棉花晨报：配额增发靴子落地，短线反弹但上行承压

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 5 棉花晨报/期货研究 报告日期 2019-04-16 期货行情 收盘价 涨跌 CF1909 16120 1.35% CF2001 CF1905 NYBOT 棉 CY1910 CY1909 CY1905 16705 15590 77.26 24310 25070 24360 1.03% 1.27% -0.96% 0.00% 0.18% 0.81% 郑棉 12,000.013,000.014,000.015,000.016,000.017,000.018,000.019,000.020,000.02018-04-132018- 05-042018-05-252018-06-152018-07-062018-07-272018- 08-172018-09-072018-09-282018-10-192018-11-092018- 11-302018-12-212019-01-112019-02-012019-02-222019- 03-15CF01M.CZCCF05M.CZCCF09M.CZC 郑棉纱 20,000.021,000.022,000.023,000.024,000.025,000.026,000.02018- 11-272018-12-042018-12-112018-12-182018-12-252019- 01-012019-01-082019-01-152019- 01-222019-01-292019-02-052019- 02-122019-02-192019-02-262019-03-052019-03-122019- 03-192019-03-262019-04-02CY01M.CZCCY05M.CZCCY10M.CZC 研究所 赵睿 电话：010-84183058 邮件：zhaorui@guodu.cc 从业资格号：F3048102 配额增发靴子落地 短线反弹但上行承压 关注度：★★ 行情回顾 4月15日，郑棉主力1909报收16120 （215 ，1.35%），夜盘报收15915元/吨。ICE棉花主力报77.26（-0.75，-0.96%）美分/磅。棉纱主力1905报收24360 （195 ，0.81%），夜盘报收23895元/吨。 现货市场价格上涨，中国棉花价格指数328价格 15653 （10）元/吨。国际棉价微跌，cotlookA指数价格86.70（-0.50 ）美分/磅。纱线价格小幅上行，CY INDEX C32S 价格23085 （0.04%）元/吨。进口棉纱虚跌，cotlook棉纱指数126.37 （-0.01%）美分/磅。 基本面概况 库存方面。15日，仓单量总计22326 （63 ）手，仓单折皮棉89.30 万吨。3月份商业库存416.40 （-8.79%）万吨，工业库存84.17 （4.00%）万吨。 供需方面。3月份以来，下游采购意愿减弱，因订单后劲不足，且客户多分批下单，随行就市议价。棉纱生产利润继续被压缩，随着棉价上涨，纺企尝试抬高报价，但依旧维持弱势。15日，棉纱现货加工利润367 （-1 ）元/吨。3月，纱线库存21.00 （-0.94%）天，坯布库存29.13 （-1.09%）天。 今日消息 1. 截止4月12日全国棉花销售率为61.4%，同比下降1.4个百分点 据国家棉花市场监测系统对14省区57县市1140户农户调查数据显示，截至2019年4月12日全国棉花交售率为99.3%，同比提高0.7个百分点，较过去四年均值提高1.8个百分点，其中新疆交售率为100%。另据对80家大中型棉花加工企业的调查，截至4月12日，全国加工率为99.2%，同比提高1.8个百分点，较过去四年均值提高1.0个百分点，其中新疆加工100%；全国销售率为61.4%，同比下降1.4个百分点，较过去四年均值降低9.7个百分点，其中新疆销售59.2%。 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 5 棉花晨报/期货研究 价格5日环比涨跌平均 15645.380.08%新疆15610.000.13%浙江15630.000.06%山东15750.000.19%河北15540.000.13%河南15650.000.06%湖北15560.000.13%江苏15700.000.26%安徽15490.000.19%重庆15600.000.00%72.65-0.19%76.02-0.24%印度Shankar-645900.00-0.65%cotlookA#N/A#N/ACC INDEX 328156530.09%CC INDEX 527146970.11%CC INDEX 229160730.07%FC INDEX M87.52-0.14%FC INDEX M 1%14584-0.14%FC INDEX M 滑准税 15581-0.04%黏胶短纤12400.000.00%涤纶短纤8900.001.71%全棉纱JC40S26550.000.00%全棉纱JC32S25500.000.00%全棉纱JC21S24500.000.00%全棉纱C40S23900.000.00%全棉纱C32S22900.000.00%全棉纱C21S21900.000.00%全棉纱OEC10S14175.000.00%cotlook棉纱指数126.371.33%CY INDEX OEC10S14180-0.07%CY INDEX C32S23085-0.08%CY INDEX JC40S26400-0.08%全棉纱14180-0.07%印度OEC10S14500.000.00%印度C21S21230.00-0.09%印度C32S22530.00-0.09%印度JC32S25000.000.00%巴基斯坦C21S20680.000.00%人棉纱17350.00-0.29%纯涤纱13650.000.74%替代品棉纱国内现货指数进口棉纱棉花国内现货外棉指数港口替代品美国陆地棉 按照国内棉花预计总产量610.5万吨测算，截至4月12日，全国累计交售籽棉折皮棉606.1万吨，同比增加2.6万吨，较过去四年均值增加49.0万吨，其中新疆交售籽棉折皮棉510.2万吨；累计加工皮棉602.1万吨，同比增加13.9万吨，较过去四年均值增加61.4万吨，其中新疆加工皮棉510.2万吨；累计销售皮棉372.3万吨，同比减少6.7万吨，较过去四年均值减少5.0万吨，其中新疆销售皮棉302.3万吨。 事件关注 4月12日，发改委增发80万吨滑准税配额，本次棉花进口滑准税配额申请时间为2019年4月15日至29日。关注配额发放时间。 本周五凌晨将公布美棉出口销售数据。 关注中美贸易谈判协议的落地。 操作建议 昨日受配额落地消息刺激，美棉跳空高开，郑棉也表现出一种“靴子落地”的积极反应，盘面走势偏强。但夜盘均较大幅度下跌，美棉最终收跌0.96%，郑棉夜盘跌1.27%。 棉花冲高后受仓单打压，部分回调，昨日仓单继续增加63手，当前仓单已接近90万吨，而05合约持仓24.6万手，仓单远高于合约持仓，大量仓单等待交割导致多头望而却步。而因中美贸易的后续谈判进入深水区，市场对未来预期仍谨慎乐观，因此在现货悲观情绪未有效缓解前，套保的压力一直存在。棉花现货市场依旧偏弱，国内棉花市场进入3月份后，金三银四行情未能启动，相较年后采购小高峰，需求有所下滑。纺企订单减少，采购意愿下降。在5月合约交割前棉价存在回调风险。 长期来看，棉花回调后将是建仓的好时机，棉花后期行情积极看多。从供需上来看，今年国储延期抛售，而进口配额增发，在质和量上存在供需错配可能。19/20年度全球棉花供需也存在变数，虽然预期供需略有结余，但受中美贸易关系影响，美棉种植意愿下降。印度国内市场供需偏紧，价格不断攀升，出口受到影响，变相抬高我国用棉成本。另外，全球主产区进入种植季，天气炒作也存在机会。 棉花现货市场价格 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 5 棉花晨报/期货研究报告 一 、相关图表 图1郑棉主力 图2 ICE 2号棉 0.00002,000.00004,000.00006,000.00008,000.000010,000.000012,000.000014,000.000016,000.000018,000.000020,000.00002015-10-132016-01-132016- 04-132016-07-132016-10-132017-01-132017-04-132017- 07-132017-10-132018-01-132018-04-132018-07-132018-10-132019- 01-13 60.065.070.075.080.085.090.095.02018-04-122018-05-032018- 05-242018-06-142018-07-052018-07-262018-08-162018- 09-062018-09-272018-10-182018- 11-082018-11-292018- 12-202019-01-102019-01-312019- 02-212019-03-14ICE2号棉花 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 郑棉纱主力 图4 ICE棉持仓 22,500.000023,000.000023,500.000024,000.000024,500.000025,000.00002018-12-122019-01-122019-02-122019-03-12CY05M.CZC -2 00000200004000060000800001000001200000.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00140,000.002018-07-242018-08-072018-08-212018- 09-042018-09-182018-10-022018-10-162018-10-302018-11-132018- 11-272018- 12-112018-12-252019-01-082019-01-222019-02-052019-02-192019- 03-052019-03-19ICE棉花非商业持仓多头空头净多 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5 郑棉仓单 图6 棉花库存 0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.002016-10-132016-12-132017-02-132017-04-132017-06-132017- 08-132017- 10-132017-12-132018-02-132018- 04-132018-06-132018-08-132018-10-132018-12-132019-02-13(重复)仓单数量:一号棉:总计(重复)有效预报:一号棉:总计仓单总量 0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.002016-102016-122017- 022017-042017-062017- 082017-102017-122018- 022018-042018-062018- 082018-102018-122019- 02商业库存:棉花工业