1/ 20 请务必阅读报告正文之后的重要声明 请务必阅读报告尾页的重要声明 研发中心 2016年1月12日 文档编号：GTYF-B10A02500 基本面弱势延续，产业整合迫在眉睫 ——2016年天然橡胶期货投资报告 能源化工分析师 王超 CFA从业资格证书编号： F3009874 电话： 010-85356586 Email：wangchao@gtfutures.com.cn 公司网址： http://www.gtfutures.com.cn/ 摘 要  2015年天然橡胶行情走势处于熊市下跌通道的末期，振幅收窄、成交量萎缩、资金流动性降低是其底部震荡的主要表现形式。供给方面，天然橡胶供给宽松格局仍未改变，现货价格屡创新低，各国的供给压力来自与长期的低胶价，但是为抢占市场份额以及受政府补贴政策，供给宽松的格局仍继续维持。从开割面积推测2016年仍将有2%左右的增长，2016年橡胶产量或将小幅增加。但是受长期低胶价的影响，胶农减少、割胶频率降低、割胶成本增加等因素也会导致产量的降低，虽然开割面积增涨，但是橡胶产量增长恐不及预期。  需求方面，天然橡胶下游轮胎行业在2015年度过了非常困难的一年，轮胎价格的长期下滑、产量、开工率下降，导致企业运营出现潜在风险。同时，出口贸易频繁遭遇贸易壁垒的阻碍。轮胎行业的不景气，直接反应出了整个天然橡胶需求端的疲弱现状。对于2016年来说，轮胎企业面临着出清库存、挤压过剩产能的艰巨任务，后期大型企业改革、间并重组将势在必行。2016年，橡胶需求量或将继续维持缓慢下滑的状况。 定期报告 2/ 20 请务必阅读报告正文之后的重要声明 目 录 摘 要----------------------------------------------------------------------------- 1 一、天然橡胶市场2015年度行情回顾----------------------------------------------------- 4 （一）、天然橡胶期货市场行情回顾 ------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 4 （二）、天然橡胶现货市场行情回顾 ------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 6 二、宏观经济环境简述------------------------------------------------------------------ 7 （一）、中国经济发展减速，抑制大宗商品价格 -------------------------------------------------------------------------------------------- 7 （二）、原油价格领跌大宗商品，美元指数震荡走强 ------------------------------------------------------------------------------------- 8 三、天然橡胶供给情况分析-------------------------------------------------------------- 9 （一）、ANRPC主产国天然橡胶供应情况简析 ------------------------------------------------------------------------------------------------ 9 （二）、我国天然橡胶供应情况 ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 11 四、天然橡胶需求情况分析------------------------------------------------------------- 15 五、总结----------------------------------------------------------------------------- 18 六、2016年天然橡胶行情预判 ---------------------------------------------------------- 18 免责声明： -------------------------------------------------------------------------- 19 定期报告 3/ 20 请务必阅读报告正文之后的重要声明 图表目录 图表 1 沪胶指数走势图 ................................................................................................................................. 4 图表 2 沪胶与外盘期货价格比价图 ............................................................................................................. 5 图表 3 泰国天然橡胶现货价格走势 ............................................................................................................. 6 图表 4 泰国原料胶现货价格走势 ................................................................................................................. 6 图表 5 天然橡胶加工企业利润图 ................................................................................................................. 7 图表 6 CPI与PPI价格指数走势图 .............................................................................................................. 8 图表 7 中国PMI与财新中国PMI走势图 ..................................................................................................... 8 图表 8 国际原油期货走势 ............................................................................................................................. 9 图表 9 ANRPC产量与历史同比 .................................................................................................................... 10 图表 10 各国产量与三年历史均值比较 ..................................................................................................... 10 图表 11 ANRPC新种面积、翻种面积及同比 .............................................................................................. 10 图表 12 ANRPC开割面积统计及同比 .......................................................................................................... 10 图表 13 种植面积统计及同比 ..................................................................................................................... 11 图表 14 月底产量统计 ................................................................................................................................. 11 图表 15 天然橡胶及复合胶进口统计 ......................................................................................................... 12 图表 16 混合胶进口量及同比 ..................................................................................................................... 13 图表 17 国内库存统计 ................................................................................................................................. 14 图表 18 我国轮胎产量统计 ......................................................................................................................... 15 图表 19 轮胎产量与历史2年均值 ............................................................................................................. 15 图表 20 子午胎价格走势 ............................................................................................................................. 16 图表 21 轻卡斜交胎价格走势 ..................................................................................................................... 16 图