睿策略：一季度如确立经济底将给力A股 （2019-4-17） 市场逻辑 周二前市收盘前一波约40点的上攻扭转了之前跌势，午后继续带量上攻，创出年内收盘新高。周二最低3053点，接近20日线后大涨反拉收复所有重要均线，这种走势在强势个股上也屡屡上演。 上证50大涨3.35%创年内新高，创业板与中小板反弹力度较弱。银行股在MSCI上调权重前明显走强，但仅贵阳银行因年报优异且推出较丰厚的分配方案而涨停，券商股中也仅相对估值具有优势的东北证券一度涨停。券商股作为行情的直接受益者随着市场的预期而不断波动，并且从板块齐涨演变成了轮涨，总体表现仍不充分。主题投资方面，5G继周一显露头角后周二全面爆发，成为真正意义上的热点，中兴通讯再创年内新高，已超过去年4月16日的停牌价。5G作为行情的主线之一，东方通信已完成“千金马骨”的示范与激活作用，板块不时受到市场的关注，近期在各种消息的刺激下再度崛起并非偶然，将会具有较好的人气与持续性。 周二涨幅超过5%的个股约318只，对绝大多数个股来说，远未修复近日下跌的伤痛，短线仍存在上攻的空间与契机。周一受到压抑的银行股周二放量上攻是大盘放量的主要原因，美锦能源等龙头的上攻也反映出踏空资金的动作。 周二明确的积极的信号来自于央行在暂停18天后重启逆回购，不仅缓解了流动性压力，更重要的是增加了多方信心。周二午间公布A股投资者3月新增202.48万，环比增长103.19%，单月新增数量创2017年4月以来新高，3月末投资者为1.51亿，这一消息也是午后继续大涨的重要因素。 周三将于盘中公布一季度国民经济运行情况数据，如果经济底成立将给力A股。当然行情不会一蹴而就，获利盘的兑现与减持的压力仍会影响上攻的节奏。从去年9月的估值底到10月19日的政策底再到今年1月4日的市场底，如果能在上涨约30%的位置得到经济底的支持，将完美演绎一轮行情并拓展行情的未来空间。 几乎光头光脚的百点长阳反应了市场对经济底的期盼。 关注方向：5G、自贸区等题材股中的低价股与成交金额排名靠前的金融股。 建议仓位:60%-80% 宏观解读 1、16日央行开展400亿元人民币7天期逆回购操作，结束长达18个工作日的公开市场操作“静默期”。因今日无逆回购到期，当日实现净投放400亿元。 点评：之前一段时间央行多日未进行逆回购操作，市场降息预期逐渐升温，但伴随着周末社融数据公布，社融增速大幅回升，同时3月份的CPI数据显示通胀也存在大幅反弹可能，这预示着央行货币政策进一步宽松的必要性大大下降，未来货币政策总体将维持稳定状态。当前短期货币供应量开始回升，市场流动性较为充裕，或对资本市场构成短期利好。 2、70个大中城市住宅销售价格月度报告出炉。北京3月新建商品住宅价格环比上涨0.4%，同比上涨3.2%。上海3月新建商品住宅销售价格指数环比下降0.1%，同比上涨1.2%。广州3月新建商品住宅销售价格指数环比上涨0.8%，同比上涨11.9%。深圳3月新建商品住宅销售价格指数环比下降0.3%，同比上涨0.3%。 点评：从统计局数据来看，3月份，一线城市新建商品住宅销售价格同比上涨4.2%，涨幅比上月扩大0.1个百分点；二手住宅销售价格同比上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。二线城市新建商品住宅销售价格同比上涨12.2%，涨幅比上月扩大0.2个百分点；二手住宅销售价格同比上涨8.2%，涨幅与上月相同。三线城市新建商品住宅销售价格同比上涨11.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点；二手住宅销售价格同比上涨8.4%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。整体新建商品住宅涨幅略有扩大，二线和三城市房价涨幅明显快于一线城市。房地产 市场回温迹象比较明显，尤其是二三线城市热度较高。 行业透视 供需结构有望改善 糖价或迎向上拐点 4月15日，国内白糖期货主力合约1909白天上涨逾3%，创2018年6月以来新高。连续增产使得国内糖价持续下行，制糖企业亏损不断扩大。受此影响，不论是政府托市收购还是市场化收购，2018/19榨季的甘蔗收购价格均开始下降。由此将导致2019年甘蔗种植面积的下降以及2019/20榨季白糖重新进入减产周期。 近年来，我国白糖消费量维持在1560-1580万吨之间，几乎没有增长。根据发达国家GDP与白糖消费的关系经验，预计我国白糖国内消费量短期内仍将保持稳定，美国农业部预测2019年我国国内白糖消费量为1580万吨，同比增长0.64%。价格受供需两方面影响，在需求稳定的情况下，供给成为主导价格变化的因素。 内糖或将进入减产周期。2018年我国内糖产量占总消费量的66%，其余由进口或走私满足。美国农业部预测19年我国自产糖数量约1080万吨，同比+4.85%；自16年开始，我国自产糖产量已连续递增三年。但由于糖价持续低迷，致使上游原料甘蔗种植收益下滑，种植面积减少。根据过往周期判断，2019年将是内糖产量下滑的转折之年，2020-2021年蔗糖产量将进入减产周期。 此外，美国和澳大利亚气象局预计今年夏季厄尔尼诺持续至秋季出现的概率提高，印度洋季风降雨将受厄尔尼诺现象的影响，目前印度部分甘蔗产区降雨较往年同期偏少，下榨季甘蔗产量或受此影响。受油价偏强的影响，市场一致预期19/20榨季巴西制糖比仍将保持在40%以下的低位。根据KINSMAN数据预计，2019/20榨季，国际白糖将从2018/19榨季的过剩555.4万吨转为供给缺口193.4万吨。受原油、气候、政策等方面因素的影响，外糖产量也将进入趋势下行阶段。 综合供需两方面因素看,2019年或将成为国内糖价的拐点之年，产业相关公司有望获得更多市场关注。 热点PK 5G板块王者归来。国新办发布会及美国总统特朗普的最新表态刺激了整个5G板块，人气核心中兴通信封住涨停，上个交易日涨停的硕贝德及广哈通信收盘均封住涨停亦从侧面印证了整个板块的强势。5G板块作为从18年下半年启动的灵魂板块，诞生了东方通信、东信和平等大牛股，贯穿了此轮行情，其重要性不言而喻。在早盘市场没有方向的时点再次全面启动，对市场向上运行起到了极为积极的作用。早盘最先封住涨停的5G概念股明日或有较高的溢价空间。 燃料电池板块尾盘急拉。燃料电池板块同样作为19年贯穿市场的核心主题，今日继续强势表现，龙头全柴动力早盘再度封住涨停。临近尾盘美锦能源直线封住涨停，刺激了板块内的其余标的，雄韬股份封住涨停，厚普股份尾盘急拉。在市场强势表现的背景下，燃料电池板块尾盘的急拉更多的是一种姿态。如果下个交易日市场向上突破，燃料电池板块一定是市场的中坚力量。 金融股“C位出道”。以银行为代表的金融权重股推动市场大幅上行，贵阳银行封住涨停，兴业银行股价创历史新高。除银行板块外，中国平安股价创历史新高，招商银行股价离历史新高亦仅有一步之遥。 多只金融权重股股价创历史新高，市场的稳定性得到强化，市场的主线板块有望继续走强，5G、燃料电池板块亦将可能产生新的高溢价品种。 两融追踪 15日上证-0.34%，两融+24.8亿元，深成指-0.78%，两融-1亿元，沪深市场两融资金净买入+19.67亿元。 2019-04-15数据，融资净买入超1亿元的有保利地产、东方电气、置信电气、浙江龙盛、招商银行、民生银行、跨境通、中国银行、攀钢钒钛、全柴动力，排名前20有，3家银行、地产、电气、农业养殖、保险券商、军工重工等蓝筹板块。 2019-04-15数据，两融交易额占成交额比排名前20名中，汤臣倍健停牌、凤凰股份创新高，其中3家为上海板块公司。 栏目作者： 市场逻辑（宋涛-S0670612050001） 宏观解读（赵砚泽-S0670611040012） 行业透视（廖文凯-S0670616010002） 热点PK（王放-S0670613050005） 两融追踪（马杰-S0670612080015） 重要声明 恒泰证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 本报告中的数据均来源于公开可获得资料，恒泰证券力求准确可靠，但对这些数据的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成具体投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告仅向特定客户传送，未经恒泰证券授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。