新三板研究月报第02期：下游需求转暖，科创板助力机器人企业快速发展

敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 1 页 共 14 页 证券研究报告 新三板研究月报 下游需求转暖，科创板助力机器人企业快速发展 2019.04.03 第02期（03.1-03.29） 赵巧敏（分析师） 电话： 020-88836110 执业编号： A1310514080001 邮箱： zhaoqm@gzgzhs.com.cn 投资要点 广证恒生认为，机器人下游产业需求逐渐回暖，机器人市场3月已显现出逐渐上涨态势，建议关注新兴下游领域和具有刚需应用场景的智能服务机器人企业。长期在投资热度不减、扩产不断、行业发展不断规范的背景下，产业链面临洗牌，建议关注具有核心客户、技术及资金充足的机器人企业。 【市场表现一览】 主板： 3月波动维持于高位，创2018年6月以来新高。16家工业机器人主板企业股价3月仅有2家下跌，14家上扬企业中最大涨幅为35.14%。 新三板：机器人重点个股3月交易的13家公司7家股价上涨，最大涨幅达282.93% 【行业大事跟踪】 科创板受理江苏北人、利元亨2家机器人相关企业 【产业链跟踪】 3月制造业开始反弹上涨2.6%。 需求端：汽车行业厂销量2月同比上涨18.7%，库存减少6.44%；智能手机出货量降幅由11.4%上升至20.1%。 供给端：2019年1-2月全国工业机器人产量为20041.3套，产量首次出现累计增长-11%。 【融资并购事件】 热度不减，3月融资事件共16起，其中灵动科技、高仙机器人、国辰机器人获融资金额均为1亿元人民币。一季度投资共计62.85亿元。 【重点企业跟踪】 发那科计划在上海新建机器人工厂，安川机电发布新产品变频器，拓斯达与明鑫智能签署战略合作协议，伯朗特公布3月机械手、机器人出货量分别为 2,000台、606台，同比分别上涨 13.06%、增长982.14%。 风险提示：市场竞争加剧的风险；技术研发失败的风险等。 相关报告 1、【2018年机器人行业投资中期策略】机器换人加速，关注行业整合或 专注细分领域企业 2、【工业机器人行业2018年中报分析】个体分化巨大， 重点关注具有规模和技术优势的公司 3、【服务机器人国内篇】下一站投资热点 4、【减速器行业专题报告】国产工业机器人崛起，减速器迎 来快速发展期 5、两种路径及三种维度打造机器人的成功并购 ——机器人并购趋势分析及龙头企业经验借鉴 6、【机器人月报】未来需求缓慢回暖将带来转机，机器人概念股在波动中显著回升 广证恒生 做中国新三板研究极客 20200680/36139/20190407 15:31 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 2 页 共 14 页 证券研究报告 新三板研究月报 1市场表现一览：机器人概念股稳增长 1.1机器人指数3月以来稳增长 2019年2月至3月两月来，机器人指数和大盘走势整体一致。3月机器人指数涨幅维持在25%-30%区间，相比于大盘涨幅高、跌幅低，总体表现优于大盘。 图表1 上证指数和机器人指数涨跌幅（以2019年12月3日指数为基准，%） 资料来源：Wind，广证恒生，截止日期2019.3.29 2月以来机器人指数一路上涨，3月机器人指数波动维持高位，月涨幅达到9.47%，3月7日达到最高点3,941.14，3月29日以3,836.77收盘，创2018年6月以来新高。 图表2 上证指数和机器人指数走势 资料来源：Wind，广证恒生，截止日期2019.3.29 -10-505101520253035402018-12-032018-12-052018-12-072018-12-112018-12-132018-12-172018-12-192018-12-212018-12-252018-12-272019-01-022019-01-042019-01-082019-01-102019-01-142019-01-162019-01-182019-01-222019-01-242019-01-282019-01-302019-02-012019-02-122019-02-142019-02-182019-02-202019-02-222019-02-262019-02-282019-03-042019-03-062019-03-082019-03-122019-03-142019-03-182019-03-202019-03-222019-03-262019-03-28机器人指数上证综指2,400.002,600.002,800.003,000.003,200.003,400.003,600.003,800.004,000.004,200.002018-12-032018-12-052018-12-072018-12-112018-12-132018-12-172018-12-192018-12-212018-12-252018-12-272019-01-022019-01-042019-01-082019-01-102019-01-142019-01-162019-01-182019-01-222019-01-242019-01-282019-01-302019-02-012019-02-122019-02-142019-02-182019-02-202019-02-222019-02-262019-02-282019-03-042019-03-062019-03-082019-03-122019-03-142019-03-182019-03-202019-03-222019-03-262019-03-28机器人指数上证综指20200680/36139/20190407 15:31 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 3 页 共 14 页 证券研究报告 新三板研究月报 3月机器人指数73支成份股中，共有8支个股下跌，65支上涨。2支个股涨幅在30%以上，18支个股涨幅在10-20%区间，最高涨幅可达35.14%。 图表3 3月机器人指数成分股重点个股概览 代码 简称 月涨跌幅（%） 月换手率（%） 月成交额 （万元） PE （TTM） 总市值 （亿元） 601608.SH 中信重工 30.1 3.57 1,737,131.93 208.47 221.31 600580.SH 卧龙电驱 29.17 1.52 363,383.24 29.14 124.27 600775.SH 南京熊猫 19.59 7.85 1,310,930.26 69.23 112.13 002698.SZ 博实股份 17.96 1.13 13,246.18 52.68 89.98 300024.SZ 机器人 17.18 2.75 1,738,029.58 66.32 298.01 600565.SH 迪马股份 15.41 1.78 331,272.90 9.25 94.04 002444.SZ 巨星科技 11.31 1.43 30,930.90 18.97 131.18 300115.SZ 长盈精密 7.23 3.13 768,689.72 298.04 114.64 002747.SZ 埃斯顿 6.56 1.9 333,574.91 86.79 91 002008.SZ 大族激光 6.11 2.61 2,319,434.44 24.75 450.3 002236.SZ 大华股份 3.73 3.87 2,541,608.21 19.46 492.2 600699.SH 均胜电子 2.58 1.21 638,717.26 44.65 253.08 000333.SZ 美的集团 1.99 0.55 3,626,036.45 15.91 3,210.76 300222.SZ 科大智能 1.22 3.84 509,825.41 35.03 126.87 300124.SZ 汇川技术 1.08 1.27 665,692.02 38.6 436.51 600835.SH 上海机电 -3.51 1.01 17,408.82 14.18 179.9 数据来源：Wind，广证恒生，截止日期2019.3.29 在Wind中归类为工业机器人的16家主板企业中，3月仅有智云股份、金银河2家股价下跌，分别为6.64%、1.56%。主板工业机器人企业华昌达月涨幅最大，为35.14%；企业机器人次之，月涨幅17.18%。主板服务机器人企业亿嘉和月涨幅27.11%。 图表4 主板工业、服务机器人企业3月股价整体呈上涨趋势 代码 简称 月涨跌幅（%） 月换手率（%） 月成交额（万元） PE(TTM) 总市值（亿元） 工业机器人 300278.SZ 华昌达 35.14 11.48 594,988.88 261.69 49.25 002698.SZ 博实股份 17.96 1.13 13,246.18 49.54 89.98 300024.SZ 机器人 17.18 2.75 1,738,029.58 66.32 298.01 603960.SH 克来机电 15.93 2.93 111,753.55 75.06 48.9 000584.SZ 哈工智能 12.32 2.85 15,319.49 46.48 55.94 300276.SZ 三丰智能 9.16 4.26 267,934.35 31.32 73.76 300607.SZ 拓斯达 7.67 5.65 288,158.06 30.62 52.37 20200680/36139/20190407 15:31 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 4 页 共 14 页 证券研究报告 新三板研究月报 002747.SZ 埃斯顿 6.56 1.9 333,574.91 86.55 91 603895.SH 天永智能 5.8 233.23 209,903.21 45.53 28.6 300173.SZ 智慧松德 5.17 164.21 381,800.38 -4 33.41 603283.SH 赛腾股份 3.79 9.52 164,664.78 36.47 32.06 603203.SH 快克股份 1.46 1.96 78,197.78 26.43 39.72 300222.SZ 科大智能 1.22 3.84 509,825.41 35.03 126.87 300461.SZ 田中精机 0.04 48.27 107,946.50 -29.66 28.79 300619.SZ 金银河 -1.56 5.06 88,313.32 41.7 19.33 300097.SZ 智云股份 -6.64 7.24 461,893.62 28.23 38.93 服务机器人 603666.SH 亿嘉和 27.11 210.97 320,107.94 41.53 66.43 数据来源：Wind，广证恒生，截止日期2019.3.29 1.2科创板热情蔓延新三板，工业机器人概念股整体向好 截止3月29日，新三板工业机器人新三板挂牌公司有29家，其中13家公司本月进行交易，月涨跌幅为71.14%。三月新三板工业机器人个股表现华恒股份最为突出，月涨幅282.93%，此外平原智能、奥美森、沃迪智能、星和众工月涨幅4.01%、36.86%、9.71%、11.59%，思尔特、康孚科技、昆机器人、云能威士、深拓智能、沄辉科技分别下跌4、3、11.08、10.6、28.09、3.19个百分点。 图表 5新三板工业机器人企业3月概况 代码 证券简称 月涨跌幅（%） 月换手率（%） 月成交量（万股） 月成交额（万元） PE (TTM) 总市值（亿元） 836084.OC 江苏北人 - - - - 32.72