农产品每日观察——油粕比或继续缩小，玉米类空单续持

1 商品研究|农产品策略日报 2019-09-26 |中大期货研究院 农产品每日观察——油粕比或继续缩小，玉米类空单续持 观点逻辑 品种 观点 展望 操作建议 豆粕 周三，美大豆期货市场收盘下跌，因为投资者担心中美贸易关系，中西部地区霜降担忧减弱。 特朗普周二在联合国大会上发表演讲时批评中国政策后，引起市场担心中国近来的美豆采购热潮可能减退，令大豆期货市场承受下跌压力。 特朗普表示与中国签订协定的时间可能早于人们预期，但是交易商对此不置可否。本月中国购进大量美国大豆，作为两国高级别谈判前的善意举措。 大豆周度库存继续减少11.53%，同比减少34.75%。 豆粕库存止降回升：国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量76.63万吨，周比增幅3.27%，同比减少11.55%。 长假临近，下游仍有备货，昨日部分低位成交较好，总成交29.3万吨。均价2963。 震荡 观望 菜粕 两广及福建地区菜籽周度库存降幅12.9%，同比降幅63.01%。进口菜籽供应预计将紧张。 上周菜籽油厂开机率继续大幅回落，导致上周两广及福建地区菜粕库存周比降幅21.15%，同比增幅4.14%。 昨日菜粕现货无成交，均价2330。 震荡 观望 豆油 上周油厂开机率回升，叠加包装油备货已经结束，市场需求低迷，油厂走货速度不快，上周豆油库存止降回升。国内豆油商业库存总量134.805万吨，周比增幅1.31%，同比增幅降幅16.79%，五年同期均值129.89万吨。 昨日豆油豆油跟盘降价后吸引部分买家逢低补库，总成交量明显放大，一级豆油成交均价6048。 震荡 1-5反套续持；油粕比缩小试仓，设好止损 菜油 加拿大农业部上调2019/20年度加拿大油菜籽期末库存数据。 上周菜籽油厂开机率继续大幅回落，导致两广及福建地区菜油库存下降至84200吨，周比降幅3.55%，同比降幅35.12%。 昨日菜油现货无成交。均价7330。 震荡 2001合约空单续持，止损点：7300 棕榈油 BMD毛棕榈油期货市场上涨，从周二创下的六周低点处反弹，结束过去五个交易日的跌势。船运调查公司AmSpec Agri马来西亚公司称，2019年9月1-25日期间马来西亚棕榈油出口量为1,096,609吨，比8月份同期的1,365,258吨减少10.8%。数据偏空，棕榈油或延续低位震荡。 下跌 1-5反套；空单续持：2001止损点：4800 中大期货研究|农产品策略日报 2 玉米 国内部分地区玉米价格继续下跌。目前东北贸易商手中仍有余粮，加上，9月中旬以后，华北新玉米上市节奏将进一步加快，东北部分地区新玉米亦少量上市，市场供应显充足，近两日华北到货量大幅增加，各地深加工在库存相对充足的背景下，连续下调收购价，产区及港口继续下跌10-40元/吨。玉米价格或低位震荡。 下跌 空单续持，2001合约止盈：1880-1890 玉米淀粉 国内玉米淀粉价格稳中下跌。国内部分地区玉米价格继续下跌，且跌幅明显扩大，山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1980-2050元/吨一线，跌10-40元/吨，原料玉米价格陆续下跌，增加市场观望情绪。原料玉米价格陆续下跌，增加市场观望情绪，且淀粉市场整体供应充裕，下游对于淀粉采购也趋谨慎，高位签单量依旧受限，令淀粉现货价格继续稳中有跌。预计短期玉米淀粉价格延续弱势。 下跌 空单续持，2001止盈：2270-2280 中大期货研究|农产品策略日报 3 数据中心 豆粕 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 现货价：张家港 2950 20 50 基差 70 -15 33 现货价：东莞 2940 0 20 5-9价差 -36 2 1 现货价：日照 3020 20 50 1-5价差 103 21 2 进口大豆压榨利润 -4 0 -176 美豆粕 299.5 0.0 3.8 美豆 894.75 0.00 5.25 美豆油 29.33 0.00 -0.65 菜粕 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 现货价：广东 2350 0 0 基差 65 -12 -20 现货价：武汉 2450 0 0 5-9价差 0 -2 8 进口菜籽压榨利润 832.0 10.0 221.0 1-5价差 -27 3 8 豆菜粕价差 595 23 -3 豆油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 四级豆油:张家港 6060 0 -190 基差 46 -28 -66 四级豆油:天津 5880 0 -190 5-9价差 -46 16 -30 油粕比 2.09 -0.016 -0.056 1-5价差 -36 0 -48 菜油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 现货价(进口)：广东 7600 0 400 基差 365 3 508 现货价(国产)：湖北 8500 0 0 1-5价差 34 5 6 菜油豆油价差 1221 -31 16 5-9价差 -70 6 -35 棕榈油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 BMD毛棕榈油 2079 -45 -26 连盘收盘价 4720 0 -296 成交量 636310 -135906 -478938 进口成本 4781 -44 -76 张家港 4770 0 -320 广东 4720 0 -320 均价 4793 0 -320 油厂成交量 300 100 0 期现价差 50 0 -24 P港口库存 58.60 0.00 2.10 Y-P(24) 137 -11 -11 WTI原油价格 56.49 -0.80 -2.85 美元兑吉林特 4.1659 -0.0241 0.0014 玉米 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 连盘活跃合约收盘价 1850 -4 -17 成交量 374256 -146222 -242412 现货价：长春 1860 0 0 现货价：大连 1920 0 0 现货价：青岛 2060 -20 -30 现货价：郑州 2040 -20 -40 现货价：南昌 2010 0 -10 现货价：平均价 1961.25 -4.58 -13.13 三等玉米进厂价：绥化 1730 0 -40 三等玉米进厂价：长1780 0 -20 中大期货研究|农产品策略日报 4 春 三等玉米进厂价：通辽 1800 0 -40 三等玉米进厂价：沈阳 1840 0 0 玉米期现价差 10 4 17 小麦平均价 2300.00 0.56 4.44 玉米小麦价差 -338.75 -5.14 -17.57 玉米小麦比价 0.85 0.00 -0.01 DDGS:肇东 1850 0 0 DDGS:松原 1900 0 0 DDGS:南阳 2050 0 -50 玉米南方库存 25 0 -5 玉米北方库存 198 0 -42 仓单数量 52802 -80 -5162 玉米淀粉 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 连盘活跃合约收盘价 2233 -2 -26 成交量 96474 25142 -15998 持仓量 257884 -6146 4332 玉米淀粉：石家庄 2500 0 0 玉米淀粉：秦皇岛 2470 0 0 玉米淀粉：邹平 1960 0 0 玉米淀粉糖：长春 2300 0 0 玉米淀粉糖：秦皇岛 2400 0 0 玉米淀粉糖：石家庄 2250 0 0 玉米淀粉糖：诸城 2350 0 0 玉米淀粉糖：鹤壁 2450 0 0 玉米蛋白粉：肇东 4080 0 0 玉米蛋白粉：长春 4320 -19 0 玉米蛋白粉：四平 4140 0 0 玉米蛋白粉：邹平 4200 0 -60 玉米蛋白粉：潍坊 4290 0 -30 玉米蛋白粉：邢台 4200 0 -60 玉米酒精：肇东 4850 0 0 玉米酒精：松原 4900 0 0 玉米酒精：南阳 5100 0 0 中大期货研究|农产品策略日报 5 图表区 豆类菜类： 图1：美作物比价 单位：美分/蒲式耳 图2：美豆、豆粕、豆油年内涨幅数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图3：进口大豆压榨利润 单位：元/吨 图4：豆粕基差 单位：元/吨豆粕基差数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图5：豆粕跨期价差 单位：元/吨 图6：油粕比 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院0.70.750.80.850.90.9511.051.11.151.2美豆美豆粕美豆油1.51.71.92.12.32.52.72.901002003004005006007008009001000美豆/美玉米美豆美玉米-600-500-400-300-200-10001002003004002000250030003500400045005000550060006500压榨利润:进口大豆:江苏现货价:豆粕:张家港现货价:四级豆油:张家港-200-10001002003004005002000220024002600280030003200340036003800基差：70现货价主力合约:豆粕-100-50050100150200250m2001-2005m2005-20091.51.61.71.81.92.02.12.22.32.4200022002400260028003000320034003600豆粕油粕比(右轴) 中大期货研究|农产品策略日报 6 图7：进口菜籽压榨利润 单位：元/吨 图8：菜粕基差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图9：豆菜粕价差 单位：元/吨 图10：菜粕跨期价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图11：豆油基差 单位：元/吨 图12：豆油跨期价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院-20002004006008001000010002000300040005000600070008000压榨利润:进口菜籽:广东现货价:菜粕:广东现货价:菜油(进口):广东-300-200-1000100200300400500200021002200230024002500260027002800基差：65现货价主力合约:菜粕2003004005006007008009001,0001000150020002500300035004000豆粕菜粕豆菜粕价差(右轴)-60-40-20020406080rm2001-2005rm2005-2009-500-400-300-200-10001002003004005002000250030003500400045005000550060006500基差：46现货价主力合约:豆油-150-