农产品每日观察：豆棕价差缩小，玉米类空单续持

1 商品研究|农产品策略日报 2019-03-22 |中大期货研究院 农产品每日观察——豆棕价差缩小，玉米类空单续持 观点逻辑 品种 观点 展望 操作建议 豆粕 周四，美大豆期货周四收高，因空头回补和玉米走高提供外溢支撑。 据报道，美国总统特朗普表示，我们并未讨论取消美国对中国商品加征关税，我们正讨论在相当长一段时间内保留这些关税，以确保如果达成协议，中方会遵守协议。 中国商务部新闻发言人高峰21日在当日召开的例行新闻发布会上说，中美双方商定，菜特希泽、姆努钦将于3月28日至29日应邀访华，在北京举行第八轮中美经贸高级别磋商。刘鹤副总理将于4月初应邀访美，在华盛顿举行第九轮中美经贸高级别磋商。 包括爱荷华州和内布拉斯加州在内的西部玉米带的洪水加剧了人们对玉米种植延迟和种植面积减少的担忧。 美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，3月14日止当周，美国共计出口净销售大豆（新作和日作）33.52万吨，远低于60-175万吨的预估区间。 上周巴西大部分农业产区天气多雨。多雨天气放慢了大豆收获，引起市场有些担心大豆质量。气象预报显示巴西中部地区依然多雨，但是巴西南部地区天气变得干燥。巴西一些气象机构预测4月份巴西天气比往常干燥。 上周大豆库存下降。预计4月份中下旬大豆集中到港之前，港口大豆库存还将逐步下降。 上周豆粕库存下降。由于油厂开机率继续下滑，而3月份以来豆粕成交良好，环比降3.69%，同比减9.04%。预计本周油厂豆粕库存或变化仍不大。 华北及胶东一带豆粕供应偏紧，提货普遍压车。因4月中旬大连港蒸汽检修，后期当地油厂压榨率将受到影响。 昨日豆粕现货成交减少，总成交14.92万吨。均价2505。 震荡 观望 菜粕 4、5月份大部分船期取消，导致后续到港量大降。目前港口还有几船因商检滞留待卸货的菜籽船。预计需要中加紧张关系缓解后，买家才会买入新船。 菜粕库存下降：菜籽油厂开机率继续下降，导致两广及福建地区菜粕库存环比降4.26%，较去年同期降幅13.5%。 买家大多观望为主，昨日成交500吨。均价2180。 震荡 观望 豆油 豆油库存增加：油脂市场处于季节性需求淡季，终端采购积极性不高。国内豆油商业库存总量138.14万吨，环比增1.55%，同比降1.33%，五年同期均值105.72万吨。 豆油现货成交转淡。昨日国内主要工厂散装豆油成交总量12650吨。成交价5587。 震荡 观望 中大期货研究|农产品策略日报 2 菜油 菜油库存增加：上周菜籽油厂开机率继续下降，导致两广及福建地区菜油库存环比降5.83%，但同比增幅146.2%。 受高利润吸引，上周国内企业采购了5万吨欧盟非转基因菜油和1万吨澳大利亚菜籽，如果菜油持续保持高价，不排除进口更多加拿大以外地区的菜籽及其产品。 菜油买家观望为主，昨日无成交，前日也无成交。报价均价6970。 震荡 观望 棕榈油 BMD毛棕榈油期货市场收盘上涨，创下两周多来的最高水平。船运调查公司SGS称，马来西亚3月份前20天棕榈油出口量为925,431吨，环比增加0.8%。不过另外一家AmSpec Agri马来西亚公司称，出口量减少2.3%。外盘反弹，对国内棕榈油略有提振，或震荡偏强但库存压力较大，反弹幅度或有限，套利操作为主，单边及时止盈止损。 上涨 5-9反套续持 豆棕价差缩小续持 玉米 国内地区玉米价格大多稳定，个别偏弱调整。目前农户手中余粮比例下降，但中间贸易主体囤货待涨热情仍较高，余粮供应仍足。而终端需求仍显低迷，下游深加工企业采购仍保持谨慎态度，山东局部继续跌4-10元/吨；此外，据农业农村部公布数据显示，19年2月生猪存栏环比减少5.4%，比去年同期减少16.6%。能繁母猪存栏环比减少5%，比去年同期减少19.1%，目前共有28个省份发生家猪（112起）和野猪（3起）非洲猪瘟疫情，累计扑杀超过91.6万头。饲料消费疲软，饲企采购原料随用随买，继续抑制玉米价格。 下跌 空单试持 1905止损：1850 玉米淀粉 国内玉米淀粉价格大多稳定，局部略跌。目前库存仍处于高位，且深加工企业行开工率也处高位区，市场整体供应依旧充裕，而下游需求表现一般，市场对于当前淀粉采购积极性也并不高，整体签单量有限，部分企业库存压力偏大，也缓慢降价，以吸引成交，使得局部淀粉价格出现略跌。玉米淀粉或跟随玉米走势，空单试仓。 下跌 空单试持 1905止损：2320 中大期货研究|农产品策略日报 3 数据中心 豆粕 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 现货价：张家港 2520 10 -20 基差 -20 6 6 现货价：东莞 2590 0 0 1-5价差 139 1 21 现货价：日照 2560 0 0 5-9价差 -65 -3 -12 进口大豆压榨利润 -288 0 -12 美豆粕 311.4 0.0 5.1 美豆 905.00 0.00 6.00 美豆油 29.27 0.00 -0.37 菜粕 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 现货价：广东 2140 0 20 基差 -68 2 -7 现货价：武汉 2350 0 0 1-5价差 -70 1 -28 进口菜籽压榨利润 265.4 0.0 -167.8 5-9价差 3 -1 22 豆菜粕价差 332 6 -53 豆油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 四级豆油:张家港 5450 0 -140 基差 -100 8 -94 四级豆油:天津 5420 0 -160 1-5价差 262 -10 30 油粕比 2.19 -0.007 0.004 5-9价差 -156 0 -28 菜油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 现货价(进口)：广东 6700 0 -350 基差 -270 -5 -480 现货价(国产)：湖北 8400 0 0 5-9价差 -76 -16 41 菜油豆油价差 1420 13 176 1-5价差 62 11 -59 棕榈油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 BMD毛棕榈油 2095 35 115 连盘收盘价 4492 6 -20 成交量 294702 -124230 -175872 进口成本 4441 -12 -130 张家港 4440 0 -110 广东 4340 0 -150 均价 4428 0 -120 油厂成交量 300 100 0 期现价差 -52 -6 -90 P港口库存 76.30 0.00 -1.60 Y-P(24) 117 3 -1 WTI原油价格 59.98 0.15 1.72 美元兑吉林特 4.0890 0.0000 0.0030 玉米 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 连盘活跃合约收盘价 1824 -7 -5 成交量 358126 -107606 -193370 现货价：长春 1720 0 0 现货价：大连 1800 0 0 现货价：青岛 1960 0 0 现货价：郑州 1970 0 0 现货价：南昌 1920 0 10 现货价：平均价 1868.33 0.00 2.81 三等玉米进厂价：绥化 1560 0 0 三等玉米进厂价：长春 1630 0 20 中大期货研究|农产品策略日报 4 三等玉米进厂价：通辽 1690 0 0 三等玉米进厂价：沈阳 1720 0 0 玉米期现价差 -104 7 5 小麦平均价 2442.22 0.00 -5.00 玉米小麦价差 -573.89 0.00 7.81 玉米小麦比价 0.77 0.00 0.00 DDGS:肇东 1450 0 -50 DDGS:松原 1600 0 0 DDGS:南阳 1700 0 -50 玉米南方库存 105 0 1 玉米北方库存 432 0 71 仓单数量 24269 0 -2303 玉米淀粉 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 连盘活跃合约收盘价 2289 -8 -12 成交量 143756 -29728 -41502 持仓量 208776 2064 -1518 玉米淀粉：石家庄 2420 -10 -10 玉米淀粉：秦皇岛 2450 0 0 玉米淀粉：邹平 1960 0 0 玉米淀粉糖：长春 2350 0 0 玉米淀粉糖：秦皇岛 2400 0 0 玉米淀粉糖：石家庄 2200 0 0 玉米淀粉糖：诸城 2350 0 0 玉米淀粉糖：鹤壁 2600 0 0 玉米蛋白粉：肇东 3480 0 0 玉米蛋白粉：长春 3600 -19 -120 玉米蛋白粉：四平 3660 0 0 玉米蛋白粉：邹平 3360 0 -60 玉米蛋白粉：潍坊 3480 0 0 玉米蛋白粉：邢台 3420 0 120 玉米酒精：肇东 4750 0 50 玉米酒精：松原 4800 0 50 玉米酒精：南阳 5100 0 100 中大期货研究|农产品策略日报 5 图表区 豆类菜类： 图1：美作物比价 单位：美分/蒲式耳 图2：美豆、豆粕、豆油年内涨幅数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图3：进口大豆压榨利润 单位：元/吨 图4：豆粕基差 单位：元/吨豆粕基差数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图5：豆粕跨期价差 单位：元/吨 图6：油粕比 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院-600-500-400-300-200-10001002003004002000250030003500400045005000550060006500压榨利润:进口大豆:江苏现货价:豆粕:张家港现货价:四级豆油:张家港-300-200-10001002003004005002000220024002600280030003200340036003800基差现货价豆粕指数-150-100-50050100150200m1905-1909m2001-19051.51.61.71.81.92.02.12.22.32.426002700280029003000310032003300340035003600豆粕油粕比(右轴)0.70.80.911.11.21.31.4美豆美豆油美豆粕2.02.12.22.32.42.52.62.72.82.93.0020040060080010001200美豆/美玉米美豆美玉米 中大期货研究|农产品策略日报 6 图7：进口菜籽压榨利润 单位：元/吨 图8：菜粕基差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图9：豆菜粕价差 单位：元/吨 图10：菜粕跨期价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图11：豆油基差 单位：元/吨 图12：豆油跨期价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院