股指早报：美利率倒挂扰动A股

本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。投资者据此投资，风险自担。未经我司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。期市有风险 入市需谨慎！ 2019年3月26日星期二 股指早报 行情数据（成交-手；持仓-手）品种合约收盘价涨跌幅(%)成交△成交持仓△持仓IF19043740.80-2.4681930-306767820-574IF19053743.20-2.462818132428391142IF19063733.00-2.6915924100127628-180IF19093723.60-2.38328476712424151合计10395625110711539IH19042717.20-2.9236500176831299674IH19052723.20-2.848643331193246IH19062711.00-3.277026192911914-86IH19092713.20-2.8920155716256234合计464054601506621068IC19045518.60-1.3560231-1440613831961IC19055499.20-1.4416091642460467IC19065462.80-1.531262623427464224IC19095412.00-1.4426134137517238合计77079-629988242890表1：股指期货合约行情数据IFIHIC 数据来源：Wind 广发期货发展研究中心 基差数据（-点）品种合约交割日剩余天数前一日基差最新基差IF19042019-04-1925-9.602.03IF19052019-05-1753-13.80-0.37IF19062019-06-2188-11.009.83IF19092019-09-2017910.4019.23IH19042019-04-1925-8.610.98IH19052019-05-1753-9.61-5.02IH19062019-06-2188-11.617.18IH19092019-09-20179-2.614.98IC19042019-04-192510.9431.07IC19052019-05-175329.3450.47IC19062019-06-218855.1486.87IC19092019-09-20179113.34137.67IFIHIC表2：股指期货合约基差数据 数据来源：Wind 广发期货发展研究中心 注：基差=现货价格-期货价格 财经要闻 财政部：1-2月，国有企业利润总额4520.5亿元，同比增长10%；国有企业营业总收入87052.7亿元，同比增长6.3%；2月末，国有企业资产负债率64.4%，降低0.3个百分点；重点行业中，石油、有色等行业利润增长。 交易提示 2019年3月26日 股指期货早报 美利率倒挂扰动A股 发展研究中心股指组 联系电话：020-85598360 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。投资者据此投资，风险自担。未经我司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。期市有风险 入市需谨慎！ 2019年3月26日星期二 股指早报 品种前5净持仓前10净持仓前20净持仓前5变动前10变动前20变动IF-7,098-11,016-9,8991,7531,304829IH-510-1259-1,439133-33-159IC31181449-786-867-744-231-4,490-10,826-12,1241019527439持仓数据（手）表3：股指期货合约净持仓数据 数据来源：Wind 广发期货发展研究中心 注：净持仓=多头持仓-空头持仓，前5净持仓变动为最近一个交易日与上一交易日之差 最新值百分位数最大值最小值沪深300市盈率12.2733.20%51.128.01沪深300市净率1.4822.60%7.461.17上证50市盈率9.6824.70%48.486.94上证50市净率1.2116.50%7.191.07中证500市盈率24.6411.60%92.7516.44中证500市净率2.0510.50%5.891.44表4：股指估值统计 数据来源：Wind 广发期货发展研究中心 期限2019/3/252019/3/22变动（BP）R0012.59%2.67%-8.2R0073.37%2.78%59.0隔夜2.54%2.62%-8.57天2.67%2.66%0.4DR0012.54%2.62%-7.9DR0072.72%2.66%6.65表5：货币市场资金利率银行间质押回购加权利率上海银行间同业拆放利率（Shibor）银存间质押式回购加权利率 数据来源：Wind 广发期货发展研究中心 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。投资者据此投资，风险自担。未经我司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。期市有风险 入市需谨慎！ 2019年3月26日星期二 股指早报 [市场表现] 周一，A股大幅低开后继续走低。上证综指下跌1.97%报3043.03点；深证成指下跌1.8%报9701.7点；创业板指下跌1.48%报1668.84点，两市成交8194亿。截至上周五，A股两融余额为9108.15亿元，较前一交易日减少8.15亿元。外资方面，陆股通净流出约107亿，创历史次高。 [行情分析] 昨日A股大跌，主要是受上周五美股大跌的负面影响。上周五，美股大幅下跌，主要源于美债长短端收益率倒挂引发市场对于美国经济衰退的担忧。由于美股波动率上升，VIX波动率指数站上15以上，美股波动对海外股市的影响将再度放大。A股和美股的联动有一定的规律，隔夜美股和A股开盘涨跌幅相关性较高，2018年两者相关系数达到0.77，两者同涨同跌的概率也高达70.21%。虽然美债收益率倒挂引发市场担忧，但收益率倒挂对股市的直接影响需要传导时间，并且，美联储刚刚宣布暂停加息，加息周期结束后美股中期表现普遍良好，因此美股近期不一定会发生大幅下跌。 流动性方面，周一央行公开市场未开展逆回购操作，有600亿元逆回购到期，当日实现净回笼600亿元。昨日资金利率涨跌互现，R007上涨59.0个BP和隔夜Shibor利率下降8.5个BP。临近季末，银行系统资金需求有所提升，跨季资金利率有短暂上行的压力。 股指期货席位持仓方面，IF合约前20席位净持仓为-9,899 手，较前一交易日增加了829手；IH合约前20席位净持仓为-1,439 手，较前一交易日减少了159手；IC合约前20席位净持仓为-786手，较前一交易日减少了231手。整体来看，期指前20席位净持仓累计增加了439手。 [操作建议] 周一，A股大幅低开后继续走低。上周五，美股大幅下跌，主要源于美债长短端收益率倒挂引发市场对于美国经济衰退的担忧。VIX波动率指数站上15以上，美股波动对海外股市的影响将再度放大，需警惕来自美股的风险。短期股指有向下调整压力，可关注多IC空IH机会。