两融余额继续下降，市场情绪依然偏谨慎

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 华鑫证券·策略报告 证券研究报告·策略报告·专题报告 分析师：董冰华 执业证书编号：S1050515080001 电话：021-54967581 邮箱：dongbh@cfsc.com.cn 华鑫证券有限责任公司 研究发展部 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路750号 邮编：200030 电话：（86 21）64339000 网址：http://www.cfsc.com.cn  近期要闻 本期要闻对市场情绪影响总体正面。 正面要闻：易会满首次全面系统阐述上市公司监管工作：谨记“四个敬畏” 守住“四条底线”；工具箱丰富，央行表示货币政策应对空间充足；券商完成首次科创板全网测试；我国消费“主引擎”动力强。 负面要闻：深交所暂停7公司上市。  市场情绪追踪（05/06-05/10） 主板、中小板成交量环比小幅上升，创业板成交量继续下降。上周，主板日均成交量为258.83亿股，环比上升0.63%；中小板日均成交量为131.95亿股，环比上升0.27%；创业板日均成交量为74.56亿股，环比下降4.94%，反映本期市场情绪依然较谨慎。 融资融券期末余额继续下降。上周五，两融余额为9418.44亿元，环比下降180.65亿元，反映本期信用市场略依然谨慎。 日均跌停板数量环比上升。上周，日均跌停板数为272家，环比上升61家，其中5月6日至5月10日跌停数量分别为1147/66/58/65/22家。 开放式基金分类股票投资比例环比小幅上升。据Wind统计，截至上周开放式基金分类股票投资比例平均为59.62%，环比上升0.20%，反映机构投资者情绪较稳定。 沪股通环比大幅净流出。上周，沪股通资金净流出合计为152.43亿元，环比下降185.98亿元。深股通资金净流出合计为21.67亿元，环比下降27.97亿元，反映本期境外投资者对于沪深两市持悲观态度。 热门主题持续性有所增强。相比于前一报告期0个主题3次进入日涨幅前十名，0个主题2次进入日涨幅前十名，本期有3个主题3次进入日涨幅前十名，7个主题2次进入日涨幅前十名，说明热门主题持续性有所增强。其中棉花指数、生物育种指数、大豆指数等3次进入日涨幅前十名，黄金珠宝指数、核高基指数、云计算指数、啤酒指数、工业大麻指数、家纺指数、反关税指数等2次进入日涨幅前十名。 结论：两融余额继续下降，市场情绪依然偏谨慎 风险提示：宏观经济下滑；美联储加息加快；金融监管超预期。 市场情绪监测周报 策略专题 两融余额继续下降，市场情绪依然偏谨慎 报告日期：2019年5月13日 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 策略报告·专题报告 一、近期要闻 我们对近期（特别是每期周末）发生的、可能影响未来短期或长期市场情绪的重大政策、事件等要闻进行梳理，以支持对新一期市场情绪的预判。本期要闻对市场情绪的影响总体正面。 正面要闻 1、易会满首次全面系统阐述上市公司监管工作：谨记“四个敬畏” 守住“四条底线”。中国上市公司协会2019年年会暨第二届理事会第七次会议5月11日在京召开。易会满出席此次会议，他提出，上市公司质量是资本市场可持续发展的基石，提高上市公司质量是上市公司监管的首要目标；上市公司必须谨记和坚持“四个敬畏”，牢牢守住“四条底线”；加强上市公司监管应做到“三个坚持”。（来源：上海证券报） 2、工具箱丰富，央行表示货币政策应对空间充足。日前，中国人民银行货币政策司司长孙国峰明确表示，面对内外部经济环境变化，我国货币政策应对空间充足，货币政策工具箱丰富，完全有能力应对各种内外部不确定性。（来源：经济参考报） 3、券商完成首次科创板全网测试。中国证券报记者12日从券商人士处获悉，上交所与中国结算于5月12日组织科创板业务第一次全网测试。参测各券商高度重视，纷纷组织专人负责测试工作，于当天下午提交测试情况反馈。券商在测试中较为关注科创板集中交易及两融业务系统测试，而且此次测试并不包括科创板转融券业务系统。目前暂时仅有9家头部券商获取科创板转融券业务权限并已展开相关测试。（来源：中国证券报） 4、我国消费“主引擎”动力强。据人民日报消息，“五一”小长假，全国各地消费市场供需两旺，交出亮丽成绩单。北京市商务部门重点监测的60家零售、餐饮企业四天实现销售额32.2亿元，同比增长6.5%。上海市共接待游客1500万人次，全市纳入假日监测统计的161家主要旅游景区(点)累计接待游客560万人次，同比增长33%。（来源：人民日报） 负面新闻 1、深交所暂停7公司上市。5月10日，深交所公告称，决定5月13日起暂停乐视网、凯迪生态、金亚科技、千山药机、皇台酒业5家公司股票上市，5月15日起暂停龙力生物、德奥通航2家公司股票上市。从这些公司的财务状况来看，7家公司去年一共亏损超过152亿元，其中乐视网连续两年亏损总计178亿元，凯迪生态连续两年亏损总计102亿元，亏损幅度惊人。若这7家公司最终无法重回A股市场，则意味着有将近51万股民将血本无归。（来源：券商中国） 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 策略报告·专题报告 二、市场情绪追踪（05/06-05/10） 主板、中小板成交量环比小幅上升，创业板成交量继续下降。上周，主板日均成交量为258.83亿股，环比上升0.63%；中小板日均成交量为131.95亿股，环比上升0.27%；创业板日均成交量为74.56亿股，环比下降4.94%，反映本期市场情绪依然较谨慎。 融资融券期末余额继续下降。上周五，两融余额为9418.44亿元，环比下降180.65亿元，反映本期信用市场依然谨慎。 图表 1 主板日均成交量情况 图表 2中小板日均成交量情况 资料来源： Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 3 创业板日均成交量情况 图表 4沪深两融期末余额情况 资料来源： Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 日均跌停板数量环比上升。上周，日均跌停板数为272家，环比上升61家，其中5月6日至5月10日跌停数量分别为1147/66/58/65/22家。 开放式基金分类股票投资比例环比小幅上升。据Wind统计，截至上周开放式基金分类股票投资比例平均为59.62%，环比上升0.20%，反映机构投资者情绪较为稳定。 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明4 策略报告·专题报告 图表 5每日跌停板数量情况 图表 6开放式基金分类股票投资比例情况 资料来源： Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 沪股通环比大幅净流出。上周，沪股通资金净流出合计为152.43亿元，环比下降185.98亿元。深股通资金净流出合计为21.67亿元，环比下降27.97亿元，反映本期境外投资者对于沪深两市持悲观态度。 图表 7每周沪深股通净流入总额 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 热门主题持续性有所增强。相比于前一报告期0个主题3次进入日涨幅前十名，0个主题2次进入日涨幅前十名，本期有3个主题3次进入日涨幅前十名，7个主题2次进入日涨幅前十名，说明热门主题持续性有所增强。其中棉花指数、生物育种指数、大豆指数等3次进入日涨幅前十名，黄金珠宝指数、核高基指数、云计算指数、啤酒指数、工业大麻指数、家纺指数、反关税指数等2次进入日涨幅前十名。 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明5 策略报告·专题报告 图表 8一周主题进入涨幅前十名情况 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 9当周三次进入涨幅前十主题数 图表 10当周两次进入涨幅前十主题数 资料来源： Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 风险提示：宏观经济下滑；美联储加息加快；金融监管超预期。 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明6 策略报告·专题报告 董冰华：策略分析师，中国人民大学金融学和中国科学院理学双硕士，2013年加入华鑫证券研发部，主要研究领域：主题投资策略。 股票的投资评级说明： 投资建议 预期个股相对沪深300指数涨幅 1 推荐 >15% 2 审慎推荐 5%---15% 3 中性 (-)5%--- (+)5% 4 减持 (-)15%---(-)5% 5 回避 <(-)15% 以报告日后的6个月内，证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。 行业的投资评级说明： 投资建议 预期行业相对沪深300指数涨幅 1 增持 明显强于沪深300指数 2 中性 基本与沪深300指数持平 3 减持 明显弱于沪深300指数 以报告日后的6个月内，行业相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。 * 分析师简介 华鑫证券有限责任公司投资评级说明 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明7 策略报告·专题报告 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究发展部及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。 华鑫证券有限责任公司 研究发展部 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路750号 邮编：200030 电话：（+86 21）64339000