证券行业周报：积极储备人才 在改革浪潮中拓展业务

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 证券研究报告：证券行业 证券行业周报 积极储备人才 在改革浪潮中拓展业务 开源证券 证券研究报告 投资策略研究报告 上市公司 开源证券研究所 2016年05月13日 目录 键入章标题(第 1 级) ....................................................................................................................... 1 键入章标题(第 2 级) ................................................................................................................ 2 键入章标题(第 3 级) ......................................................................................................... 3 键入章标题(第 1 级) ....................................................................................................................... 4 键入章标题(第 2 级) ................................................................................................................ 5 键入章标题(第 3 级) ......................................................................................................... 6 日 行业评级：看好 开源证券股份有限公司 地址：西安市高新区锦业路1号 都市之门B座5层 http://www.kysec.cn 夏正洲 高级策略分析师 SAC执业证书编号： S0790514060001 联系电话： 029-88447618 Email: xiazhengzhou@kysec.cn 摘 要 随着市场继续震荡下跌，前期较为强势的题材股出现明显回落，金融、食品饮料、医药、农业、电力等板块相继上涨，反映市场投资取向正趋于防御性板块，保险、银行、券商等金融板块强于大盘，显示市场资金正逐步流向有业绩支撑，并且价格相对较低的板块与个股。在全面深化改革不断深入的背景下，券商业务拓展具有广阔空间。 战略研究、信息技术、合规风控和稽核的人员增长加大，反映出各券商自身的发展定位、业务拓展方向、技术支持以及规范操作有着强烈的需求，多数券商居安思危、以“丰”养“欠”思路十分明确，在佣金收入不断下滑的情况下，利用互联网技术手段，不断细分客户，提供具有规模化的，并且极具针对性的个性化服务将成为经纪业务发展的重要趋势；在加大直接融资比重的背景下，加大投资银行业务力量，股票发行、企业债券、以及新三板等方面业务拓展成为必然；在全面深化改革推动下，尤其是供给侧改革与国资国企改革的结合，加大资产管理业务的投入，力争在资产证券化、不良资产处置等方面取得进展。 光大证券作为本次昆明“以购代建”基金这一创新模式的策划者，通过与昆明市政府、邮储银行和云南省投资控股集团合作，以“以购代建”的方式购买存量房、代替新建安置性保障用房，为实现“三去一降一补”提供解决方案，助力供给侧改革。在全面深化改革进程中，只要充分结合国家相关政策，发挥自身优势，券商就能够寻找到具体的业务切入点，不仅有利于业务的拓展，而且也将支持实体经济的发展，实现多方面共赢。 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 13 目 录 1、上周市场回顾 ....................................................................... 3 2、市场分析与判断 ..................................................................... 6 图表目录 图1 ：证券行业与沪深300涨跌幅走势比较 ....................................................................................................................5 图2 ：证券行业与沪深300市盈率比较 .............................................................................................................................8 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 13 1、上周市场回顾 1.1主要信息回顾 1.1.1 2015年证券业人员总数超过31万人同比增长22.5% 近日，中国证券业协会组织编撰的《中国证券业发展报告（2016）》已出版发行。不同于以往的是，证券行业人才发展情况和证券投资咨询公司发展情况今年首次列入专题报告。 在去年，券商净利润创出历史最好水平，同时券商员工的人均薪水也秒杀了不少金融机构。在这种情况下，人才回流成了大势所趋。 《报告》数据显示，近三年，证券行业人员总量呈逐年增长态势。预计今年年末，证券公司整体人员将达到150064人，同比增长12.2%。 1.1.2 上市券商经纪业务全线增员方正证券三项增幅居 目前，所有上市券商均公布了2015年年报，《证券日报》记者对年报中各项业务的人数情况（包含母公司和主要子公司）进行了统计。统计结果显示，去年，有数据可比的18家上市券商的经纪业务从业人员不降反升，平均增幅达24.94%，打破了2014年经纪业务人员普遍减少的情况，而资管业务部门的人气依旧居高不下，有数据可比的18家上市券商中，全部对资管业务部门进行了增员。 从经纪业务从业人员方面来看，在有数据可比的18家上市券商中，所有券商都在进行增员。其中，增幅排名前三的为方正证券、中信证券、招商证券，同比分别增长133.73%、40.72%、38.42%。 1.1.3第一创业加入上市券商队伍券商股“后备成员”还有9位 第一创业证券股份有限公司人民币普通股股票于5月11日在深交所中小板上市。本次公开发行新股21900万股，本次发行不设老股转让。至此，上市券商数量达到24家。 除此之外，还有9家券商正在排队等待上市，分别为华安证券（审核状态为已通过发审会）、浙商证券（审核状态为预先披露更新）银河证券、中原证券（审核状态均为已发聩）财通证券、天风证券、中泰证券、华西证券、东莞证券（审核状态为均为已受理）。 1.1.4光大证券参与发起百亿“以购代建”基金 5月10日，昆明市人民政府、光大证券、中国邮政储蓄银行、云南投资控股集团于近日共同发起设立了昆明“以购代建”基金。 据了解，此次基金总体规模为200亿元，首期实缴到位100亿元，是国内首只“供给侧改革”基金。作为新常态下的结构化金融产品，该基金一方面高度契合“三去一降一补”要求，通过“以购代建”方式优化楼市供求关系，实现调剂房价、稳步降低商品房库存的核心目的，促进房地产市场的平稳健康发展。 据介绍，光大证券作为本次昆明“以购代建”基金这一创新模式的 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 4 / 13 策划者，牵头设计合理的基金交易结构，完善实施方案并协调联动各方共同推进。 1.1.5 经纪业务份额巨变：一二梯队券商各自洗牌国泰降至第五 过去一年证券公司经纪业务市场份额震荡的惊心程度绝对不逊色于A股大盘指数。 根据中证协的最新数据，去年证券公司经纪业务市场占有率排名发生了巨大变化。一梯队券商中，国泰君安证券市场份额已从2014年的第二位下降至第五位，这也直接助推了银河证券、海通证券、广发证券和中信证券市场占有率排名的上升；二梯队券商中，最扎眼的莫过于国金证券大幅飙升6个名次，以及民族证券和中金公司分别下降10个、9个名次。 1.1.6 老虎证券“美股券商”身份遭质疑 北京商报讯（记者董亮）头顶“国内最大美股券商”光环，老虎证券近几年成为券商行业的一匹黑马。然而，近日却有投资者爆料，对老虎证券的“美股券商”身份等相关问题提出了质疑。而这也将老虎证券推上了舆论的风口浪尖。 在爆料中，投资者称在美国证监会未查询到老虎证券的认证信息。此外，该投资者称老虎证券业务员告诉他公司有关美股的交易，是借助盈透证券来完成的。“这意味着老虎证券实际上充当的是美股证券机构与国内投资者之间的中间商角色，其最终的交易完成、清算等都是由盈透证券来完成的。在这种情况下，如果投资者在交易过程中产生纠纷，责任认定可能存在一定的问题。”一位不愿具名的业内人士如是说。 随后，北京商报记者就此事采访了老虎证券，而对方工作人员予以否认。“老虎证券是一家合法合规的券商，官方网站上公开披露了相关牌照信息。在美国证券市场上，老虎证券与盈透证券深度合作，盈透证券为老虎证券的客户提供清算等服务。这是美国证监会、香港证监会认可的一种合作模式，很多券商比如史考特证券、第一理财等均是采取此种方式开展业务。双方这种深度合作关系的前提条件要求老虎证券必须拥有合法的资质，而且需要经过美国金融业监管局（FINRA）的许可才能上线。”对方工作人员称。 老虎证券官网显示，其证券业务覆盖美股、港股、A股等主流证券市场，而其背后的投资机构阵容也十分强大，拥有小米科技、景林投资、真格基金、险峰长青、美团王兴、智明星通唐彬森等多家知名投资机构和个人投资。 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 5 / 13 1.2 市场回顾 上周（5月9日-5月13日）沪深300指数下跌3.85%，金融板块中各子行业均跑赢沪深300 指数。其中保险、银行分别上涨1.84%、0.10%；非银金融、券商和多元金融分别下跌0.12%、0.94%和2.44%。整体均未出现赚钱效应。个股方面，所有上市券商均出现下跌，其中跌幅排名前五的分别是东兴证券、华泰证券、东吴证券、锦龙股份和国金证券，跌幅分别为：7.13%、6.72%、6.58%、6.09%和5.88%。 随着市场继续震荡下跌，前期较为强势的题材股出现明显回落，金融、食品饮料、医药、农业、电力等板块相继上涨，反映市场投资取向正趋于防御性板块，保险、银行、券商等金融板块强于大盘，显示市场资金正逐步流向有业绩支撑，并且价格相对较低的板块与个股。在全面深化改革不断深入的背景下，券商业务拓展具有广阔空间，因此，券商板块的未来有着良好的预期。可持续关注具有相对综合竞争优势的上市券商，比如：华泰证券、广发证券、海通证券、申万宏源、中信证券和西南证券等。 图1：证券行业与沪深300涨跌幅走势比较 资料来源：W ind咨询 开源证券研究所 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 6 / 13 2、动态分析与判断 2.1 近日，中国证券业协会组织编撰的《中国证券业发展报告（2016）》 已出版发行。 《报告》显示，近三年，证券行业人员总量呈逐年增长态势。特别是在2015年市场成交量巨大、新业务不断拓展的情况下，行业对于人才需求较大。其中，证券