化工品研究：交割临近，仓单压力显现，观望为主

http://research.stocke.com.cn 1/9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 衍生品市场类模板 化工品研究 报告日期：2016年09月13日 交割临近，仓单压力显现，观望为主 ：吴铭 ：0571-87213861 ：wuming@zsqh.com [Table_relate] 相关报告 [table_research] 报告撰写人： 吴铭 数据支持人： 吴铭 报告导读 装置检修仍多，短期仓单压力显现，观望为主。 投资要点 ❑ 甲醇 华东地区港口库存依然偏高，或对甲醇价格形成打压，且外盘甲醇价格上涨幅度大于国内现货，进口利润仍有所下滑，或对后市的进口量及投资者心态造成影响；但“金九银十”旺季影响下，甲醇传统下游有仍有改善预期，对甲醇市场有所利好；临近交割，期货交割或对市场造成一定的影响，需持续关注。操作上甲醇暂观望。 ❑ L/PP LLDPE单边方面，石脑油价格强势，成本端支撑较强，供应端，九月检修装置仍多，供应压力不大，需求端，后市膜转旺，远月不存在大跌驱动，短期受石化库存增加拖累，L1701不做空。PP方面，丙烯价格坚挺，成本端支撑增强，带动粉料价格快速上涨，粉料替代性随着粒-粉料价差收敛边际递减，PP现货价格走弱，仓单压力逐渐显现，但远月来看，考虑到01合约大幅贴水现货，PP1701暂以观望为主。跨期对冲方面，L1701-L1705及PP1701-PP1705头寸滚动持有。跨品种对冲方面，盘面来看，近期L1701-PP1701头寸价差挺重心向上，操作区间调整为1400-1800。 ❑ PTA 基本面看，原油震荡反弹，PX依然对PTA成本有一定支撑；供应端看，PTA装置频繁重启和停车仍使开工处于较低水平，但后期面临重启装置较多，供应将逐步增加；需求端看，聚酯装置重启升温，进入传统旺季，下游聚酯开工将迎来大幅回升，预计后期将进入供需平衡偏宽格局； PTA工厂加工费较前一日出现大幅下滑，将制约下跌动力；临近交割日，9月合约仓单数量仍大，仓单大量集中注销或对价格有所压制。PTA建议不做空。 [table_page] 能源化工研究 http://www.cnzsqh.com/ 2/9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1. 今日要闻 .................................................................................................................................. 4 2. 上游原料 .................................................................................................................................. 4 2.1. 原油 ............................................................................................................................................................................... 4 2.2. 石脑油 ........................................................................................................................................................................... 4 2.3. 乙烯 ............................................................................................................................................................................... 4 2.4. 丙烯 ............................................................................................................................................................................... 4 2.5. PX ................................................................................................................................................................................... 5 3. 产业链相关数据汇总 ................................................................................................................ 6 4. 期货仓单 .................................................................................................................................. 7 4.1. 甲醇 ............................................................................................................................................................................... 7 4.2. LLDPE ............................................................................................................................................................................ 7 4.3. PP .................................................................................................................................................................................... 7 4.4. PTA ................................................................................................................................................................................. 7 5. 国内持仓变化 ........................................................................................................................... 8 5.1. 甲醇 ............................................................................................................................................................................... 8 5.2. LLDPE ............................................................................................................................................................................ 8 5.3. PP .................................................................................................................................................................................... 9 5.4. PTA ................................................................................................................................................................................. 9 [table_page] 能源化工研究 http://www.cnzsqh.com/ 3/9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图 1：石脑油价格变化 ................................................................................................................................................................ 4 图 2：乙烯价格变化 .................................................................................................................................................................... 4 图 3：丙烯价格变化 .................................................................................................................................................................... 4 图 4：PX价格变化 ...................................................................................................................................................................... 5 图 5：能源化工品种每日数据汇总 .............................................................