请阅读最后一页信息披露 证券研究报告 A股策略 上 A股策略日报 消费白马轮动，科技成长暂歇 策略研究团队 分析师： ：金敏 SAC：S0160516020001 ：0571-87620712 ：jiangs@ctsec.com 2019年3月18日 【盘面综述】 上周经历了两日高位题材股的全线萎靡之后，周一市场开始逐渐向盈利性稳定、防御性强的板块靠拢。盘面上，食品饮料、医药生物等消费板块都收获了不错的收益，贵州茅台刷新历史新高，同时总市值突破万亿规模。另外，今日一带一路概念股集体走强。消息面上，人民日报海外版报道，意大利最近显示出加入共建“一带一路”的意愿，叠加习近平主席将于21日至26日访欧，有望签署协议的利好在一定程度上对相应个股起到提振作用。但值得注意的是，成交量方面，当前场外资金越来越少，由于没有主线板块的支撑，市场活跃度有所下降，行情涨跌主要以存量博弈为主。 一带一路概念股走强 北上资金午后重回净流入趋势 数据来源：wind资讯 财通研究所 19916027/36139/20190319 08:05 财通证券研究所 策略研究组 2 证券研究报告 A股策略 尽管今日各大指数均上涨，但皆大欢喜的背后市场上的分化现象仍值得投资者注意。首先，创业板综指相比于上证综指，启动时间较晚，很多前期的高位题材股在临近收盘时才有所表现，包括东方通信在两点半后再封涨停。而今日市场真正的助推力量实际上来源于消费蓝筹和周期权重等业绩确定性相对比较大的板块。此外，从成交量来看，上证综指的成交量超过上周四、周五，但创业板综指的成交量仍低于前两个交易日，也能够侧面印证资金当前进攻的方向较3月中旬已经发生了改变，开始逐渐向确定性较大的蓝筹板块，而非在题材股之间轮动。随着年报、一季报披露集中期的来临，基本面因素将再度成为资金关注的重点。 相较于创业板综指，沪指成交量放大 东方通信两点半后封涨停 数据来源：wind资讯 财通研究所 海外市场方面，当前无论是中美贸易摩擦还是英国退欧事件，短期都在向着积极的方向发展。就对市场的影响程度来说，本周焦点主要集中在美联储的利率决议上。从此前美联储保持“耐心”的表态，市场预期本次3月份会议将保持利率不变。今日盘面是一个满堂红的普涨格局，但与前期高峰期相比明显缩量，对于高位个股仍需谨慎，毕竟积累了一定的获利盘随时存在兑现的需求，有基本面支撑，受外资青睐估值合理基本面稳健的个股也可保持耐心，逢低介入。主题方面，国企改革、一带一路等板块结合消息面的情况可加大关注力度。 【财经要闻】 外管局：三季度我国经常账户顺差160亿美元，资本和金融账户逆差160亿美元；前三季度，我国经常账户逆差128亿美元，资本和金融账户顺差625亿美元，其中资本账户逆差4亿美元，非储备性质的金融账户顺差1100亿美元，储备资产增加471亿美元。 1100115012001250130013501400145030003200340036003800400042003月14日3月15日3月18日上证综指成交额（亿元）创业板综成交金额（亿元）右19916027/36139/20190319 08:05 财通证券研究所 策略研究组 3 证券研究报告 A股策略 财政部：自2019年1月1日至2021年12月31日，对国家级、省级科技企业孵化器、大学科技园和国家备案众创空间自用以及无偿或通过出租等方式提供给在孵对象使用的房产、土地，免征房产税和城镇土地使用税；对其向在孵对象提供孵化服务取得的收入，免征增值税。 证监会就设立科创板并试点注册制答记者问：科创板将在盈利状况、股权结构等方面做出更为妥善的差异化安排，增强对创新企业的包容性和适应性，科创板试点注册制有充分的法律依据；将指导上交所针对创新企业的特点，在资产、投资经验、风险承受能力等方面加强科创板投资者适当性管理，引导投资者理性参与；鼓励中小投资者通过公募基金等方式参与科创板投资；抓紧完善科创板的相关制度规则安排，继续推动长期增量资金入市，严厉打击欺诈发行等违法违规行为。 【行情速览】 数据来源：wind资讯 财通研究所 【市场情绪】 数据来源：wind资讯 财通研究所 指数板块收盘价涨跌幅市盈率市净率成交额5日成交均额Wind全A4221.282.6017.461.798206.899129.65上证综指3096.422.4713.641.523984.704075.49深证成指9843.433.0724.322.684341.805092.80中小板指6367.842.7326.503.501832.702191.27创业板指1707.062.6754.624.761150.751533.93注：以上数据均来源于Wind资讯，如未特殊说明，以下同。涨幅前五行业跌幅前五行业涨幅前五主题跌幅前五主题饮料制造6.38园区开发II-2.30西藏振兴指数5.69上海本地重组指数-0.64食品加工5.55其他轻工制造II0.00新疆区域振兴指数4.49迪士尼指数-0.61化学纤维5.20公交II0.02丝绸之路指数4.46创投指数-0.51畜禽养殖II4.85包装印刷II0.35北部湾自贸区指数3.92上海自贸区指数-0.50农业综合4.73水泥制造II0.39扶贫指数3.86小程序指数0.00指标当日数值5日均值趋势图简要点评风险溢价3.28873.4099风险溢价下降，风险偏好中性市场势能1.33651.3365市场势能上升，市场上涨动能上升大宗折价率-7.3400-6.3300折价缩窄，卖方惜售注：以上指标具体参阅后文注释1。19916027/36139/20190319 08:05 财通证券研究所 策略研究组 4 证券研究报告 A股策略 【交易特征】 数据来源：wind资讯 财通研究所 【资金跟踪】 数据来源：wind资讯 财通研究所 注释说明： 指标当日数值5日均值趋势图简要点评市场分化2.44242.7532分化程度下降，同涨同跌上升热点轮转2.38181.9436热点轮转加快，追涨需谨慎规模效应0.65100.6419规模效应上升，大盘股占优势反转效应0.30830.0300反转效应为正，关注超跌个股注：以上指标具体参阅后文注释2。融资余额8773.20五日趋势融资交易占两市比18.99%占比趋势沪（深）股通净流入32.66(1.22)亿元沪深股通净流入趋势港股通沪(深）净流入-7.68(5.17)亿元偏股混合型81.32%涉及个股数243家灵活配置型51.45%增减持净额-84.28亿元加权仓位趋势净额趋势板块资金占比变动注：以上指标具体参阅后文注释3。基金仓位股东增减持日度数据周度数据融资数据沪港通/深港通计算机(申万)25.32%综合(申万)23.34%传媒(申万)15.32%19916027/36139/20190319 08:05 财通证券研究所 策略研究组 5 证券研究报告 A股策略 注释1：风险溢价=1/PE-无风险利率，用来衡量市场风险偏好程度，风险溢价越大，风险偏好越低，反之亦然；市场势能是综合考虑量价关系之后的市场上涨或下跌的动能，以0为分界线，越大上涨动能越大，反之亦然；大宗折价率为当日大宗交易按成交额计算的加权平均折价率，通常折价越大，买方越谨慎，对应阶段顶部，而折价越小，卖方越惜售，对应阶段底部。 注释2：市场分化指标衡量的是个股之间同涨同跌程度，分化程度较高，说明需轻指数重个股，精挑细选；热点轮转指标表征市场热点转换的速度，热点轮转越快，追涨越要谨慎，反之，可适度追高；规模效应反映小盘股和大盘股之间孰强孰弱，规模效应越明显，小盘股表现越好，反之，则应关注大盘股；反转效应刻画市场超跌反弹程度，反转效应较强，则可配置前期跌幅较大个股，反之则需配置强势个股。 注释3：融资交易占两市比=（融资买入额+融资偿还额）/两市成交额；交易保证金包含交易结算资金和融资融券保证金两部分；板块资金变动为申万一级行业过去1周日成交额占比的均值较此前一个月日成交额占比均值的变动，衡量资金对板块的偏好程度；基金加权仓位为根据偏股混合型、灵活配置型基金数加权的仓位均值。 注释4：缩量上涨策略筛选当日涨幅位于参数区间[1.25%,8%]、成交量大幅萎缩(40%以上)且过去5个交易日涨幅不大（小于5%）的流动市值最小的两只非ST股，持有期2-5天，以10%或5天止盈，以-5%或5天止损。超跌反弹策略筛选过去10个交易日跌幅最大的两只非st且期间未停牌、无明显异常情况的个股，持有期4周，持有期间以-10%止损，15%止盈。 19916027/36139/20190319 08:05 财通证券研究所 策略研究组 6 证券研究报告 A股策略 信息披露 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 主要研究领域 A股策略、宏观经济 免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的内部客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报