铅日报：沪铅价格震荡走强 持货商调低升贴水报价求出货

华泰期货研究院 师橙 银铅研究员  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 徐闻宇 宏观贵金属研究员  021-68757985  xuwenyu@htfc.com 从业资格号：F0299877 投资咨询号：Z0011454 相关研究： 电动车新国标本周落地 需求展望难有好转 2019-4-15 电动自行车新国标即将落实加之消费淡季来临 铅价或将继续羸弱 2019-04-01 持货商继续挺价 但“有价无市”情况明显 2019-03-20 交割周上期所铅仓单再度大幅上涨 2019-03-18 铅仓单大幅累高 近月偏强逻辑或愈发难以维系 2019-01-16 华泰期货|铅日报 2019-04-23 沪铅价格震荡走强 持货商调低升贴水报价求出货 铅日报摘要: 现货市场：昨日沪铅价格震荡上行，但是在此过程中可以发现持货商升贴水报价出现小幅下调，出货情绪相对较为积极，但是下游蓄电池企业消费持续低迷，电池价格不断下挫并且订单情况也较不理想，故此散单成交仍然无转换迹象。 库存情况：昨日，上期所铅仓单较上周五下跌2,029吨的下跌至16,058吨。虽然目前市场预计5月铅长检修将会较为密集，但是就目前整体库存情况依旧处于相对高位，并且市场对于未来需展望仍然并不十分具有信心，故此铅价或许难因此而立刻出现上涨，不过当下需密切关注对于铅品种逼仓的可能性。 进口盈亏情况：昨日人民币中间价上调8个基点至6.7035，而另一方面，由于近期沪铅价格呈现出震荡走高的态势，故此现货进口盈利窗口小幅开启，不过由于目前进口铅品种的含杂质量无法在国内直接流通，故此相对小幅的进口盈利水平仍然不足以引发大量的境外库存内流的情况。 再生铅与原生铅价差：昨日再生精铅对原生铅价差维为-75元/吨的水平，此前由于下游蓄电池企业采购有所复苏，而再生铅却又存在一定的价格优势，故此在这样的情况下，使得再生铅更多受到追捧，从而缩小了再生铅的贴水幅度，不过昨日原生铅价格与沪铅一同出现上涨，故此再生铅与原生铅贴水出现扩大。 操作建议： 昨日日内，沪铅价格震荡上行，并且市场对于5月炼厂检修存在一定预期，不过由于当下下游需求依旧惨淡，故此总体而言并不支持铅价格短期内出现大幅上攻的情况，不过对于未来可能发生的逼仓情况还是建议留意关注。 后市关注重点： 下游蓄企需求 华泰期货|铅日报 2019-04-23 2 / 10 市场要闻及监测指标变化 现货市场概述 表格 1：国内各地现货升贴水报价 品牌 地区 升贴水报价 升贴水较此前报价变化 当日基准价格涨跌 南方 上海 Pb1905 + 60至80 下降20 Pb1905上升80（11:00） 双燕 上海 Pb1905 + 50 持平 Pb1905上升80（11:00） 金沙 上海 Pb1905 + 50 —— Pb1905上升80（11:00） 铜冠 长兴 暂无报价 —— —— 南华 广东 SMM1# + 50 持平 SMM1#上升50 岷山 河南 SMM1#平水 —— SMM1#上升50 金利 河南 长单为主 —— —— 万洋 河南 长单为主 —— —— 豫光 河南 长单为主 —— —— 银星 湖南 暂无报价 —— —— 水口山 湖南 SMM1# + 30 下降30 SMM1#上升50 宇腾 湖南 暂无报价 —— —— 振兴 云南 暂无报价 —— —— 江铜 江西 暂无报价 —— —— 资料来源：SMM 华泰期货研究院 华泰期货|铅日报 2019-04-23 3 / 10 昨日沪铅价格震荡上行，但是在此过程中可以发现持货商升贴水报价出现小幅下调，出货情绪相对较为积极，但是下游蓄电池企业消费持续低迷，电池价格不断下挫并且订单情况也较不理想，故此散单成交仍然无转换迹象。 重要新闻事件汇总： 宏观要闻 1.中共中央政治局19日召开会议，分析研究当前经济形势，部署当前经济工作；听取2018年脱贫攻坚成效考核等情况汇报，对打好脱贫攻坚战提出要求。 2.一季度国内生产总值213433亿元，按可比价格计算，同比增长6.4%，与上年四季度相比持平，比上年同期和全年分别回落0.4和0.2个百分点。分产业看，第一产业增加值8769亿元，同比增长2.7%；第二产业增加值82346亿元，增长6.1%；第三产业增加值122317亿元，增长7.0%。 3. 2019年1-3月份，全国固定资产投资（不含农户）101871亿元，同比增长6.3%，增速比1-2月份加快0.2个百分点。从环比速度看，3月份固定资产投资（不含农户）增长0.45%。其中，民间固定资产投资61492亿元，同比增长6.4%，增速比1-2月份回落1.1个百分点。。 4. 2019年3月份，规模以上工业增加值同比实际增长8.5%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），比1-2月份加快3.2个百分点。从环比看，3月份，规模以上工业增加值比上月增长1%。一季度，规模以上工业增加值同比增长6.5%。 5.新华社北京4月7日消息，近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于促进中小企业健康发展的指导意见》，并发出通知，要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实。 6. 4月1日公布的3月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得50.8，较2月回升0.9个百分点，四个月来首次处于扩张区间，升至2018年7月的水平。 7. 3月31日晚间，国务院关税税则委员会决定从2019年4月1日起，对原产于美国的汽车及零部件继续暂停加征关税。暂停加征关税措施截止时间另行通知。 8.3月14日公布的1-2月工业增加值增速仅5.3%，固定资产投资继续在低位徘徊，社消零增速维持与12月增速相同，显示中国经济下行压力犹存。 9. 2月末，M2同比增长8%，社会融资规模存量同比增长10.1%，保持了平稳增长。前两个月，人民币新增贷款4.1万亿元，同比多增3748亿元；社融新增5.3万亿元，同比多增1.05万亿元。社融同比增速连续两个月均高于2018年末，连续下滑的态势得到初步遏制， 华泰期货|铅日报 2019-04-23 4 / 10 为2019年经济金融开局提供保障。总体看，主要是由于宏观调控加大逆周期调节力度、货币政策传导出现边际改善的影响，是稳健货币政策效果的集中体现 10.国家外汇管理局3月7日公布的数据显示，中国2月外汇储备30901.8亿美元，环比增加22.56亿美元，增幅为0.1%。前值30879.2亿美元，预期值30879.5亿美元。 11.昨日（3月5日）在政府工作报告中提及了深化增值税改革，今年将制造业等行业现行16%的税率降至13%，将交通运输业、建筑业等行业现行10%的税率降至9%；保持6%一档的税率不变，但通过采取对生产、生活性 服务业增加税收抵扣等配套措施，确保所有行业税负只减不增。 12.新华社北京3月5日电 国务院总理李克强5日在作政府工作报告时提出2019年经济社会发展主要预期目标，其中“国内生产总值增长6%-6.5%”。 13.国家发改委昨日在其官网发布2018年全国固定资产投资发展趋势监测报告及2019年投资形势展望。 报告指出，全国投资项目在线审批监管平台数据显示，2018 年全国拟建项目（指已经办理审批、核准或备案手续的项目）数量增势较好，同比增