a ——玉米春节前回调空间有限 汇誉理念：汇四海之人、缘、财，享八方之德、美、誉。 经营理念：集人之智、集人之力，诚信汇通、协作共赢。 投资理念：理性、稳健、可持续！ 服务理念：以至善、至诚、至道、至德服务客户、回馈社会。 玉米周报 2015年12月31日  Corn Weekly Report 您 身 边 的 理 财 专 家 农产品研究院 董君正 0351-5620773 djunzheng@163.com 免责声明 本报告出自山西汇誉投资管理有限公司，信息均来自于公开、可靠的资料，但对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，本报告力求信息数据的可靠性，但不完全保证其准确性及完整性，所载内容仅供参考，完全以本报告为依据所做出的任何经济和法律活动所带来的后果自负；所载的意见、评估及推测仅为本报告出具日的判断，该等意见、评估及推测无需通知即可更改。本报告版权仅为本公司所有，未经授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，在征得公司同意后，需在允许的范围内使用，不得对本报告进行任何有悖原意的使用，且注明出处为“山西汇誉投资管理有限公司”。 - 1 -农产品研究院  核心观点  玉米延续震荡 临储收购和玉米集中上市的影响下，玉米中期看空，短期受需求疲软和收储托底影响偏弱震荡，合约方面，逐步移仓到5月合约，考虑到中国玉米的库存和未来经济危机的影响，玉米大方向继续看空，短期而言受临储收购进度较快和春节前售粮高峰影响，预计震荡偏弱。  操作策略 此部分内容由汇誉投研（公众号：huiyutouyan）会员定制专享。  现货市场  现货报价： 玉米现货价格： 本周各地玉米价格持平，山东地区用粮企业收购玉米价格1780-1940元/吨，较上周反弹10-50。鲅鱼圈港玉米平舱价格在2100元/吨，与上周持平。下跌多的主要是新粮，干粮价格坚挺。临储方面，12月21-25日本期收购550万吨，累计收购总量4812万吨。 - 2 -农产品研究院  政策情况： 市场最新数据显示，12月21-25日本期收购550万吨，累计收购总量4812万吨，黑龙江219（2600），吉林157（1128），辽宁67（234），内蒙古107（847）。 0.00 500.00 1,000.00 1,500.00 2,000.00 2,500.00 3,000.00 2012-01-30 2013-01-30 2014-01-30 2015-01-30 长春 潍坊 大连港 蛇口(广东港) - 3 -农产品研究院 收购进度较快 - 4 -农产品研究院 今年速度较快 按目前速度，春节前会达到7000万吨的量  期现价差 - 5 -农产品研究院 期现价差近期变化不大，期货价格主要代表东北玉米价格，目前5月合约和现货价格价差扩大。  供求分析  政策： 据接近农业部的专家介绍，2016年中央一号文件的拟定标题为《中共中央、国务院关于落实发展新理念加快农业现代化实现全面小康目标的若干意见》（下称《意见》），下一步在经过修改、完善之后，按照惯例，预计将在1月底或2月初对外颁布。与中央提出供给侧改革的目标相一致，《意见》强调，要着力加强农业供给侧改革，基本要求是，提高粮食等农产品的有效供给。所谓“有效供给”，就是在农产品的供给数量充足、品种和质量上，要与社会的总体需求、消费者的需求相契合。通俗讲，农产品生产并不是越多越好，比如，像今年国内玉米市场凸显的供过于求，国家库存严重过剩，农户生产的玉米卖不出去，对国家、对农民来说，都是一种浪费、一种损失。 吉林政府日前开会指出吉林在2016年，将加大去库存力度，重点直指房地产、粮食和汽车。玉米作为高库存品种，持续受到政策的关注。 -1000 -500 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 收盘价(元) 现货价格 期货-现货 - 6 -农产品研究院 据上海证券报12月28日报道，在上周五闭幕的中央农村工作会议上，中央首次提出了“农业供给侧结构性改革”，为2016年和“十三五”时期农业农村工作指路。“农业供给侧结构性改革的主要任务，一方面是对于大众农产品进行去库存，调整粮食供给；另一方面，除了保障农产品数量充足，中央目标是通过政策改革等方式提高农产品竞争力，具体包括降低成本来提高价格竞争力。与此同时，要在质量安全上满足消费者需要。”中国社会科学院农村发展研究所研究员李国祥告诉上证报记者。  港口库存： 截止12月31日，北方四港口玉米总库存254.5万吨，比上周增加11.1万吨。正常情况下，港口库存在320-350万吨为供应平衡的库存。 截止12月31日，广东港口库存10.8万吨，正常情况下，广东的玉米库存在20-30万吨之间比较合理。  饲料需求： 近期，猪肉价格上涨，但补栏下降，其它饲料消费变化不大，整体需求疲软，暂时没有数据公布。 年底，消费有一定拉动，猪料和禽料会有一定增长，水产饲料下降，整体预计平淡。  深加工情况： - 7 -农产品研究院 据海关数据显示：2015年11月，我国木薯淀粉进口量在124188吨，较上月99192增加24996吨，环比增25.2%，合计金额52332620美元，2015年1-11月中国木薯淀粉进口1616607吨，较去年同期降6.6%。 主要从泰国进口 下半年进口下降，但总体平稳 - 8 -农产品研究院 下半年进口同比下降 据海关数据显示：2015年11月，我国木薯干进口量在42.55万吨，较上月43.71减少1.16万吨，环比降2.65%，合计金额96,733,426美元，2015年1-11月中国木薯干进口857.41万吨，较去年同期780.08增9.91%。 下半年进口下降 - 9 -农产品研究院 2015年第52周（12月19日-12月25日），对东北、山东、河北等地区的38家淀粉企业进行抽样调查，有30家处于开机状态（其中4家未满负荷生产），其余8家处于停机状态。本周国内玉米淀粉行业开机率（产能利用率）约为78.06%,较上周回升1.73个百分点。国内玉米淀粉行业开机率仍处高位，导致市场玉米淀粉货源充足，为市场增添不利影响。 下游需求恢复较为缓慢，加之当前春节效应还未出现，买家入市也谨慎，部分仍随用随买。据天下粮仓网对国内23家玉米淀粉加工企业调查，截止12月30日，玉米淀粉库存37616吨，较上周的35036增加2580吨，增长7.36%。具体情况如下表： 开机率维持高位 - 10 -农产品研究院 库存继续增加 总体而言，由于淀粉在出口和对于木薯淀粉的价格优势，淀粉需求景气尚可，现货受成本支撑，但1月中旬后下游厂家放假和汽运放假的影响下，预计进入震荡走势。