农产品每日观察：豆棕价差或缩小，玉米类多单暂离场

1 商品研究|农产品策略日报 2018-08-30 |中大期货研究院 农产品每日观察——豆棕价差或缩小，玉米类多单暂离场 观点逻辑 品种 观点 展望 操作建议 豆粕 周三，CBOT大豆期货市场收盘上涨，追随美小麦市场的大涨行情。 美国中西部地区降雨改善玉米和大豆产量前景。不过明尼苏达州和衣阿华州部分地区降雨过量。 周三中国通过拍卖会售出40,266吨2013年国家临时存储大豆，相当于计划销售量的13.36%。 因部分油厂设备检修，上周油厂开机率出现下降，导致当周大豆库存继续下降。上周豆粕现货成交较好，导致豆粕库存略有下降。较前周降3.21%，但同比增22.74%。 部分买家逢低适量补库，昨日豆粕低位及远期低价基差吸引成交，总成交27.91万吨；成交均价3155元/吨。 震荡 观望 菜粕 随着菜籽船陆续到港，国内沿海进口菜籽总库存增加至70.8万吨，较上周增0.43%，较去年同期增35.6%。 两广及福建地区菜粕库存增加至37400吨，较前周增8.09%，较去年同期增74.8%。 现货市场成交一般，昨日菜粕成交7900吨，均价2450元/吨。 震荡 观望 豆油 上周豆油库存继续增加，国内豆油商业库存总量163.88万吨，较前周增1.6%，较上个月同期增4.78%，较去年同期增14.2%，五年同期均值132.93万吨。 未来两周油厂开机率下降抑制豆油库存增速。双节前的包装油集中备货期将在9月中旬之前陆续结束，届时豆油需求也将会放缓。 昨日豆油低位成交改善。国内主要工厂散装豆油成交总量60100吨；成交均价5639元/吨。 9月5日拍卖临储豆油3万吨。 震荡 观望 菜油 上周两广及福建地区菜油库存增加至148900吨，较前周增10.05%，较去年同期增16.3%。 上周华东总库存在390000吨，较前周增1.56%，较去年同期降1.35%，五年均值272154吨。 买家入市谨慎，成交清淡，昨远期成交2200吨。成交均价6380元/吨。 9月5日拍卖临储菜油1.8万吨。 震荡 观望 棕榈油 马来西亚棕榈油7月末库存在221万吨，8月马来西亚棕榈油出口仍疲弱，而产量迎来季节旺产周期，棕榈油仍处于累库中，另一主产国印尼7月囯内棕榈油库存增加至490万吨，中长期仍将施压马盘棕榈油价格。加上，油厂开机率位于高位，豆油库存增至164万吨，国储拍卖持续，昨日豆油成交率达46%，供应压力令油脂行情仍承压。沿海24度棕榈油价格大多在4820-4880元/吨，跌10-30元震荡 豆棕价差01缩小 中大期货研究|农产品策略日报 2 /吨（天津贸易商4840-4850跌10，日照贸易商4880跌10,张家港贸易商4820-4830跌30，广州贸易商4870跌30， 厦门4870跌10）。沿海地区油厂及进口商成交2300吨，相对比，上一交易日仅成交500吨。8月中旬后伴随国内棕榈油到港的延迟以及棕榈油需求的走好，国内棕油库存降至40万吨下方，其中广州港口货源相对紧缺。油脂供大于求格局延续令国内外油脂行情均出现回调。预计油脂今日或震荡整理。豆棕价差或日内缩小。 玉米 国内地区玉米价格稳中有涨。今年主产区极端天气频发，吉林、辽宁地区减产已成定局，新玉米价格高开预期增强，部分加工企业有意向在新陈交替时期，备足库存，临储玉米成交回暖，15年粮源成本抬升，均推动东北玉米价格稳中有涨，贸易商惜售挺价，华北本地粮供应也已基本见底。不过，目前临储拍卖节奏仍未改变，下周（9月6-7日）800万吨公告出台，加之，进入9月份，新玉米上量将逐步增多，后期供应仍宽松。养殖户抛售增多，补栏积极性减弱，不利于饲料消费增长，规模性饲企仍以消耗库存为主，需求仍未见太大起色。预计短线国内玉米价格有所回调，但下跌幅度需观察，多单暂时离场。 观望 多单暂离场 玉米淀粉 国内玉米淀粉价大多稳定，局部波动。原料玉米抬升，给淀粉市场增添好气氛，且据了解山东德州中谷有减产检修的计划，及目前企业整体库存压力不大，部分前期合同仍待执行，因此，今日个别企业也试探性提价销售。目前深加工企业整体利润较好，企业整体开工也不低，上周行业开工率仍在65%左右，今年整体开工率依旧高于去年，而目前下游企业前期低价位签单较多，暂不缺货，多以执行前期合同为主，市场对于高价位淀粉拿货积极性也不高，新签订单受限。玉米有所调整，短期玉米淀粉或跟随，多单暂时离场。 观望 多单暂离场 中大期货研究|农产品策略日报 3 数据中心 豆粕 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 现货价：张家港 3220 0 -40 基差 64 -149 -40 现货价：东莞 3170 10 -60 5-9价差 -367 -41 -56 现货价：日照 3220 0 -30 9-1价差 94 10 58 进口大豆压榨利润 38 -43 -55 美豆粕 306.3 0.0 -17.7 美豆 834.00 0.00 -35.50 美豆油 28.59 0.00 0.01 菜粕 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 现货价：广东 2420 0 -50 基差 64 0 75 现货价：武汉 2550 0 0 5-9价差 -152 34 -21 进口菜籽压榨利润 29.2 21.0 59.0 9-1价差 98 -46 27 豆菜粕价差 707 13 -10 豆油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 四级豆油:张家港 5610 0 0 基差 -127 85 127 四级豆油:天津 5560 0 -20 5-9价差 100 38 -4 油粕比 1.89 -0.026 0.050 9-1价差 -100 -28 10 菜油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 现货价(进口)：广东 6300 0 0 基差 -295 58 199 现货价(国产)：湖北 8400 0 0 9-1价差 -234 12 -7 菜油豆油价差 815 -17 -123 5-9价差 372 -7 45 棕榈油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 BMD毛棕榈油 2189 23 -15 连盘收盘价 4858 -42 -90 成交量 286244 24720 49940 进口成本 4891 11 -58 张家港 4850 0 -50 广东 4830 0 -50 均价 4838 0 -67 油厂成交量 300 100 0 期现价差 -8 42 40 P港口库存 40.10 -7.50 -7.50 Y-P(24) 66 -14 -11 WTI原油价格 69.51 0.98 2.16 美元兑吉林特 4.1070 0.0040 0.0040 玉米 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 连盘活跃合约收盘价 1877 -10 8 成交量 262490 -89050 2414 现货价：长春 1720 20 20 现货价：大连 1810 20 30 现货价：青岛 1950 0 10 现货价：郑州 1950 0 0 现货价：南昌 1910 0 10 现货价：平均价 1851.50 3.75 6.40 三等玉米进厂价：绥化 1590 0 0 三等玉米进厂价：长春 1610 0 0 中大期货研究|农产品策略日报 4 三等玉米进厂价：通辽 1680 0 0 三等玉米进厂价：沈阳 1670 0 0 玉米期现价差 -157 30 12 小麦平均价 2427.78 2.78 10.56 玉米小麦价差 -576.28 0.97 -4.16 玉米小麦比价 0.76 0.00 0.00 DDGS:肇东 1850 0 0 DDGS:松原 1900 0 0 DDGS:南阳 2150 0 50 玉米南方库存 76 0 -8 玉米北方库存 387 0 -6 仓单数量 38624 656 656 玉米淀粉 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 连盘活跃合约收盘价 2326 -17 -7 成交量 180516 30370 65488 持仓量 202796 -3972 9290 玉米淀粉：石家庄 2520 0 0 玉米淀粉：秦皇岛 2520 0 0 玉米淀粉：邹平 1960 0 0 玉米淀粉糖：长春 2300 0 0 玉米淀粉糖：秦皇岛 2350 0 0 玉米淀粉糖：石家庄 2320 0 0 玉米淀粉糖：诸城 2350 0 0 玉米淀粉糖：鹤壁 2490 0 0 玉米蛋白粉：肇东 4080 0 0 玉米蛋白粉：长春 4260 -19 0 玉米蛋白粉：四平 4350 0 0 玉米蛋白粉：邹平 4260 0 60 玉米蛋白粉：潍坊 4320 0 120 玉米蛋白粉：邢台 4500 60 120 玉米酒精：肇东 5100 0 0 玉米酒精：松原 5000 0 0 玉米酒精：南阳 5450 0 0 中大期货研究|农产品策略日报 5 图表区 豆类菜类： 图1：美作物比价 单位：美分/蒲式耳 图2：美豆、豆粕、豆油年内涨幅数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图3：进口大豆压榨利润 单位：元/吨 图4：豆粕基差 单位：元/吨豆粕基差数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图5：豆粕跨期价差 单位：元/吨 图6：油粕比 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院0.00.51.01.52.02.53.03.5200300400500600700800900100011001200美豆/美玉米美豆美玉米0.80.911.11.21.31.4美豆美豆油美豆粕-200-150-100-5005010015020025030020002500300035004000450050005500600065007000压榨利润:进口大豆:江苏现货价:豆粕:张家港现货价:四级豆油:张家港-300-200-1000100200300400500200022002400260028003000320034003600基差现货价豆粕指数-400-300-200-1000100200m1809-1901m1905-18091.51.61.71.81.92.02.12.22.32.42.5260027002800290030003100320033003400豆粕油粕比(右轴) 中大期货研究|农产品策略日报 6 图7：进口菜籽压榨利润 单位：元/吨 图8：菜粕基差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图9：豆菜粕价差 单位：元/吨 图10：菜粕跨期价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图11：豆油基差 单位：元/吨 图12：豆油跨期价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院-1