机械设备行业周观点：“公转铁”持续推进，挖掘机销量增速放缓

万联证券请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|机械设备 “公转铁”持续推进，挖掘机销量增速放缓 同步大市（维持） ——机械设备行业周观点 日期：2019年05月13日 [Table_Summary] 【本周核心观点】： ⚫ “公转铁”持续推进，拉动铁路货车需求量 2017年，环保部发布了《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》，拉开了大宗物资运输“公转铁”的序幕。“公转铁”提出两年来，不断有政策提出以推进“公转铁”的进程。“公转铁”政策刺激的逻辑兑现到了铁路货车的采购量上。从中国铁投电子招标采购交易平台的数据来看，2018年铁路货车的采购量为5.8万辆，较上年上涨了34%。2019年铁路货车已招标3.8万辆，总金额接近143亿元。据中国经营报报道，铁总计划2019年购置货车7.8万辆；2020年购置货车9.8万辆。按此计划，本年度中国铁总还将采购货车4万辆。“公转铁”政策的持续推进将拉动铁路货车的需求量，利好相关的铁路设备制造企业。 ⚫ 挖掘机销量增速走低，出口数量大幅增长 根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据，2019年4月纳入统计的25家主机制造企业共计销售各类挖掘机械产品28410台，同比涨幅7.0%；出口销量2037台，同比涨幅34.2%。与2019年1-3月份10%、68.7%和15.7%的增速相比，4月份挖掘机销量的增速放缓至7.0%。随着基数的增加与更新需求的释放，挖掘机销量保持增长但增速开始放缓，挖掘机行业逐渐步入平稳增长的阶段。此外，2019年4月份挖掘机出口销量继续强势增长，国产挖掘机设备在全球市场上的竞争力不断提高，国产龙头企业的国际化布局逐步开花结果。 【投资建议】： “公转铁”政策的持续推进将拉动铁路货车的需求量，建议关注铁路货车设备制造企业、列车系统提供商等相关企业。挖掘机销量保持增长但增速放缓，行业步入平稳增长的阶段，国产龙头企业的国际化布局逐步开花结果，建议关注工程机械行业龙头企业。 【投资要点】： ⚫ 上周（2019.5.6-2019.5.10）申万机械设备行业指数涨幅为-3.47%，同期沪深300指数涨幅为-4.67%，机械行业相对沪深300指数跑赢0.20个百分点。申万28个一级行业全线下跌，其中机械设备行业排名第5位，总体表现位于上游。 [Table_IndexPic] 机械设备行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2019年05月13日 [Table_AuthorInfo] 分析师: 宋江波 执业证书编号： S0270516070001 电话： 021-60883482 [Table_AssociateInfo] 研究助理: 卢大炜 电话： 021-60883481 邮箱： ludw@wlzq.com.cn -33%-25%-18%-10%-2%5%机械设备沪深300证券动态跟踪报告 行业周观点 行业研究 万联证券版权所有,发送给报告发布岗(江珊:jiangshan@wlzq.com.cn) 万联证券 证券研究报告|机械设备 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 11 页 ] ⚫ 个股方面：上周机械设备行业涨幅靠前的个股有：恒锋工具（36.31%）、力星股份（18.22%）、宁波东力（13.17%）、光力科技（11.43%）、林州重机（10.77%）等；个股跌幅前五为：*ST科林（-22.86%）、天翔环境（-21.44%）、*ST天马（-20.49%）、泰尔股份（-17.85%）、*ST中捷（-15.15%）。 ⚫ 板块估值：估值方面，2019年5月10日申万机械设备板块整体PETTM为28.36倍，估值水平处于13.95%分位。机械设备行业的估值从2015年中的高点以来不断下调，2019年2月开始回升，目前位于历史低位水平。 【风险提示】： ⚫ 经济、政策、国际环境变化风险，基建、房地产投资不及预期风险，相关个股业绩不达预期风险，原材料价格及汇率波动风险。 [Table_ProfitEst] 万联证券版权所有,发送给报告发布岗(江珊:jiangshan@wlzq.com.cn) 万联证券 证券研究报告|机械设备 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 11 页 目录 1、行情回顾 ......................................................................................................................... 4 1.1 机械设备板块周涨跌情况 ............................................................................................ 4 1.2 机械设备板块估值情况 ................................................................................................ 5 2、本周观点 ......................................................................................................................... 6 2.1“公转铁”持续推进，拉动铁路货车需求量................................................................... 6 2.2 挖掘机销量增速走低，出口数量大幅增长 ............................................................. 7 2.3 投资建议 ..................................................................................................................... 8 3、行业要闻 ......................................................................................................................... 8 4、公司动态 ......................................................................................................................... 9 4.1公司公告 ......................................................................................................................... 9 4.2公司事件 ......................................................................................................................... 9 5、风险提示 ....................................................................................................................... 10 图表1：申万一级子行业上周涨跌幅情况 ................................... 4 图表2：申万机械设备子行业上周涨跌幅情况 ............................... 4 图表3：申万机械设备行业个股周涨跌幅前五 ............................... 5 图表4：申万机械设备行业估值情况（PETTM） ................................ 5 图表5：申万机械设备子行业估值情况（PETTM） .............................. 5 图表6：“公转铁”相关政策 ............................................. 6 图表7：铁路货车采购量 ................................................. 7 图表8：主要企业挖掘机销量当月值及同比增速 ............................. 7 图表9：主要企业挖掘机出口量当月值及同比增速 ........................... 7 万联证券版权所有,发送给报告发布岗(江珊:jiangshan@wlzq.com.cn) 万联证券 证券研究报告|机械设备 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 11 页 1、行情回顾 1.1 机械设备板块周涨跌情况 上周（2019.5.6-2019.5.10）申万机械设备行业指数涨幅为-3.47%，同期沪深300指数涨幅为-4.67%，机械行业相对沪深300指数跑赢1.20个百分点。申万28个一级行业全线下跌，其中机械设备行业排名第5位，总体表现位于上游。 图表1：申万一级子行业上周涨跌幅情况 资料来源：wind，万联证券研究所 上周申万机械设备18个子行业中，全部板块均下跌，跌幅较小的板块有农用机械（-0.40%）、印刷包装机械（-0.64%）、机床工具（-1.19%）、工程机械（-1.56%）、冶金矿采化工设备（-2.31%）；跌幅较大的子行业有: 金属制品（-6.08%）、制冷空调设备（-5.82%）、铁路设备（-5.40%）、重型机械（-5.03%）、环保设备（-4.85%）。 图表2：申万机械设备子行业上周涨跌幅情况 资料来源：wind，万联证券研究所 个股方面，上周机械设备行业涨幅靠前的个股有：恒锋工具（36.31%）、力星股份（18.22%）、宁波东力（13.17%）、光力科技（11.43%）、林州重机（10.77%）等；个股跌幅前五为：*ST科林（-22.86%）、天翔环境（-21.44%）、*ST天马（--7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%国防军工(申万)家用电器(申万)纺织服装(申万)建筑材料(申万)机械设备(申万)计算机(申万)休闲服务(申万)商业贸易(申万)公用事业(申万)食品饮料(申万)综合(申万)轻工制造(申万)传媒(申万)有色金属(申万)房地产(申万)银行(申万)电子(申万)医药生物(申万)电气设备(申万)汽车(申万)农林牧渔(申万)采掘(申万)化工(申万)建筑装饰(申万)交通运输(申万)钢铁(申万)通信(申万)非银金融(申万)-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%农用机械印刷包装机械机床工具工程机械冶金矿采化工设备纺织服装设备内燃机机械基础件其它专用机械其它通用机械仪器仪表磨具磨料楼宇设备环保设备重型机械铁路设备制冷空调设备金属制品万联证券版权所有,发送给报告发布岗(江珊:jiangshan@wlzq.com.cn) 万联证券 证券研究报告|机械设备 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 5 页 共 11 页 20.49%）、泰尔股份（-17.85%）、*ST中捷（-15.15%）。 图表3：申万机械设备行业个股周涨跌幅前五 涨幅前5的个股 跌幅前5的个股 股票代码 简称 涨跌幅 股票代码 简称 涨跌幅 300488 恒锋工具 36.31% 30