纺织服装行业周报：行业一季度筑底中，龙头公司修炼内功

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 行业一季度筑底中，龙头公司修炼内功 ——纺织服装行业周报 2019年02月25日 看好/维持 纺织服装 周度报告 周报摘要： 上周市场回顾: 上周纺织服装行业板块上涨3.56%，在28个申万一级行业中排名第20，跑输沪深300指数1.87 PCT。上周涨幅前五的股票为：多喜爱、金发拉比、商赢环球、摩登大道、兴业科技；上周跌幅前五的股票为：步森股份、安奈儿、康隆达、华纺股份、海澜之家。 上周行业热点:  美国户外老牌Columbia发布的2018财年业绩显示，全年销售额同比增长14%至28.02亿美元。营业利润增长33%至3.51亿美元，净利润高涨155%至2.68亿美元。其中中国区的业务增速推测在双位数。  阿里巴巴旗下跨境电商平台全球速卖通与森马电商签署出海战略合作协议。2017年下半年森马入驻速卖通开设品牌旗舰店，跨境销售步入高速增长时代。2018年双11，森马旗下童装品牌Balabala在速卖通上的成交额同比去年翻三番，增速远高于同类型店铺。  无印良品再次降价，降价幅度在10%到25%范围内。无印良品的明星产品超声波香薰机也在其中，降价幅度近30%。 上市公司重点关注:  比音勒芬：2018年度业绩快报，归母净利润+60.98%。  汇洁股份：2018年度业绩快报，归母净利润-25.48%。  探路者：2018年度业绩快报，亏损8485.39万元  搜于特：2018年度业绩快报，归母净利润-36.06%。  九牧王：与潮牌Kitsuné France成立合资公司：2月18日公司发布公告称出资7650万元与Kitsuné France成立合资公司“小狐狸（中国）有限公司”，将在中国内地、香港及澳门地区开展Maison Kitsuné品牌业务，九牧王在合资公司中持股 50%。 投资策略及重点推荐： 上周我们调研了两家上市公司海澜之家和太平鸟，普遍反映行业在一季度甚至全年增长压力仍大。但同时，行业的马太效应更加明显，龙头公司在供应端紧握优质供应商，在销售端流量成本上行小品牌难以为继。各龙头公司通过修炼内功实现超越行业的发展，主要方式有：品牌风格的调整，吸引年轻客流；渠道结构的调整，增加购物中心店数量；供应链调整，以产定销寻找适销产品提高售罄率。推荐标的：成人休闲装和童装双龙头森马服饰，以及男装龙头海澜之家。上游制造端，建议关注海外产能在释放期的百隆东方和华孚时尚。 风险提示:居民收入水平下降，居民消费意愿持续低迷，终端服装动销下滑。 杨若木 010-66554032 y angrm@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480510120014 行业基本资料 占比% 股票家数 84 2.35% 重点公司家数 - - 行业市值 3931.01亿元 0.78% 流通市值 2916.84亿元 0.8% 行业平均市盈率 6.37 / 市场平均市盈率 13.54 / 行业指数走势图 资料来源：东兴证券研究所 相关行业报告 1、《周专题：全年业绩承压、商誉减值风险犹存，纺服还能买什么？》2019-02-18 2、《纺织服装行业周报：纺织行业2018年运行平稳，内需是支撑》2019-02-12 3、《【东兴纺服】童装行业深度：瞄准“宝贝经济”，品牌童装发展正当时》2019-02-01 -32.9%-12.9%7.1%2/264/266/268/2610/2612/26沪深300 纺织服装 P2 东兴证券行业周报 纺织服装行业：行业一季度筑底中，龙头公司修炼内功 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 目 录 1. 行情回顾................................................................................................................................................................................................... 3 1.1 主要板块市场表现 ........................................................................................................................................................................ 3 1.2 重点公司一周行情回顾 ................................................................................................................................................................ 4 1.3 纺织服装板块估值 ........................................................................................................................................................................ 5 2. 行业数据................................................................................................................................................................................................... 6 2.1 出口数据：1月纺织服装出口回升 ............................................................................................................................................. 6 2.2 原料价格：外棉价格回升，化纤价格稳定 ................................................................................................................................ 7 3. 行业新闻................................................................................................................................................................................................... 7 4. 公司公告................................................................................................................................................................................................... 9 5. 本周观点.................................................................................................................................................................................................10 6. 风险提示.................................................................................................................................................................................................10 东兴证券行业周报 纺织服装行业：行业一季度筑底中，龙头公司修炼内功 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES1. 行情回顾 1.1 主要板块市场表现 上周纺织服装行业板块上涨3.56%，在28个申万一级行业中排名第20，跑输沪深300指数1.87 PCT。 图1:上周SW一级行业涨幅 资料来源：WIND; 东兴证券研究所 上周纺织制造版块上涨3.57%。服装家纺版块里，男装、女装、休闲服装、鞋帽、家纺、其他服装分别上涨1.63%、5.49%、5.66%、3.73%、4.93%和3.56%。 图2:纺织服装行业各子板块涨跌幅 0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%非银金融(申万) 通信(申万) 电子(申万) 传媒(申万) 计算机(申万) 农林牧渔(申万) 综合(申万) 国防军工(申万) 轻工制造(申万) 有色金属(申万) 电气设备(申万) 汽车(申万) 交通运输(申万) 机械设备(申万) 房地产(申万) 休闲服务(申万) 建筑材料(申万) 商业贸易(申万) 化工(申万) 纺织服装(申万) 采掘(申万) 医药生物(申万) 建筑装饰(申万) 钢铁(申万) 公用事业(申万) 银行(申万) 家用电器(申万) 食品饮料(申万) -25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%SW纺织制造 SW服装家纺 SW男装 SW女装 SW休闲服装 SW鞋帽 SW家纺 SW其他服装 P4 东兴证券行业周报 纺织服装行业：行业一季度筑底中，龙头公司修炼内功 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES资料来源：WIND; 东兴证券研究所 1.2 重点公司一周行情回顾 上周纺织服装板块个股整体股价上涨居多。涨幅突出的个股包括：多喜爱、金发拉比、商赢环球、摩登大道、兴业科技等，涨幅分别为29.29%、21.73%、18.97%、14.80%、12.24%。而跌幅居前的个股有步森股份、安奈儿、康隆达、华纺股份、海澜之家等，跌幅分别为10.80%、2.29%、1.68%、1.61%、1.28%。 图3:上周纺织服装行业涨幅前10个股 资料来源：WIND; 东兴证券研究所 图4:上周纺织服装行业跌幅前10个股 0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%-12.00%-10.00%-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00% 东兴证券行业周报 纺织服装行业：行业一季度筑底中，龙头公司修炼内功 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES资料来源：WIND; 东兴证券研究所 上周我们重点关注的个股涨幅居前的有安奈儿、开润股份、海澜之家、比音勒芬等。 表1：上周重点覆盖个股涨跌情况 证券代码 证券简称 现价 PE（TTM） 一周涨