请务必阅读最后重要事项 u 秘鲁地震加大供应干扰预期 铜价或将走强 要点： 随着上周市场对供应端干扰率上升、中美贸易磋商释放重大利好的充分反映后，铜价走势趋于稳定，市场焦点再次转向关注经济数据以及国内下游消费改善情况。中国2月制造业PMI数据走弱，录得49.2，不及预期。而美国4季度GDP同比增速2.6%，好于预期，全年增速2.9%，为2015年来最高，提振美元。回到铜市，精废价差有所回落，但仍处于相对高位。进口窗口持续亏损，且亏损幅度较高，部分企业甚至选择出口。受铜价走高影响，下游消费依然疲软，多维持刚需采购，现货报持续较高贴水。本周上期所库存增加9255吨至227049吨。国内外出现明显分化，LME库存持续走低，注销仓单占比陡增，升水维持高位。 北京时间3月1日晚5点，秘鲁东南部发生7.2级地震，南部为秘鲁铜矿主产区，或将进一步提升市场对供给干扰率预期。两会将于3月5日召开，或将释放更多关于提振经济的政策，预计铜价走强。 观点：上涨 金属铜周报 Copper Future Weekly Report 作 者：刘崇娜（执业编号：F3038931） 杨莉娜（执业编号：F0230456； 投资咨询：Z0002618） 联系方式：010-68578522 / liuchongna@foundersc.com 完成时间：2019年3月3日星期日 成文时间：2019年3月3日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第1页 库存情况 本周LME库存较上周减少7725吨至126100吨，上期所库存增加9255吨至227049吨，COMEX库减少6751吨至56473吨，三大交易所总库存为409622吨，较上周减少5221吨。上海保税区库存为53.20万吨，较前一周增加2.30万吨。三大交易所和上海保税区库存合计941622吨，较上周增加17779吨。 710131619222528510152025303540x 10000LME库存SHFE库存COMEX库存（右）354555650100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,000800,000900,0001,000,000三大交易所库存(左)保税区库存（右）吨单位万吨 数据来源：Wind、方正中期研究院 现货与升贴水 3月1日，上海电解铜现货对当月合约报贴水120元/吨~贴水60元/吨，平水铜成交价格49840元/吨~49920元/吨，升水铜成交价格49890元/吨~49960元/吨。沪期铜承压于日均线下方，徘徊于5万元附近。进入3月首日持货商上抬报价意愿更为明显，报价贴水大幅收窄至贴水100~贴水50元/吨，市场在压价收货中略有调降，平水铜报价贴水120元/吨附近，成交活跃性高，好铜报价贴水70~60元/吨，市场逢低交投偏好。适量买盘令成交显稳中有升，湿法铜成交积极性较好，收窄幅度较大，报价贴水230~贴水200元/吨，且湿法铜持货商针对下游有意进一步抬高报价。今日盘面企稳，市场成交表现回暖，下游逢低买盘入市量逐步增加，贸易商则仍期望收货贴水有压价余地，贸易商交投虽略显僵持，但现货贴水收窄趋势明确。 请务必阅读最后重要事项 第2页 -400-300-200-1000100200300400-60-40-20020406080LME铜升贴水（0-3）长江升贴水均价（右） 数据来源：Wind、方正中期研究院 沪伦比值 6.66.87.07.27.47.67.88.08.28.48.6沪伦比价 数据来源：Wind、方正中期研究院 CFTC持仓情况 截止2月19日，COMEX总持仓较上周增加7781张至253256张。COMEX非商业多头持仓较上周增加1798张至84724张。COMEX非商业空头持仓较上周增加2123张至83846张。 请务必阅读最后重要事项 第3页 3000080000130000180000230000280000330000COMEX:1号铜:总持仓COMEX:1号铜:非商业多头持仓:持仓数量COMEX:1号铜:非商业空头持仓:持仓数量 数据来源：Wind、方正中期研究院 宏观信息与行业信息 【银漫安全事故】据悉，银漫矿业二期5000t/d铅锌系统于18年底提前实现试生产，达产后主要金属产量预计分别为锌4万吨，铅0.6万吨，铜0.5万吨，银350吨，锡0.75万吨。本次发生的重大运输安全事故已造成21人死亡，SMM认为，本次安全事故可能将引发政府对内蒙古地区各矿山生产安全的高度重视，或波及内蒙古地区的铜矿生产，内蒙古地区2018年产铜矿占 中国年度产量8%左右。 【2月电线电缆企业开工率】据SMM调研数据显示，2月电线电缆企业开工率为47.18%，环比上月下滑21.67个百分点，同比回升7.88个百分点。 中国2月官方制造业PMI 49.2，为2016年3月以来新低，预期49.4，前值49.5；中国2月官方非制造业PMI 54.3，预期54.5，前值54.7。其中，中国2月官方制造业PMI新出口订单分项指数降至45.2，为2009年2月来新低；生产分项指数降至49.5，为2009年1月来新低。 中国2月财新制造业PMI录得49.9，大幅反弹至3个月高位。 【2018年世界铜加工材消费量增长2.4%】2018年世界铜加工材的消费量将比2017年增长2.4%，并达到2655.6万吨的年度最高水平。其中，铜及铜合金轧制材的消费量为1123.2万吨，铜线缆为1532.4万吨。 请务必阅读最后重要事项 第4页 【科马索铜业扩建铜矿 一期产量360万吨】总部位于美国的Cupric Canyon Capital的子公司科马索铜业(Khoemacau Copper Mining)表示，已获得5.65亿美元的债务和特许权使用费资金，用于建设一座铜矿。该矿计划从2021年起第一阶段生产约360万吨铜矿。 【盛屯矿业刚果（金）项目第一批电积铜产品下线】2月22日，盛屯矿业刚果(金)项目第一批电积铜产品下线。该项目于2018年2月开始动工，2018年6月29日进入安装调试阶段。该项目设计产能3500吨钴，10000吨铜，总投资额6000万美元。2018年5月，盛屯矿业公告称，设立刚果(金)盛屯矿业有限公司，注册资金100万美元，主要为刚果金矿权整合、收购、勘探、生产管理平台。 智利国家统计局(INE)2月28日公布的数据显示，智利1月铜产量为460,064吨，较上年同期减少4.5%，较12月的557,780吨纪录高位下降17.5%。统计局将铜产量下滑归因于国内几大铜矿的矿石品位下降。智利为产铜大国，去年产量达到583.1万吨。2月初，智利铜业委员会预计今年产量将增至1.9%至594.1万吨。委员会称，增幅将主要来自智利国家铜业公司(Codelco)以及必和必拓旗下的Spence铜矿。该矿的冶炼设备在2018年发生火灾。 请务必阅读最后重要事项 第1页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 行情预测说明： 涨：当周收盘价>上周收盘价； 跌：当周收盘价<上周收盘价； 震荡：（当周收盘价-上周收盘价）/上周收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4楼 电话：010-85881117 传真：010-64636998