棉花期货周报：滑准税配额落地，需求施压棉花承压回落

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 12 棉花期货周报 滑准税配额落地 需求施压棉花承压回落 主要观点 行情回顾。本周，棉花宽幅回落，周三至周五连续三日收阴。本周，棉花进口滑准税配额政策落地，增发40万吨为市场注入流动性，提振短期市场需求。国内进口棉交易活跃，金九银十旺季将至，市场交售氛围较好。但需求的忧虑仍打压市场，周三开始，国际油市大幅下挫，周五美股暴跌，商品市场緑肥红瘦。整体来看，棉花仍然处于底部缓慢抬升阶段，但当前价格已经恢复到疫情前期水平，在缺乏更多利好支撑的情况下，有回落调整之需，短期将阶段性承压。 截至周五，郑棉主力合约报收于12870 元/吨，较上周涨-1.23%，累计成交量131.56 万手，较上周增加15.93%。棉纱主力合约报收于19715 元/吨，较上周涨-0.08%，累计成交量3.43 万手，较上周增加14.20%。美棉主力合约报收于64.26 美分/磅，较上周涨-1.86%。 基本面变化。本周美农作物生长情况报告显示，美棉生长优良率环比下降，与历史同期相比偏低。美产棉区旱情扩大，对棉花生长有不利影响。国内滑准税配额落地，增发40万吨，小于18和19年80万吨的量，对市场影响有限。本周美棉出口表现良好，中国签约美棉较多，少量订单取消。国内市场来看，储备棉依旧火热，成交率维持100%，成交价格上涨。国内棉纺市场购销回暖，但高量库存仍施压市场维持刚需采购。从7月份服装消费情况来看，7月内需走弱，出口市场小幅回暖。下游继续累库，盛泽织机开机率回升。 后市展望。本周，国内棉花滑准税进口配额落地，增发40万吨增加市场流动性，但因数量较小，对棉市影响较为有限。近期，随着疫情防控常态化，各国消费呈小幅回暖态势，叠加金九银十消费旺季来临，棉花市场下游购销小幅回温，但在新棉即将上市以及高量库存压力下，下游购销仍较为谨慎，维持刚需采购。从全球市场供需来看，全球供给充裕，巴基斯坦病虫害和美国飓风对供给的影响还有待观察，关注9月USDA供需报告情况。北半球新棉即将上市，新疆籽棉生产线增加，市场预测或发生抢收现象，对开秤价格预估较高，支撑短期棉价。整体来看，棉花因缺少更多利多刺激，短期或呈回落调整走势，但下行空间有限，长期或仍将维持缓慢上移趋势。操作上，多单适量减仓，关注低点买入机会。 报告日期 2020-09-04 研究所 赵睿 棉花期货分析师 从业资格号：F3048102 电话：010-84183058 邮件：zhaorui@guodu.cc 主力合约行情走势 图1郑棉期货行情 9,000.000010,000.000011,000.000012,000.000013,000.000014,000.000015,000.000016,000.00002019- 10-082019- 10-292019- 11-192019- 12-102019- 12-312020- 01-212020- 02-112020- 03-032020- 03-242020- 04-142020- 05-052020- 05-262020- 06-162020- 07-072020- 07-282020- 08-18CF01M.CZCCF05M.CZCCF09M.CZC 图2美棉期货行情 50.055.060.065.070.075.02019- 10-142019- 11-042019- 11-252019- 12-162020- 01-062020- 01-272020- 02-172020- 03-092020- 03-302020- 04-202020- 05-112020- 06-012020- 06-222020- 07-132020- 08-032020- 08-24ICE2号棉花 图3郑棉纱期货行情 16,000.000017,000.000018,000.000019,000.000020,000.000021,000.000022,000.000023,000.000024,000.00002019- 10-082019- 10-292019- 11-192019- 12-102019- 12-312020- 01-212020- 02-112020- 03-032020- 03-242020- 04-142020- 05-052020- 05-262020- 06-162020- 07-072020- 07-282020- 08-18CY01M.CZCCY05M.CZCCY09M.CZC 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 12 棉花期货周报 目 录 一、行情回顾 .................................................................... 4 二、基本面情况 .................................................................. 7 （一）美棉生长优良率下降，美棉种植区旱情持续 .................................. 7 （二） 抛储价格上行 ........................................................... 8 （三）美棉出口数据向好，中国仍有较大签约量 .................................... 8 （四）金九银十旺季将至，棉花购销回温 .......................................... 9 三、后市展望 ................................................................... 11 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 12 棉花期货周报 插 图 图1 郑棉主力合约走势 ................................................................................................................. 5 图2 美棉价格走势 ......................................................................................................................... 5 图3 棉纱价格走势 ......................................................................................................................... 5 图4 郑棉持仓量 ............................................................................................................................. 5 图5美棉持仓 .................................................................................................................................. 6 图6棉纱持仓 .................................................................................................................................. 6 图7棉花现货价格 .......................................................................................................................... 6 图8棉纱持仓 .................................................................................................................................. 6 图9 棉花基差 ................................................................................................................................. 6 图10 棉纱基差 ............................................................................................................................... 6 图11 内外棉花价差 ....................................................................................................................... 7 图12 内外棉纱价差 ....................................................................................................................... 7 图13 产棉区旱情仍在发展 ........................................................................................................... 8 图14 8月25日美国旱情比较 ....................................................................................................... 8 图17 盛泽织机开机率 ................................................................................................................. 10 图18 纱、布产量 ......................................................................................................................... 10 图19 坯布和纱线库存 ................................................................................................................. 10 图20 棉花工业库存 ................................................................