最近一年行业指数走势 -34%-26%-17%-9%0%9%17%2016-112017-032017-07传媒 上证指数 深证成指 行业周报 公司研究 财通证券研究所 投资评级:中性(维持) 表 1：重点公司投资评级 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（04.04） EPS（元） PE 投资评级 2017A 2018A 2019E 2017A 2018A 2019E 600373 中文传媒 219.64 15.94 1.05 1.18 1.33 15.18 13.51 11.98 增持 300251 光线传媒 263.14 8.97 0.28 0.83 0.41 32.04 10.81 21.88 买入 600977 中国电影 336.62 18.03 0.52 0.81 0.79 34.67 22.26 22.82 买入 002624 完美世界 402.33 30.60 1.47 1.83 2.07 20.82 16.72 14.78 买入 2019年04月07日 传媒行业周报（第13周） 计算机软件与服务 证券研究报告 传媒 投资要点：  本周传媒行业观点 上周市场整体较为强势，传媒板块表现基本与大盘持平。传媒板块中，国企板块涨幅居前,如【华媒控股】（+28.31%）、【新华网】（+16.34%）、【中视传媒】（+15.27%）。 上周进口游戏版号重启（其中包括国内游戏公司代理海外产品与获取海外版权IP授权后进行自研的进口游戏），其中游族网络《权力的游戏》版号获批。由于游戏板块前期涨幅较高及短期逻辑兑现后的多空分歧加剧，上周游戏板块整体涨幅相对靠后。我们持续看好游戏板块长期逻辑，我们认为游戏版号常态化后，游戏行业Q2有望随着重点项目的陆续上线整体回暖，业绩与估值均有望提升，建议关注【游族网络】、【完美世界】、【三七互娱】。 电影板块，由于前期一季度（包括春节档）观影人次大幅下滑趋势（yoy -15%），部分投资者对渠道端业绩相对悲观（观影人次降低讲将导致毛利率较高的卖品及广告等非票业务的业绩出现下滑），但电影行业目前已迎来边际改善态势：由于关注度较高的《复联4》定档、五一迎来四天小长假、2018年Q2基数较低，2019年Q2票房以及观影人次有望回归正增长。我们建议关注进口片发行方【中国电影】以及渠道方【横店影视】。  广电总局发布《未成年人节目管理规定》，或将引发亲子节目和偶像节目双重陨落 国家广播电视总局发布《未成年人节目管理规定》，自2019年4月30日起施行。《规定》对未成年人节目、节目传播、监督和法律责任做出了规范。《规定》明确了16条未成年人节目禁止的内容，并对未成年人参与节目制作、未成年人节目广告播出等内容作出明确规定。例如，要求未成年人节目不得诱导未成年人谈论名利、情爱等话题，不得宣扬童星效应或者包装、炒作明星子女，不得肯定、赞许未成年人早恋。对主流视频网站来说，综艺选秀节目可能会有提高选手年龄带来的流量负面影响，亲子节目可能有不能播出的风险，但是整体影响属于可控范围。  申万传媒指数上涨5.28%，核心组合上涨1.52% 本周（4.1-4.4）申万传媒指数上涨5.28%。本周我们的核心组合上涨1.52%，跑输传媒指数。具体标的表现如下： 光线传媒（+3.82%）、中国电影（+1.46%）、完美世界（-4.14%）、 中文传媒（+4.94%）。 风险提示：外部政治经济剧烈变化风险；业绩不及预期风险。 行业研究 财通证券研究所 上周国企板块表现较好，建议关注电影市场Q2企稳回暖机会 请阅读最后一页的重要声明 以才聚财，财通天下 证券研究报告 联系信息 陶冶 分析师 SAC证书编号：S016051711002 taoye@ctsec.com 汪哲健 联系人 wangzhejian@ctsec.com 相关报告 1 《上周大盘风险偏好下降，《复联4》提档建议关注中国电影:传媒行业周报（第12周）》 2019-04-01 2 《财报密集披露期将至，建议“去伪求真”回归基本面:传媒行业周报（第11周）》 2019-03-26 3 《即将进入一季报预告窗口期，建议精选业绩稳健优质白马:传媒行业周报（第10周）》 2019-03-18 数据来源：Wind,财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 证券研究报告 行业周报 内容目录 1、 投资建议及重点公司 ......................................3 2、 本周行情回顾............................................4 2.1 板块表现................................................... 4 2.2 板块估值................................................... 4 2.3 本周传媒板块个股涨跌前十................................... 6 2.4 本周传媒板块停牌个股....................................... 7 3、 行业动态 ...............................................8 3.1 电影....................................................... 8 3.2 电视剧..................................................... 10 3.3 游戏....................................................... 10 4、 行业要闻 ...............................................13 图表目录 图1：本周各版块涨跌幅榜（单位：%） ...........................4 图2：年初至今各版块涨跌幅榜（单位：%） ........................4 图3：2018.3.26——2019.3.29传媒行业(剔除负值)PE状况 ...........5 图4：申万一级行业市盈率状况（整体法TTM市盈率） ................5 图5：申传媒细分行业估值状况（整体法TTM市盈率，未剔除负值） .....6 图6：传媒细分行业估值状况（整体法TTM市盈率，剔除负值） .........6 图7：第13周票房数据状况 ....................................8 图8：第13周观影人次数据状况 .................................8 图9：2015-2019 年年初至今票房情况 ............................8 图10：2015-2019 年年初至今观影人次情况 ........................8 表1：本周周传媒板块个股涨跌幅前十 ............................6 表2：年初至今传媒板块个股涨跌幅前十 ..........................7 表3：2018年4月6日（第13周周六）中国内地票房排行榜前十........9 表4：近期上映电影（2019.4.8-2019.4.14） .......................9 表5：影投公司排名状况 .......................................9 表6：1930-2400收视（4月6日） ...............................10 表7：电视剧全网热度排名（2018.4.6分时20：00） .................10 表8：网络游戏排行榜.........................................11 表9：安卓端移动游戏热玩榜 ...................................11 表10：APPSTORE移动游戏畅销排行榜 .............................12 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 证券研究报告 行业周报 1、 投资建议及重点公司 本周（4.1-4.4）申万传媒指数上涨5.28%。本周我们的核心组合上涨1.52%，跑输传媒指数。具体标的表现如下： 光线传媒（+3.82%）、中国电影（+1.46%）、完美世界（-4.14%）、 中文传媒（+4.94%）。 本周传媒行业观点 上周市场整体较为强势，传媒板块表现基本与大盘持平。传媒板块中，国企板块涨幅居前,如【华媒控股】（+28.31%）、【新华网】（+16.34%）、【中视传媒】（+15.27%）。 上周进口游戏版号重启（其中包括国内游戏公司代理海外产品与获取海外版权IP授权后进行自研的进口游戏），其中游族网络《权力的游戏》版号获批。由于游戏板块前期涨幅较高及短期逻辑兑现后的多空分歧加剧，上周游戏板块整体涨幅相对靠后。我们持续看好游戏板块长期逻辑，我们认为游戏版号常态化后，游戏行业Q2有望随着重点项目的陆续上线整体回暖，业绩与估值均有望提升，建议关注【游族网络】、【完美世界】、【三七互娱】。 电影板块，由于前期一季度（包括春节档）观影人次大幅下滑趋势（yoy -15%），部分投资者对渠道端业绩相对悲观（观影人次降低讲将导致毛利率较高的卖品及广告等非票业务的业绩出现下滑），但电影行业目前已迎来边际改善态势：由于关注度较高的《复联4》定档、五一迎来四天小长假、2018年Q2基数较低，2019年Q2票房以及观影人次有望回归正增长。我们建议关注进口片发行方【中国电影】以及渠道方【横店影视】。 广电总局发布《未成年人节目管理规定》，或将引发亲子节目和偶像节目双重陨落 国家广播电视总局发布《未成年人节目管理规定》，自2019年4月30日起施行。《规定》对未成年人节目、节目传播、监督和法律责任做出了规范。《规定》明确了16条未成年人节目禁止的内容，并对未成年人参与节目制作、未成年人节目广告播出等内容作出明确规定。例如，要求未成年人节目不得诱导未成年人谈论名利、情爱等话题，不得宣扬童星效应或者包装、炒作明星子女，不得肯定、赞许未成年人早恋。对主流视频网站来说，综艺选秀节目可能会有提高选手年龄带来的流量负面影响，亲子节目可能有不能播出的风险，但是整体影响属于可控范围。 本周核心推荐组合具体标的如下： 光线传媒（300251）、中国电影（600977）、中文传媒（600373）、 完美世界（002625 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 4 证券研究报告 行业周报 2、 本周行情回顾 2.1 板块表现 本周(4.1-4.4）上证指数上涨5.04%，沪深300指数上涨4.09%，创业板指上涨4.94%，传媒板块上涨5.28%，在28个申万一级行业中排第16名。 图1：本周各版块涨跌幅榜（单位：%） 数据来源：Wind，财通证券研究所 年初至今上证指数上涨30.18%，沪深300指数上涨34.92%，创业板指上涨42.12%，传媒板块34.76%，在28个申万一级行业中排第19名。 图2：年初至今各版块涨跌幅榜（单位：%） 数据来源：Wind，财通证券研究所 2.2 板块估值 目前，由于传媒板块内大量公司因