金属市场假期综述：空头偷袭市场，铁矿一枝独秀

南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 金属市场假期综述 1 2019年5月5日星期日 南华期货研究所 薛娜 Z0011417 0571-89727545 xuena@nawaa.com 郑景阳 Z0014143 0571-89727544 zhengjingyang@nawaa.com 楼丹庆 Z0013356 0571-89727544 loudanq@nawaa.com 王仍坚 0571-89727544 wangrengjian@nawaa.com 寿佳露 0571-89727544 shoujialu@nawaa.com 杨雅心 0571-89727544 yangyaxin@nawaa.com 一、五一期间金属国际市场回顾： 4月30日15:00 即时价 假期最低 假期最高 5月3日 收盘价 涨跌幅 COMEX金 1284.7 1267.3 1289.4 1280.2 -0.35% COMEX银 14.97 14.57 15.04 14.95 -0.13% COMEX铜 2.8845 2.7715 2.9235 2.822 -2.17% LME铜 6384 6150 6461.5 6243 -2.21% LME铝 1823.5 1785 1839 1799 -1.34% LME锌 2785.5 2717 2845.5 2769.5 -0.57% LME镍 12395 12110 12485 12200 -1.57% LME锡 19850 19200 19850 19200 -3.27% LME铅 1954 1846.5 1967 1888.5 -3.35% SGX铁矿 90.47 90.44 92.19 92.1 1.80% 二、五一期间重要经济数据及事件回顾： 国内 （1） 近日，中国人民银行副行长刘国强在国务院政策例行吹风会上表示，现阶段的货币政策取向是稳健，操作目标是松紧适度。央行没有收紧货币政策的意图，也没有放松货币政策的意图。 国外 （1） 美国4月ISM制造业指数52.8，预期55，前值55.3； （2） 美国4月非农就业人口新增26.3万人，预期19万人，前值19.6万人。美国4月ADP新增就业人数27.5万，增幅创2018年7月以来最大，预期18万，前值12.9万。美国4月失业率3.6%，创49年来新低； （3） 美国当地时间周三（5月1日），美联储公布利率决议的结果：空头偷袭市场，铁矿一枝独秀 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 金属市场假期综述 宣布维持利率在2.25%-2.5%不变，符合市场预期，同时下调超额存款准备金利率。此外美联储主席鲍威尔放鹰，暗示不会降息。 三、重要资讯及点评、假期综述及节后操作建议： 品种 重要资讯及点评 假期综述及节后操作建议 贵金属 1、上周美联储议息会议维持利率不变，但下调了5个基点的超额准备金利率。美联储会议声明称，劳动力市场持续表现强劲，经济活动稳固增长。最近几个月，就业增长保持强劲。同比来看，整体通胀以及剔除食品和能源价格的通胀有所下跌，并低于2%。 在随后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔称抑制通胀的因素是“暂时的”，预计今年晚些时候经济增长将出现健康反弹，目前认为没有必要超任何一个方向改变利率，美联储调整了超额准备金利率，原因是货币市场的技术性波动可能加大了控制基准利率的难度。如有必要将再次操作，目前没有必要。 点评：美联储暗示不会降息令市场备受打击，金银均大跌。 2、上周公布的经济数据显示，有部分数据好于预期，也有部分数据不及预期，显示美国经济复苏在持续，但并不十分强劲。 点评：其中通胀率不及预期，新增非农就业强劲，失业率创新低，但平均小时收入同比不及预期，令通胀前景黯淡美元指数大跌，金银上周五大涨。 五一期间外盘金银先大跌后大涨，总体小幅下跌，SPDR黄金ETF继续减持，现货市场情绪仍然较悲观。本周将要公布的美国经济数据较少，重点关注美股市场情绪以及美元指数变动，预计本周金银振荡下跌，建议逢高做空。 铜 5月3日LME铜库存228275吨，较4月30日的229175吨减少900吨。点评：今年旺季需求明显弱于往年，因此铜库存去库4月中国PMI与美国ISM制造业指数相继走弱，市场担忧全球经济增长的前景，伦铜出现大幅下挫，而且美联储FOMC会议 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 金属市场假期综述 力度存疑，LME存在交仓风险。 上，鲍威尔表示目前利率水平是合适的，不存在向上或向下调整的理由，使得市场对于降息的预期落空，伦铜进一步走弱，低位触及6150美元/吨，随后美国非农数据超预期，市场对经济增长的担忧情绪略有缓解，伦铜返升至6250美元/吨一线。 节后归来，沪铜补跌后将促进下游消费，同时精废价差收窄后有利于废铜消费转至精铜，叠加铜矿供给的担忧以及冶炼厂检修对精铜产量的影响，铜价仍有一定支撑。但4月份国内经济难有超预期的表现，因此市场整体悲观情绪难有改善，而且今年旺季需求明显弱于往年，因此铜库存去库力度存疑，因此短期铜价反弹动能不强，建议谨慎为宜，区间操作为主。 铝 2019年5月5日国内电解铝社会库存144.2万吨，相比4月29日下降2.8万吨。点评：国内电解铝社会库存假期继续下降，表明旺季需求仍在持续，短期铝价下方空间有限。 国内外一系列宏观数据表现不佳，基本金属集体下挫，伦铝五一假期面临大幅交仓压力，假期伦铝库存大增17.56万吨，然而相对其他金属，伦铝价格走势最为稳定，5月3日收于1799美元/吨，相对4月30日15:00价格1823.5美元/吨，下跌23.5美元/吨。 目前铝内外盘分化严重，但是周一国内沪铝大概率低开，但消费旺季背景下，短期国内尚不具备持续性下跌条件，预计低开后小幅高走，关注库存数据。基于国内宏观经济已现疲软迹象，同时伴随2季度末供应压力的抬升和3季度即将进入消费淡季，中长期而言，沪铝上方空间恐有限，稳健操作建议新单观望，前期多单逐步逢高获利离场。 锌 1.5月1日消息，全球第二五一假期，受宏观面影响， 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 金属市场假期综述 大锌产商、印度最大的锌生产商-印度锌业公司（Hindustan Zinc Ltd）的一位高层人士称，2019/20财年产量料回升。该公司2018/19年度的精炼锌产量下滑12%，因旗下一座露天开采锌矿关闭并转为井下开采模式。点评:无论海外还是国内精炼锌产量逐步回升，预计下半年将有明显恢复。2.LME锌库存5月3日较4月30日增加6450吨，叠加LME锌库存四月总体约三万吨交仓。点评:市场对后续海外交仓情况仍存在担忧。 基本金属承压全线下挫，后美国非农数据大超预期，伦锌止跌企稳，5月3日收盘于2769.5美元/吨，较4月30日下跌0.57%。LME锌库存5月3日较4月30日增加6450吨，叠加LME锌库存四月总体约三万吨交仓下，伦锌一度探低2717美元/吨附近。 节后归来，沪锌将补跌部分外盘跌势，下游节后存在补库行为，国内仍处于消库阶段，在下游消费进一步恢复带动下，将对锌价低位形成较强支撑，锌价仍有望探低返升。此外，炼厂产量逐步恢复预期增强，后期海外库存交仓情况不确定或存担忧，且进口窗口虽然持续关闭，但一有打开空间，保税区库存也将迅速流入国内，冲击现货市场，因此预计锌价上方空间上仍较有限，长线策略仍以逢高空为主。 铅 5月3日伦铅收盘于1888.5美元/顿，较4月30日下跌3.35%。4月和5月正值传统消费淡季，加之4月15日电动车新国标实行，蓄电池市场消费低迷，进一步拖累铅需求，节前蓄企开工率普遍在50-60%。同时，部分蓄企因库存压力较大，于五一期间放假2-7天不等，而铅冶炼企业生产基本正常，节后市场预计有累库情况，或使铅价继续承压走弱；但5月部分原生铅炼厂计划检修，预计影响铅供应2-3万吨，铅价下方万六关口支撑依然有效。长期来看，铅下游需求受到电动车新国标和通信基站由铅蓄电池向梯次锂电转换的影响，难有起色，长线建议逢高空为主。 镍 嘉能可(Glencore)发布了2019年底一季度产能报告，镍产受国内外宏观数据影响，5月1日至2日伦镍下跌走势，3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 金属市场假期综述 量2.71吨，同比下降10%；铜产量32.07万吨，同比下降7%；锌产量26.23万吨，同比上涨8%；原油净产量为110万桶，与上年持平；煤炭产量3320万吨，同比增加8%。 点评：2019年镍和铬铁的产量目标分别下调了7%和3%，之前镍产量目标为13.8万吨，上下浮动5千吨。主要是澳大利亚整体金属产量下滑，因澳大利亚昆士兰州遭遇严重洪涝灾害；赞比亚Mopani项目停产也对产量造成影响。 日有所反弹但随后迅速回落收盘于12200，较4月30日下跌195点即1.57%，五一假期外盘以下跌走势为主。伦镍库存5月3日较4月31日下滑366吨，库存下降趋势不变。 节后沪镍走势或跟随伦镍走势以防止进口窗口打开。后期供应端因NPI国内和进口供应增加挤压镍板供应空间，需求端不锈钢工艺进步导致镍板使用量下降，且不锈钢高库存或导致钢厂5月排产下降，后期不锈钢市场看弱，镍板价格将继续承压。 铁矿 1、英美资源集团已与巴林（Bahrain）钢铁公司签署了一份价值150亿美元的合同，为其提供巴西MinasRio矿山的铁矿石。目前该矿区能否获得尾坝矿坝许可证仍旧悬而未决，如果不被批准，将导致该矿区停产。其现有的尾矿坝许可证将于2019年底到期。英美首席执行官MarkCutifani强调，该公司正在与巴西当局密切合作，以获准新的许可证。MinasRio预计今年将生产1800万吨至2000万吨铁矿石。2021年，该矿山将达到2400万吨，但仍低于其2700万吨的设计全产能。 2、假期期间唐山钢坯小涨30元，唐山象屿正丰库钢坯出入库量基本持平，华东主流钢厂螺纹出厂价小涨10-20元。 点评：假期期间螺纹现货成交稳健，价格有支撑，明日开盘市场氛围偏强。 新交所铁矿石掉期主力合约五一期间在90美金上方偏强震荡，最高涨至92.2美金，并未突破前期高点。 节前澳洲铁矿发运小降，减量集中在高品粉和块矿，巴西发运继续回升。节前到港量已小幅恢复，假期期间到节后的到港还将稳步增加，由于节前有一波集中补库，钢厂库存偏高，节后港口现货观望情绪较重。铁矿本身缺乏继续上涨驱动，但假期期间钢材现货成交稳定，主流钢厂小幅提涨出厂价，唐山螺纹现货也小幅上涨，叠加山西等地陆续发布后期钢铁产业超低排放改造方案，限产支撑下对黑色系有一定支撑。 节后操作建议：节后矿石还将维持高位震荡，操作上建议650附近逢高短空。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 金属市场假期综述 南华期货分支机构 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 金属市场假期综述 氻 免责申明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与南华期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了南华期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映南华期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经南华期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“南华期货公司”，并保留我公司的一切权利。 公司总部地址：杭州西湖大道193号定安名都3层邮编：31002 全国统