农产品每日观察——油粕比缩小续持，玉米类空单设好止盈

1 商品研究|农产品策略日报 2019-10-15 |中大期货研究院 农产品每日观察——油粕比缩小续持，玉米类空单设好止盈 观点逻辑 品种 观点 展望 操作建议 豆粕 周一，美大豆期货市场上涨，接近四个月来的最高水平，因为市场担心周末期间的冬季天气威胁中西部地区大豆产量。 特朗普表示两国达成初步协定，并且暂时新一轮的关税上调，还指出中国承诺提高美国农产品进口数量。 需要约五周时间形成文字协议并签署。 周末期间中西部地区的冻冰天气影响范围大于预期，中断部分地区的作物生长，提振大豆价格坚挺上扬。 上周油厂压榨量仍处于偏低水平，令当周豆粕库存继续下降。截止10月11日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量52.51万吨，周比降幅在10.19%，同比减少41.20%。未来两周油厂压榨量将恢复至正常水平，预计豆粕库存或有所回升。 豆粕现货商追高谨慎，低位吸引些成交。均价3058。 震荡 豆油油粕比缩小续持； 菜粕 上周两广及福建地区菜籽库存增加至14.3万吨，周比增幅186%，但较去年同期降幅46.24%。 上周菜籽油厂开机率大幅下降，导致上周两广及福建地区菜粕库存下降至29500吨，周比增幅13.24%，同比增幅2850%。 昨日菜粕现货买家逢低补库，均价2420。 震荡 菜油油粕比缩小续持 豆油 目前油脂整体供应也较充裕，需求则为节后阶段性淡季。油脂去库受阻。 油厂开机率开始回升，上周豆油库存也继续回升，但增幅较小。截至10月11日，国内豆油商业库存总量135.363万吨，周比增幅为0.21%，同比降幅23.44%，五年同期均值137.188万吨。 大连盘油脂继续回落，国内豆油总体成交量下降。一级豆油成交均价6022。 下跌 豆油油粕比缩小续持； 菜油 虽然上周菜籽油厂开机率大幅下降，但菜油提货速度放缓，导致两广及福建地区菜油库存增加至90300吨，周比增幅1.69%，但较去年同期降幅36.32%。 昨日菜油现货无成交。报价均价7350。 下跌 菜油油粕比缩小续持；菜棕价差扩大试持 棕榈油 BMD毛棕榈油期货市场收盘下跌。自上周五以来，马来西亚棕榈油期货市场一直处于下跌态势，因为有消息称印度考虑限制进口马来西亚棕榈油和其他产品。周一盘后有报道称，印度精炼商已经停止采购10月和11月船期马来西亚棕榈油，因为担心政府可能提高进口关税或采取下跌 空单试仓，2001合约止损点：4750附近；菜棕价差扩大试持 中大期货研究|农产品策略日报 2 其它措施来限制进口马来西亚产品。棕油或震荡偏弱。 玉米 国内部分地区玉米价格上涨。 产区玉米价格在连续下跌之后，卖粮主体有惜售情绪，加之华北部分地区连续阴雨天气影响上量，近两日企业到货量减少，此外，北方港口玉米库存降至低位，且早间集港迟迟不见增量，早间到货仅在1400吨，阶段性供应偏紧带来支撑，华北及港口玉米价格继续上涨10-20元/吨。生猪存栏短期难以有效恢复，仍处低位。玉米价格或震荡整理，注意设好止盈。 下跌 空单续持，2001合约止盈：1840-1850 玉米淀粉 国内玉米淀粉价格稳中有涨。随着玉米淀粉价格持续下跌之后，企业出于利润考虑，过低价出售淀粉意愿也不高，提价心理也渐增，部分企业试探性提价销售。部分淀粉企业陆续恢复生产，开工率回升，供应充裕，下游对于淀粉追涨也趋谨慎，偏高价位淀粉签单依旧不多，淀粉或震荡整理。 下跌 空单续持，2001止盈：2230-2240 中大期货研究|农产品策略日报 3 数据中心 豆粕 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 现货价：张家港 3020 -20 -10 基差 51 0 -49 现货价：东莞 3090 0 70 5-9价差 -49 -9 -15 现货价：日照 3130 0 70 1-5价差 89 20 -19 进口大豆压榨利润 18 -10 12 美豆粕 310.5 0.4 8.1 美豆 939.75 5.50 24.00 美豆油 30.00 0.04 -0.06 菜粕 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 现货价：广东 2410 -20 10 基差 61 18 24 现货价：武汉 2500 0 0 5-9价差 -12 -7 -18 进口菜籽压榨利润 607.6 -195.2 -137.4 1-5价差 -35 6 -13 豆菜粕价差 620 8 23 豆油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 四级豆油:张家港 6010 -50 -20 基差 96 80 64 四级豆油:天津 5820 -50 -20 5-9价差 -42 -10 34 油粕比 1.99 -0.030 -0.049 1-5价差 -68 -8 -16 菜油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 现货价(进口)：广东 7200 -400 -400 基差 -1 -282 -441 现货价(国产)：湖北 8500 0 0 1-5价差 48 6 18 菜油豆油价差 1287 12 65 5-9价差 -90 -20 -13 棕榈油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 BMD毛棕榈油 2118 -17 32 连盘收盘价 4682 -144 0 成交量 668704 176220 -80390 进口成本 4853 21 74 张家港 4810 -70 50 广东 4710 -70 0 均价 4822 -70 37 油厂成交量 300 100 0 期现价差 128 74 50 P港口库存 54.50 0.00 -4.10 Y-P(24) 124 6 -6 WTI原油价格 53.59 -1.11 0.78 美元兑吉林特 4.1845 -0.0008 -0.0085 玉米 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 连盘活跃合约收盘价 1837 -10 7 成交量 666592 89634 222212 现货价：长春 1780 0 -80 现货价：大连 1810 10 -90 现货价：青岛 2000 20 -50 现货价：郑州 2000 20 20 现货价：南昌 1960 0 -40 现货价：平均价 1914.38 2.50 -34.16 三等玉米进厂价：绥化 1620 0 -70 三等玉米进厂价：长1700 0 -80 中大期货研究|农产品策略日报 4 春 三等玉米进厂价：通辽 1780 0 -20 三等玉米进厂价：沈阳 1740 0 -100 玉米期现价差 -57 10 -87 小麦平均价 2322.22 3.33 13.33 玉米小麦价差 -407.84 -0.83 -47.49 玉米小麦比价 0.82 0.00 -0.02 DDGS:肇东 1820 0 -30 DDGS:松原 1850 0 -20 DDGS:南阳 2000 0 -50 玉米南方库存 37 0 12 玉米北方库存 171 0 -27 仓单数量 39457 -100 -150 玉米淀粉 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 连盘活跃合约收盘价 2204 -5 11 成交量 126716 6600 -2182 持仓量 248926 3746 -11440 玉米淀粉：石家庄 2440 20 -60 玉米淀粉：秦皇岛 2450 0 0 玉米淀粉：邹平 1960 0 0 玉米淀粉糖：长春 2280 0 -20 玉米淀粉糖：秦皇岛 2400 0 50 玉米淀粉糖：石家庄 2300 0 50 玉米淀粉糖：诸城 2400 0 50 玉米淀粉糖：鹤壁 2400 0 -50 玉米蛋白粉：肇东 3960 0 -120 玉米蛋白粉：长春 4320 -19 0 玉米蛋白粉：四平 4140 0 0 玉米蛋白粉：邹平 4200 0 0 玉米蛋白粉：潍坊 4140 0 -150 玉米蛋白粉：邢台 4200 0 0 玉米酒精：肇东 4850 0 0 玉米酒精：松原 4850 0 -50 玉米酒精：南阳 5100 0 0 中大期货研究|农产品策略日报 5 图表区 豆类菜类： 图1：美作物比价 单位：美分/蒲式耳 图2：美豆、豆粕、豆油年内涨幅数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图3：进口大豆压榨利润 单位：元/吨 图4：豆粕基差 单位：元/吨豆粕基差数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图5：豆粕跨期价差 单位：元/吨 图6：油粕比 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院0.70.750.80.850.90.9511.051.11.151.2美豆美豆粕美豆油1.51.71.92.12.32.52.72.901002003004005006007008009001000美豆/美玉米美豆美玉米-600-500-400-300-200-10001002003004002000250030003500400045005000550060006500压榨利润:进口大豆:江苏现货价:豆粕:张家港现货价:四级豆油:张家港-200-10001002003004005002000220024002600280030003200340036003800基差：51现货价主力合约:豆粕-100-50050100150200250m2001-2005m2005-20091.51.61.71.81.92.02.12.22.32.4200022002400260028003000320034003600豆粕油粕比(右轴) 中大期货研究|农产品策略日报 6 图7：进口菜籽压榨利润 单位：元/吨 图8：菜粕基差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图9：豆菜粕价差 单位：元/吨 图10：菜粕跨期价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图11：豆油基差 单位：元/吨 图12：豆油跨期价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院-20002004006008001000010002000300040005000600070008000压榨利润:进口菜籽:广东现货价:菜粕:广东现货价:菜油(进口):广东-300-200-1000100200300400500200021002200230024002500260027002800基差：61现货价主力合约:菜粕2003004005006007008009001,0001000150020002500300035004000豆粕菜粕豆菜粕价差(右轴)-60-40-20020406080rm2001-2005rm2005-2009-500-400-300-200-10001002003004005002000250