策略日报：“折返跑”行情

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 华鑫证券·策略日报 证券研究报告·策略报告·鑫融讯·精品版  最新观点 本周二指数在最低下探至3153点区域之后触底回升，不过指数反弹力度显然超出我们预期，那下一阶段是否存在新的一轮趋势性行情？从目前来看我们认为并不具备，市场视角，指数缩量反弹显然代表资金攻击路径狭窄，同时也意味着资金谨慎的态度，这点从全天96家的涨停家数也变相支撑了我们的观点。短期来说由于指数快速上涨，一定程度上激活了场内活力，指数仍有冲高的惯性，但若无补量行为，那么大概率依旧“折返跑”行情。  主题追踪 今日关注：银行、5G 昨日主题：银行、5G概念，猪肉概念跌幅居前 1）银行：贵阳银行、兴业银行领涨，催化剂：4月12日，央行发布2019年3月及一季度金融数据，信贷社融全面超预期，信贷投向结构逐渐改善优化，释放出一季度经济企稳的明显信号。3月，M2同比增8.6%，预期8.2%；M1同比增4.6%，预期3%。此外，一季度，新增人民币贷款5.81万亿元，同比多增9526亿元；社会融资规模累计增量8.18万亿元，同比多增2.34万亿元，3月社融增速逐渐企稳回升。 2）5G概念：吴通控股、华星创业领涨，催化剂：最近，美国威瑞森公司和韩国三大电信运营商先后开启面向普通用户的5G网络服务，标志着全球商用移动网络正式进入4G与5G并存的时代。同时，日本政府批准了该国四家移动运营商建设5G无线网络的计划。全球5G投资呈现加速状态，各国都将大力投资5G通信基础信息产业，构建信息生态系统，能够在未来的全球竞争中占据有利地位。 3）燃料电池：同济科技、中通客车领涨，催化剂：根据财政部《可再生能源电价附加补助资金管理暂行办法》等要求，2019年度安排新建光伏项目补贴预算总额度为30亿元，其中，7.5亿元用于户用光伏(折合350万千瓦)、补贴竞价项目按22.5亿元补贴(不含光伏扶贫)总额组织项目建设。随着电动车红利不再，目前国内产业政策的重心已逐步转移至燃料电池汽车领域，致力于推动燃料电池汽车产业化进程。  热股鉴赏 宁波银行（002142）: 资产质量稳健,营收实现较高增长 主要逻辑和观点：宁波银行作为行业中优质城商行的代表，在激烈的市场竞争当中实现了高增速、高盈利、高质量的跨越式增长，成为独具特色的区域银行。建议投资者加以关注。  风险提示：宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表1：双融市场交易 双融市场交易 2019/04/16 2019/04/15 沪市 深市 全部A股 沪市 深市 全部A股 融资 期间净买入额（亿元） 41.22 32.56 73.78 21.35 -1.67 19.67 截止日余额（亿元） 5874.21 3790.29 9664.50 5832.99 3757.73 9590.72 融券 期间卖出量（亿股） 2.13 0.39 2.51 2.12 0.36 2.48 截止日余额（亿元） 78.42 17.94 96.36 76.43 17.59 94.03 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师： 严凯文执业证书编号：S1050516080001 ：021-54967584 ：yankw@cfsc.com.cn 董冰华执业证书编号：S1050515080001 ：021-54967581 ：dongbh@cfsc.com.cn 汤峰执业证书编号：S1050513090001 ：021-54967580：tangfeng@cfsc.com.cn 2019年4月17日 两融策略 “折返跑”行情 20378473/36139/20190417 09:37 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 鑫融讯·精品版 (一) 策略观点 周二，A股低开高走呈现报复性反弹走势，上证综指涨2.39%报3253.6点；深证成指涨2.33%报10287.64点；创业板指涨1.84%涨1697.53点；上证50涨3.35%，创14个月新高。 行业板块方面，大金融板块强势领涨，贵阳银行涨停，东北证券、华茂股份触及涨停，华创阳安、西水股份、兴业银行等涨幅靠前。5G板块核心爆发，个股上演涨停潮，中兴通讯、吴通控股、华星创业、春兴精工、富春股份、南京熊猫、广和通、华脉科技等近30股涨停。燃料电池概念依旧活跃，全柴动力、合康新能、洲际油气、红阳能源、中钢天源、同济科技、力帆股份、中通客车、中泰股份、凯龙股份、重庆燃气涨停。工业大麻概念热度不减，方盛制药7天6板，紫鑫药业、福安药业、岳阳林纸涨停。 大资源板块亦有不俗表现，有色金属、煤炭涨幅靠前。猪肉、知识产权、上海自贸区等板块则相对低迷。 指数大幅反弹，正如我们周二早间策略《上下皆不易》中提出的，短期不要过分担忧指数的下行力度，毕竟经济数据的转好，已经定调了未来一阶段的趋势性行情，同时下方在3180-3150点区间之内指数仍有较强的支撑力度，本周二指数在最低下探至3153点区域之后触底回升，不过指数反弹力度显然超出我们预期，那下一阶段是否存在新的一轮趋势性行情？从目前来看我们认为并不具备，市场视角，指数缩量反弹显然代表资金攻击路径狭窄，同时也意味着资金谨慎的态度，这点从全天96家的涨停家数也变相支撑了我们的观点。短期来说由于指数快速上涨，一定程度上激活了场内活力，指数仍有冲高的惯性，但若无补量行为，那么大概率依旧“折返跑”行情。 (二) 热股鉴赏 宁波银行（002142）: 资产质量稳健,营收实现较高增长 公司营收高增长：2018年公司实现营收289.30亿元，同比增长14.28%；实现归母净利润111.86亿元，同比增长19.84%；基本每股收益2.15元，同比增长19.44，加权平均净资产收益率同比下降0.30个百分点至18.72%。 募集规模微调有助提升发行成功率：公司定增由原先的100亿调整至80亿，一方面是由于公司已完成了可转债的发行，资本补充压力有所释放，另一方面定增规模的微调有助于在当下行情中提升定增成功率。如果顺利发行，有助提升公司核心一级资本充足率1.15个百分点至10.11%。 资产质量指标全面改善：公司2018年加回核销的不良净形成率为0.43%，较17年回落19bp；但18年下半年资产质量压力有所增加，Q4单季不良净形成率同比及环比上升34bp和53bp。2018年公司总生息资产平均余额8784.35亿元，同比增长12.34%。从资产端结构来看，收息率较高的一般贷款以及个人贷款规模和占比持续提升。公司一般贷款同比增长13.72%，占贷款总额的29.9%，同比上升3.27百分点。息差进一步扩大，公司一般贷款平均收息率同比上升35bp至5.78%。 总结：宁波银行作为行业中优质城商行的代表，在激烈的市场竞争当中实现了高增速、高盈利、高质量的跨越式增长，成为独具特色的区域银行。建议投资者加以关注。 (三) 两融标的券事件一览 图表2：两融标的券事件一览 证券代码 证券名称 事件摘要 000012.SZ 南玻A 2018年年报正式披露，营业总收入106.1亿元，同比去年-2.48%，净利润为4.53亿元，同比去年-45.12% 20378473/36139/20190417 09:37 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 鑫融讯·精品版 000046.SZ 泛海控股 2018年年报正式披露，营业总收入124.04亿元，同比去年-26.5%，净利润为9.31亿元，同比去年-67.81% 000828.SZ 东莞控股 2018年年报正式披露，营业总收入16.24亿元，同比去年11.79%，净利润为10.49亿元，同比去年18.27% 000960.SZ 锡业股份 2018年年报正式披露，营业总收入396.01亿元，同比去年15.09%，净利润为8.81亿元，同比去年24.81% 000975.SZ 银泰资源 2018年年报正式披露，营业总收入48.26亿元，同比去年116.69%，净利润为6.63亿元，同比去年96.78% 002244.SZ 滨江集团 2018年年报正式披露，营业总收入211.15亿元，同比去年53.3%，净利润为12.17亿元，同比去年-28.89% 002313.SZ 日海智能 本次拟增发股份6240万股 002493.SZ 荣盛石化 2018年年报正式披露，营业总收入914.25亿元，同比去年26.91%，净利润为16.08亿元，同比去年-20.29% 600155.SH 华创阳安 2019年一季报正式披露，营业总收入4.29亿元，同比去年-0.36%，净利润为2.64亿元，同比去年305.12% 600219.SH 南山铝业 2018年年报正式披露，营业总收入202.22亿元，同比去年18.48%，净利润为14.38亿元，同比去年-10.76% 600229.SH 城市传媒 2018年年报正式披露，营业总收入21.7亿元，同比去年10.19%，净利润为3.48亿元，同比去年5.66% 600276.SH 恒瑞医药 2019年一季报正式披露，营业总收入49.67亿元，同比去年28.77%，净利润为11.93亿元，同比去年25.61% 600277.SH 亿利洁能 2018年年报正式披露，营业总收入173.71亿元，同比去年3.67%，净利润为7.71亿元，同比去年46.8% 600867.SH 通化东宝 2018年年报正式披露，营业总收入26.93亿元，同比去年5.8%，净利润为8.39亿元，同比去年0.25% 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 (四) 上一交易日数据参考 图表 3:融资余额前十 图表 4:融券余额前十 证券代码 证券简称 最新融资余额（亿元） 占流通市值(%) 601318.SH 中国平安 224.41 2.44 600030.SH 中信证券 122.47 5.09 601166.SH 兴业银行 110.74 2.82 600016.SH 民生银行 91.45 3.85 300059.SZ 东方财富 91.07 10.80 000725.SZ 京东方A 85.53 6.49 600519.SH 贵州茅台 68.03 0.58 600352.SH 浙江龙盛 60.13 8.51 000651.SZ 格力电器 52.90 1.52 601668.SH 中国建筑 50.81 1.85 证券代码 证券简称 最新融券余额（亿元） 占流通市值（%） 600519.SH 贵州茅台 3.17 0.03 601318.SH 中国平安 2.79 0.03 600036.SH 招商银行 1.73 0.02 600837.SH 海通证券 1.65 0.14 600030.SH 中信证券 1.39 0.06 000858.SZ 五粮液 1.21 0.03 601108.SH 财通证券 1.05 0.34 601727.SH 上海电气 0.97 0.14 000651.SZ 格力电器 0.92 0.03 600155.SH 华创阳安 0.86 0.47 20378473/36139/20190417 09:37 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明4 鑫融讯·精品版 图表 5: 融资余额增速前十 图表 6:融券余额增速前十 证券代码 证券简称 最新融资余额（亿元） 变化比例（%） 002600.SZ 领益智造 0.35 273.95 300433.SZ 蓝思科技 0.1