棉花&棉纱期货日报：进口关税配额落地 郑棉承压偏弱

请务必阅读最后重要事项 第1页 进口关税配额落地 郑棉承压偏弱 （评级：震荡） 一、 行情主要观点 外盘ICE期棉周五保持稳定，USDA月度供需报告调降全球棉花库存带来的短期利多或已释放，飓风过境后，美棉东南产区的影响表现有限。2018年1-9月我国纺织品服装出口2077.68亿美元，同比增长4.61%。其中，纺织品出口892.91亿美元，同比增长10.45%，服装及其附件出口1184.78亿美元，同比增长0.59%，二者继续呈现出“纺织品出口强，服装出口弱”的显著分化态势。近日央行宣布，自2018年10月15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点，央行降准举措利好国内棉花产业链企业，缓解产业链内各企业的资金压力，例如对轧花厂、棉花贸易商以及纺织厂等微小企业提供信贷支持，对榨油厂以及短绒厂等棉副企业带来现金流补充等。国内本年度储备棉轮出于9月30日结束，共计轮出250.6万吨，轮出成交率58%，其中新疆棉成交155.9万吨，地产棉成交94.7万吨；上周五滑准配额落地，2019年棉花进口关税配额量为89.4万吨，其中国营贸易比例为33%，国内方面棉市供应仍表现充沛，当前多地新棉开秤，籽棉价格较节前走低，再度令棉花市场蒙阴，新年度全国棉花产量存增加预期，市场棉花供应充裕，同时当前注册仓单压力仍存，现货库存压力较大，压制郑棉维持弱势，尽管下游需求开始进入“金九银十”行业旺季，但国内纺织服装厂订单表现平淡，整体来看旺季不旺，中美贸易摩擦对于下游纺织需求仍存风险，短期棉花棉纱维持弱势，关注下方15000元/吨支撑位。 二、 行情回顾 2.1棉花&棉纱期货市场 表2-1：棉花&棉纱活跃合约日成交情况 棉花&棉纱期货日报 Cotton Daily Report 作者： 农产品组 霍雅文 执业编号：F3040615（从业） 联系方式：010-68578971 成文时间：2018年10月15日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 合约收盘价涨跌幅成交量成交量变化持仓量持仓量变化ZCF1901156101.17%199382-68794404402-39408ZCF1905163801.30%90816-6692238882-6692ZCF1809168651.23%4414-9223856610NYBOT 2号棉花782.19%18051-524137480500棉纱ZCY1901247650.10%1634-816990-54棉花 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.0040,000.000.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002,500,000.003,000,000.003,500,000.002004-08-232005-08-232006-08-232007-08-232008-08-232009-08-232010-08-232011-08-232012-08-232013-08-232014-08-232015-08-232016-08-232017-08-232018-08-23成交量持仓量期货收盘价0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.000.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00成交量持仓量期货收盘价 图2-1：棉花期货活跃合约量价变化 图2-2：棉纱期货活跃合约量价变化 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 2.2棉花&棉纱现货市场 表2-2：棉花国内外现货价格及其指数日度变化 请务必阅读最后重要事项 第3页 2018-10-122018-10-11日度变化平均16087.6916118.46-31新疆15820.0015820.000浙江16000.0016050.00-50山东15950.0016090.00-140河北16000.0016000.000河南16910.0016920.00-10湖北15960.0015960.000江苏16000.0016000.000安徽15900.0015900.000重庆16100.0016200.00-10073.2073.19076.5876.570印度Shankar-6#N/A#N/A#N/AcotlookA#N/A86.15#N/ACC INDEX 32815985.0016035.00-50CC INDEX 52714965.0014972.00-7CC INDEX 22916707.0016765.00-58FC INDEX M88.2788.270FC INDEX M 1%15025.0015087.00-62FC INDEX M 滑准税15891.0015942.00-51美国陆地棉指数港口棉花国内现货外棉 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 表2-3：棉纱国内现货价格及其指数日度变化 2018-10-122018-10-11日度变化全棉纱JC40S27300.0027300.000全棉纱JC32S26300.0026300.000全棉纱JC21S25300.0025300.000全棉纱C40S25100.0025100.000全棉纱C32S24080.0024100.00-20全棉纱C21S23080.0023100.00-20全棉纱OEC10S14530.0014580.00-50cotlook棉纱指数136.55136.550CY INDEX OEC10S14550.0014550.000CY INDEX C32S24200.0024210.00-10CY INDEX JC40S27060.0027070.00-10国内现货棉纱指数 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 三、 宏观及基本面动态 3.1国内方面 请务必阅读最后重要事项 第4页 ①8月纺织行业整体运行向好，纺织企业采购力度加大，储备棉成交率回升，商业库存降幅加大。据中国棉花协会调查数据显示，截止8月底，全国棉花商业库存总量为162.72万吨，较上月减少36.94万吨，环比下降18.50%，其中新疆棉花库存54.56万吨，环比减少29.43万吨；内地仓库库存90.80万吨，环比下降12.2万吨。 ②国庆节期间，随着国内籽棉采摘上市量增加，同时国内外行情疲软，新疆棉农交售表现积极，但轧花厂收购趋于谨慎，收购价有所下滑，皮棉成交价受此影响持续走低。10月5日，疆内衣分40%标准级手摘棉平均收购价7.06元/公斤，折收购成本15825元/吨，较节前7.12元/公斤下降0.06元/公斤，折收购成本下降203元/吨。标准级机采棉为5.9-6元/公斤，较节前降0.1元/公斤左右。内地籽棉维持弱势，标准级收购价3.45-3.6元/斤，折合收购成本15200-15900元/吨，较节前降约50元/吨左右。 ③近日央行宣布，自2018年10月15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点。降准所释放的部分资金用于偿还10月15日到期的约4500亿元中期借贷便利（MLF），这部分MLF当日不再续做。除去此部分，降准还可再释放增量资金约7500亿元。强调释放约增量资金，可以增加金融机构支持小微企业、民营企业和创新型企业的资金来源，提高经济创新活力和韧性，增强内生经济增长动力，推动实体经济健康发展。央行降准举措利好国内棉花产业链企业，缓解产业链内各企业的资金压力，例如对轧花厂、棉花贸易商以及纺织厂等微小企业提供信贷支持，对榨油厂以及短绒厂等棉副企业带来现金流补充等。 3.2国际方面 ①美国农业部10月份月度供需报告对于棉花市场的影响整体偏中性，尽管报告对产量以及全球库存调降，美国产量及期末库存小幅调增，中美贸易摩擦对两国棉花整体产业链的影响仍令市场蒙阴。产量方面，2018/19年度全球棉花产量较9月份下调0.31百万包，其中美棉产量 请务必阅读最后重要事项 第5页 较9月份上调0.08百万包，欧盟9国上调0.1百万包，澳大利亚产量下调0.5百万包，报告中美棉种植面积保持不变，收获面积下调0.02至10.53百万英亩，飓风天气对美棉收获影响有所体现，但美棉单产上调至901磅/英亩，美棉整体产量再度增加。库存方面，全球期末库存下调3.01百万包至74.45百万包，其中澳大利亚、巴西、印度以及土耳其期末库存纷纷调减，其中印度因期初库存调减2.9百万包所致。报告中对中国产量 、消费量以及库存等未做修改，保持9月份数据不变。 本次报告较9月份整体的改变不大，美棉单产微幅增加，美棉产量再度上调稍显意外，近期飓风天气对美棉采摘期的实际影响程度可见一般。另外，报告中调减幅度最大的印度库存将对近期棉价形成一定支撑。尽管报告小幅调减美棉出口量，但其他主要出口国出口数据变化不甚明显，中美贸易摩擦对两国棉花市场的影响还需继续跟进。 ②美国农业部最新报告显示，截止10月7日当周，美棉收割率为25%，高于上周的19%，去年同期为24%，五年均值为18%；当周美棉生长优良率为42%，上周42%，去年同期60%；当周，美棉盛铃率78%，前一周67%，去年同期为71%，五年均值为74%。 ③美国农业部周四最新销售报告显示，近两周美棉周度出口数据持续低位，最新签约出口数据创年度新低。9.20-9.27日一周美国净签约出口2018/19年度陆地棉4944吨(含新签约25923吨，另取消20979吨前期订单)，较前一周减少69%，较近4周平均减少74%;装运2018/19年度陆地棉40755吨，较前一周增加29%，较近4周平均增加20%。净签约本年度皮马棉726吨;装运皮马棉1066吨。净签约出口2019/20年度陆地棉20661吨，较前一周增加56%。 ④印度棉花协会（CAI）发布9月份印度供需预测，其中出口量较上月微幅下调1.7至117.3万吨，期末库存因此增至39.1万吨。其他各项数据均与上月保持一致，未进行明显调整。 请务必阅读最后重要事项 第6页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市西城区阜外大街甲34号方正证券大厦2楼东侧 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 电话：010-68578010、68578867、85881117 传真：010-68578687 邮编：100037