民生晨会：临近交割月化工品分化式行情

民生晨会：临近交割月化工品分化式行情201-4-251一、问题阐述大商所四品种LLDPE·PVC·乙二醇注册仓单均为0，PP注册仓单为180张，24日PTA、甲醇、玻璃三品种注册仓单分别为26806*5（9565，+1），970*10（+3293），1320*20。交割前后行情如何?二、机构观点图1：INE原油主力SC1906图2：美原油6月合约 民生晨会：临近交割月化工品分化式行情201-4-252原油：近日布伦特与Dubai月差持续走强，我们认为伊朗出口下降与沙特增产之间存在时间差，沙特有很大概率在观察伊朗出口实际的下降幅度之后再进行增产，也就意味着短期来看，石油由于伊朗出口下降而出现供需缺口从而使得库存下降，但6月份之后在OPEC会议结束之后，沙特将增产来满足市场需求，这使得当前基本面呈现近强远弱的趋势，对当前原油的市场结构产生进一步支撑。图3：PTA1909日线图 民生晨会：临近交割月化工品分化式行情201-4-253图9：乙二醇1906日线图PTA与乙二醇：PTA方面，大厂维持积极操作、加工费高位运行，供需来看检修开停信息变换频繁令库存去化节奏不确定性明显增大，倾向于仍未未来半年TA整体供需仍以去库为主。EG方面，供应群体面对持续的利润困境仍未形成集中性减产默契、价格利润继续沿着加重亏损面逼迫供应收缩路径演变，短周期供需边际性改善对超高库存的压力缓解较为有限，未来EG利润及价格可回升修复的空间将受到明显制约。价格行情方面，TA现货及近端合约弹性较高、依赖大厂利润优化的积极操作策略支撑，对主力09维持中期谨慎偏多观点、可 民生晨会：临近交割月化工品分化式行情201-4-254等待偏低估值区域分批补回减持多单；EG06中短期谨慎偏空，策略上空单少量持有、反弹可考虑补回所减空单、参考4900附近，中期性反弹行情需要减产进一步显著增加。图4：甲醇1905日线图甲醇：内地春检高峰4月中已过，叠加久泰MTO开车或推迟至5月底，甲醛复工偏慢，内地再有阶段性累库担忧；港口库存兑现季节性去库后，4月下再度面临到港阶段性回升。展望平衡表4月正式进入小幅去库，然而进入5-6月外购MTO正常生产后平衡表仍小幅累库，除非内地估值回落再度引发额外减产，否则无明显持续去库驱动；后期关注，港伊朗marjarn及keveh能否正常新增外盘供应VS6月南京志诚MTO新增需求能否兑现，前者正常开工可覆盖后者增量。图5：PP1909合约日线图 民生晨会：临近交割月化工品分化式行情201-4-255图6：LLDPE1909日线图聚烯烃：PE周初大幅累库，库存去化放缓，贸易商库存有所上升，港口继续承压，中上游总库有所增加，当前市场看空情绪浓厚，终端采购积极性不高。本周新增检修不多，目前无论开工和供给均处高位； 民生晨会：临近交割月化工品分化式行情201-4-256外盘方面，PE报价上调，但因内盘前期上行，进口窗口稳中有升，4月下起到港较多，出货压力较大，但有进一步扩大迹象。需求端，三四月份为传统地膜需求季节性旺季，不过当前下游开工率已经开始回落，预计要到二季度末才会有所好转，需求端对价格支撑逐渐走弱。PE近几年的投产给当前港口造成了较高压力，叠加农膜需求回落，LP价差预计近期稳中有跌。PP上中上游总库有所增加，终端采购积极性不高。本周新增检修不多，目前无论开工和供给均处高位。共聚-拉丝价差上升，非标带动拉丝有一定支撑，粉料、丙烯稳中有降，成本端和替代品的支撑表现环比走弱。需求方面，PP需求端季节性弱于PE，但3、4月份为汽车白电产销上半年的传统旺季，对原料价格将会有一定支撑，但随着二季度的进程，总体将会环比走弱。美国对伊朗和委内瑞拉的制裁加剧，和前期需求疲软预期因中国GDP好转和对美国经济好转的信心而逐渐缓解，在加工利润低下的当前，下行空间有限，同时如果一旦价格继续下行，当前需求较好情况下下游或进行劳动节前补库，届时价格也会反弹。图7：PVC1909日线图 民生晨会：临近交割月化工品分化式行情201-4-257PVC：内蒙东兴爆炸事故（该装置30电石法+10乙烯法）（17年中的新疆宜化、18年底的河北盛华、这次的内蒙东兴，PVC装置偏老，问题不断），关注4月下至5月中的安委会巡查。图8：沥青1906日线图沥青：在原油成本端拉动下，沥青期价23日延续强势表现，而 民生晨会：临近交割月化工品分化式行情201-4-258现货市场中，前期低位的东北地区市场价格也有小幅回升，但整体现货价格仍受制于实际的季节性淡季需求。期价上行而现货压制，如前一日日报中所述，为期现贸易商提供了良好的操作窗口。展望来看，后续沥青现货价格或将继续受到季节性淡季的压制，而沥青期价跟随原油走势。------生意社华泰期货三、民生思辨3.1民生观点关注焦点品种：甲醇、PTA、PP、PVC美原油突破65一线阻力开始震荡向上调整，原油上涨“题材”发力，国内化工品震荡寻找发力的方向。一周新闻与数据：1、美国4月19日当周API原油库存+686万桶，分析师预期+130万桶，前值-310万桶。美国4月19日当周API库欣地区原油库存-38.9万桶，前值-160万桶。美国4月19日当周API汽油库存+220万桶，前值-360万桶。美国4月19日当周API精炼油库存-86.5万桶，前值+230万桶。2、 民生晨会：临近交割月化工品分化式行情201-4-259美国4月19日当周EIA原油库存+548万桶，预期+100万桶，前值-139.6万桶。库欣地区原油库存+46.3万桶，前值-154.3万桶。汽油库存-212.9万桶，预期-182.2万桶，前值-117.4万桶。精炼油库存-66.2万桶，预期-90万桶，前值-36.2万桶。精炼厂设备利用率+2.4%，预期+0.8%，前值+0.2%。3、国际能源署（IEA）：正密切留意原油市场的形势，认为供应格局合理。当前的原油闲置产能水平合理，全球原油闲置产能为330万桶/日。（IEA）准备在必要时采取行动，以确保原油市场具备良好的供应。 民生晨会：临近交割月化工品分化式行情201-4-25104、美国对伊朗制裁升级造油价冲击波：中方提出交涉，沙特对增产态度暧昧伊朗态度强硬，中方提出交涉当地时间22日，美国白宫发表声明称，自5月2日起对伊朗原油进口的“豁免权”到期后将自动终止。美国国务卿蓬佩奥称未来将不再给予任何国家与地区“豁免权”，继续从伊朗进口原油的国家和地区都将受到美国的制裁。去年11月5日，美国对伊朗的全面制裁正式生效，同时包括中国、印度、日本、土耳其等8个国家和地区获得豁免，得以继续进口伊朗石油，配额140万桶/日，有效期180天。对于美国的决定，伊朗方面作出强硬回应，伊朗伊斯兰革命卫队海军司令坦格西里（AlirezaTangsiri）威胁封锁霍尔木兹海峡，扬言无论面对任何威胁，伊朗都将捍卫自己的水域。伊朗石油部长赞加内（NamdarZanganeh）在国家议会表示，美国施压原油出口的尝试不会成功，伊朗将竭尽全力打破制裁和封锁。中国外交部发言人耿爽23日在例行新闻发布会上表示，中方坚决反对美方实施单边制裁和所谓的“长臂管辖”。包括中国在内的国际社会同伊朗在国际法框架内开展正常的能源合作合理、合法，必须得到尊重和保护。中方敦促美方切实尊重中方利益和关切，不得采取损害中方利益的错误行为，并将继续致力于维护本国企业的合法、正当权益。当被问及如何看待美方这一决定将对全球能源安全造成的影响时，耿爽称美方此举势必加剧中东局势和国际能源市场的动荡，中方已就此向美方提出了交涉。 民生晨会：临近交割月化工品分化式行情201-4-2511在美国退出伊核协议之前，伊朗是欧佩克第四大产油国，日均出口量超过300万桶，随着豁免令期限的临近，大部分买家减少了采购，行业数据显示3月伊朗原油出口量为190万吨/日，到了4月上旬已经萎缩到了120万桶/日，并刷新年内新低。加拿大皇家银行资本市场部首席大宗商品策略师克罗夫特（HelimaCroft）预计，未来伊朗原油出口将骤降60%，回到50万桶/日的水平。5、全国1176家化工企业将搬迁改造，其中337家关闭退出随着江苏响水爆炸事件的发生，危化品企业搬迁改造工作也在提速。全国676个化工园区中，产值规模500亿元左右的约占7%，小于100亿元的约占60%。截至2018年底，初步确定全国需要搬迁改造的企业共有1176家，其中异地搬迁479家，就地改造360家，关闭退出337家。涉及除北京、上海、海南和宁夏以外，包括新疆兵团在内的28个省(区、市)。“经初步摸底，全国共有化工园区676个，从基础设施配套看，近9%园区没有统一的污水处理设施，约30%园区没有建立安全监管平台，还有三分之二左右的园区不具有危险废物处理装置。”在4月20日结束的中国（榆林）煤化工园区及产业链发展峰会上，工信部原材料司石化处肖文佳说。肖文佳说，危化品企业的搬迁改造工作面临诸多难点，如化工园区承接能力不足，部分园区基础设施薄弱，安全环保水平不高，难以满足搬迁企业需求；现有化工园区存在土地、用能指标有限、排放容量不足等问题。此外，资金缺口较大，搬迁的多是传统化工企业，需要的搬迁改造资金较多，部分企业关闭退出后，现有资产基本报废，减值损失较大等。除安全、环保方面的风险，产能过剩问题也不容忽视。据《2019年度重点化工产品产能预警报告》显示，未来几年，随着沿海大型石化基地快速崛起，现代煤化工项目升级示范加快推进等，成品油、烯烃、芳烃、乙二醇等产品将迎来扩产高峰，尤其是“十四五”期间，大量新增产能将集中释放，市场供需格局将发生显著变化。尽管部分产品产能过剩，但是我国每年进口有机化学品约有3000万吨，其中，高端电子化学品70%依赖进口。中国石油和化学工业联合会副会长傅向升说，2019年是我国石化行业进入高质量发展的转折之年，榆林等西部地区煤化工迎来发展机遇。煤化工应坚持产品的高端化、差异化；应高度关注国内外颠覆性新技术，如合成气一步法制低碳烯烃、煤通过循环流化床反应器直接制取化学品等。 民生晨会：临近交割月化工品分化式行情201-4-2512工信部原材料司司长王伟表示，2019年是深入推进危险化学品生产企业搬迁改造工作的关键之年，工信部要积极发挥牵头统筹协调作用，加快推进工作进展。一是要进一步加大政策协调力度，强化土地、审批、能源、物流等生产要素的协调工作。二是推进重点地区和难点项目进展，重点推进化工大省和长江经济带危化品生产企业搬迁改造进度。三是发挥市场机制作用，在资产处置、工艺路线选择、产品技术方案确定等方面，要充分尊重搬迁改造企业的意见。四是稳妥处理好再就业问题，落实关闭退出企业职工的分流安置工作，确保搬迁改造工作稳妥有序进行。全国化工企业搬迁情况汇总江苏4月8日江苏出台《江苏省化工产业安全环保整治提升方案》：1）4月4日，盐城市决定彻底关闭响水化工园区。进一步抬高本市化工园区、化工企业整治标准，支持各地区建设“无化区”。 民生晨会：临近交割月化工品分化式行情201-4-25132）4月8日，江苏省明确，到2020年底，全省化工生产企业数量或减少到2000家；到2022年，全省化工生产企业数量不超过1000家。3）全力推动化工园区整治改造提升，对江苏全省50个化工园区开展全面评价，根据评价结果，压减至20个左右。4）对不符合安全生产标准的企业、园区必须关闭，对环保不达标的企业、园区必须关停，对落后低端企业必须淘汰。5）对符合安全生产、环保标准的企业要支持技术改造、支持配套产业、支持完善产业链。对区域总体环境容量不足的，要统筹规划调整，一企一策，针对性实施。6）对沿长江干支流两侧1公里范围内，环境敏感区域、城镇人口密集区、化工园区外、规模以下等化工企业，该停的坚决停，该关的坚决关，该搬的坚决搬，以壮士断腕的决心着力破解“重化围江”“低散乱污危”等突出问题。相关阅读：江苏化工园区由50个减至20个！计划关停1000多家化工企业！河北河北省提出《河北省2019年大气污染综合治理工作方案》，将健全省市县乡四级联动监管机制，实施24小时远程监控，坚决防止封停淘汰设备复产。对位