环保新能源行业信息点评：发改委放大招，可再生能源发电全额保障性收购
1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 2016年3月28日 ——行业信息点评 评级：优异 事件： 近日，国家发改委发布了《可再生能源发电全额保障性收购管理办法》的通知。 《管理办法》适用于风力发电、太阳能发电、生物质能发电、地热发电、海洋能发电等非水可再生能源，水力发电参照执行。 点评： 目前，可再生能源发展的两大困境：1.补贴资金缺口大、2.限电严重。第一大困境，通过将可再生能源附加标准1.5分/千瓦时提升至1.9分/千瓦时，得到较大缓解。正在建设的特高压和《可再生能源发电全额保障性收购管理办法》有望逐步解决第二大困境。 弃风弃光严重，《可再生能源发电全额保障性收购管理办法》发布正当时。电网企业根据国家确定的上网标杆电价和保障性收购利用小时数，结合市场竞争机制，通过落实优先发电制度，全额收购规划范围内的可再生能源发电项目的上网电量。 可再生能源并网分为保障性收购和市场交易两部分。其中，保障性收购电量部分通过优先安排年度发电计划、与电网公司签订优先发电合同保障全额按标杆上网电价收购；市场交易电量部分通过参与竞争方式获得发电合同，电网企业按照优先调度原则执行发电合同。保障性小时数将由国务院主管部门会同经济运行主管部门进行核定，地方有关主管部门负责落实。《 管理办法》对发电企业责任进行明确，电网企业承担其电网覆盖范围内，依法取得行政许可或报送备案、符合并网技术标准的可再生能源项目全额保障性收购的实施责任。 《办法》的起草，有利于落实优先发电制度，保障全额收购规划范围内的可再生能源发电项目的上网电量。另外，作为西电东输通道主力的特高压也在积极建设中。这对整个新能源电力产业链从公司股价最近52周走势： 相关研究报告： 《新能源行业点评报告：三板斧解决可再生能源补贴不足、限发、 流程慢》 《行业信息点评：安徽金寨可再生能源示范县获批，千亿盛宴开启》 《电气设备新能源行业点评报告：广东出台售电通知,售电侧改革更进一步》 报告作者： 分析师：马宝德 执业证书编号：S0590513090001 联系人： 顾泉 虞栋 电话： 0510-82833217 Ema il：guquan@glsc.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正。结论不受任何第三方的授意、影响，特此申明。 国联证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格。 环保新能源 发改委放大招，可再生能源发电全额保障性收购 证券研究报告 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 下游到上游都有积极的传导作用。优先关注风力资源和光照资源较好的发电企业。 风险因素：全额收购实施难点 电网企业的调峰调频能力。可再生能源具有间接性、波动性，需要可靠的后备电源，尽管理论上技术可行，操作上德国成功案例，但电网企业的经验和能力相对缺乏。 西北部地区，在冬季除了供电还需要供热。传统煤电有供热作用，风电、光电等新能源相对处于劣势。这也是今年新疆部分地区，在冬季取消大部分新能源发电并网的原因。 地方政府的考量。西北部地区消纳能力有限，外送通道不足，新能源的全额上网，必将进一步削弱当地火电，火电企业是地方政府税收和就业的重要来源。新能源发电企业提供的税收和就业相对偏少。 电网企业的利润考量。目前，电力改革还未全面开展，电网企业还是主要通过购售电价差获取利润。可再生能源尽管有政府补贴，但对于电网企业，按当地燃煤机组标杆上网电价收购。可再生能源的间接性、波动性，需要调频调峰，会增加电网企业的运行和调度成本。 关注标的： 金风科技、正泰电器、爱康科技、阳光电源、隆基股份、东方日升等。 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 无锡 国联证券股份有限公司 研究所 江苏省无锡市滨湖区金融一街8号楼国联金融大厦9F 电话：0510-82833337 传真：0510-82833217 上海 国联证券股份有限公司 研究所 上海市浦东新区源深路1088号葛洲坝大厦22F 电话：021-38991500 传真：021-38571373 北京 国联证券股份有限公司 研究所 北京市海淀区首体南路9号主语国际4号楼12层 电话：010-68790997 传真：010-68790897 深圳 国联证券股份有限公司 研究所 广东省深圳市福华一路卓越大厦16层 电话：0755-82878221 传真：0755-82878221 国联证券投资评级： 类别 级别 定义 股票 投资评级 强烈推荐 股票价格在未来6个月内超越大盘20%以上 推荐 股票价格在未来6个月内超越大盘10%以上 谨慎推荐 股票价格在未来6个月内超越大盘5%以上 观望 股票价格在未来6个月内相对大盘变动幅度为－10%～10% 卖出 股票价格在未来6个月内相对大盘下跌10%以上 行业 投资评级 优异 行业指数在未来6个月内强于大盘 中性 行业指数在未来6个月内与大盘持平 落后 行业指数在未来6个月内弱于大盘 关注 不作为强烈推荐、推荐、谨慎推荐、观望和卖出的投资评级，提示包括但不限于可能的交易性投资机会和好公司可能变成好股票的机会 免责条款： 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价和询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构将来可能会寻求持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易的机会，还可能在将来寻求为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务的机会。本报告版权归国联证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。
