安踏体育。 纺织制造板块：2025年上半年，关税扰动背景下，品牌客户下单趋于谨慎，订单能见度减弱。其中，申洲国际、开润股份、百隆东方全年业绩确定性较强。伟星股份受到国内消费环境影响，下调全年营收预期；华利集团由于新工厂爬坡及核心客户增速承压，净利率短期承压；裕元集团由于核心客户耐克仍处恢复阶段，Q3出货量预计下滑。对于纺织制造板块，建议跟踪耐克恢复情况，对板块估值整体形成提振。从高股息率角度，建议关注百隆东方/裕元集团；从业绩稳健及低估值角度，建议关注申洲国际/开润股份。 黄金珠宝及零售板块：8/20日以来，国际金价开启新一轮上涨并创出历史新高，伦敦现货黄金价格突破3500美元/盎司。金价上涨趋势下+中秋/国庆消费旺季临近，黄金首饰需求景气度有望持续。继续推荐老铺黄金、潮宏基，建议关注菜百股份、周大生。零售板块，继续推荐名创优品。公司Q2国内同店转正，海外同店环比改善，新店态销售及坪效表现较好。经营利润同比恢复正增，经营拐点显现，估值具备提升空间。 风险提示： 关税风险；国内消费信心恢复不及预期；地产销售不达预期；原材料价格波动；汇率大幅波动。 目录 1.本周观察：纺织制造台企2025年8月营收数据速递..................................................................................................5 2.1板块行情......................................................................................................................................................................52.2板块估值......................................................................................................................................................................62.3公司行情......................................................................................................................................................................7 3.1原材料价格..................................................................................................................................................................83.2出口数据....................................................................................................................................................................103.3社零数据.....................................................................................................................................................................113.4房地产数据................................................................................................................................................................12 4.1StoneIsland于杭州揭幕全新旗舰店.......................................................................................................................134.2江南布衣集团上财年营收增长4.6%至55.5亿元..................................................................................................134.3永辉超市上海11家门店调改完成...........................................................................................................................14 5.风险提示...........................................................................................................................................................................15 图表