宏观策略研报

1 二○一六年一月二十五日星期一Monday, January 25, 2016 QUAM SECURITIES & FUTURES 華富嘉洛證券期貨 | 策略研究部 華富宏觀策略研報 Quam Strategy Research 2 市場動態 選股策略 環球股指 商品外匯 股票市場 Ticker 昨開 昨收 昨高 昨低 變動 變動% 年變動% 恆生指數 19000.79 19080.51 19152.8 18769.61 79.72 0.42% -10.53% 國企指數 8078.15 8104.98 8158.37 7947.05 26.83 0.33% -12.95% A50指數 9174.4 9254.13 9309.02 9106.72 79.73 0.87% -8.38% 韓國綜合 1860.3 1879.43 1879.43 1859.54 19.13 1.03% -2.05% 日經225 16336.72 16958.53 16993.96 16332.45 621.81 3.81% -8.09% 澳洲標普200 4883.6 4915.953 4932.1 4882.7 32.353 0.66% -6.73% 孟買 9687.59 9826.13 9836.76 9687.58 138.54 1.43% -8.00% 道指 15921.1 16093.51 16136.79 15921.1 172.41 1.08% -6.15% 標普 1877.4 1906.9 1908.85 1877.4 29.5 1.57% -5.25% 納指 4557.393 4591.18 4591.18 4540.268 33.787 0.74% -6.36% 巴西 37736.93 38031.22 38443.8 37736.93 294.29 0.78% -9.75% 德國DAX 9762.55 9764.88 9837.62 9704.9 2.33 0.02% -5.04% 巴黎CAC 4293.26 4336.69 4371.65 4280.95 43.43 1.01% -4.11% 富時100 5773.79 5900.01 5926.94 5773.79 126.22 2.19% -3.17% 商品外匯 Ticker 昨開 昨收 昨高 昨低 變動 變動% 年變動% 黃金 1101.06 1096.3 1103.5 1094.4 -4.76 -0.43% 1.96% 倫敦銅 4441 4443 4484 4418 2 0.05% -3.61% 紐約原油 29.84 32.19 32.35 29.53 2.35 7.88% -12.43% 布蘭特期油 29.62 32.18 32.3 29.29 2.56 8.64% -13.54% 歐元 1.0874 1.0796 1.0877 1.0789 -0.0078 -0.72% -0.32% 澳元 0.6999 0.7002 0.7046 0.6986 0.0003 0.04% -4.12% 日元 0.008496 0.008419 0.008506 0.008412 -7.7E-05 -0.91% 1.30% 加元 1.4266 1.4119 1.4301 1.4115 -0.0147 -1.03% 1.91% 英鎊 1.4221 1.4265 1.4363 1.4205 0.0044 0.31% -3.26% 人民幣 6.6033 6.6136 6.6174 6.6023 0.0103 0.16% 0.67% Source: Bloomberg, 華富嘉洛證券期貨策略研究部 今日經濟數據 13:00 日本11月領先指標終值 17:00 意大利11月工業訂單月率 18:00 意大利11月零售銷售月率 23:30 美國1月達拉斯聯儲製造業活動 3 *即時訊號請聯繫策略研究部 Table 1: 量化股份組合 Source: 華富嘉洛策略研究部 2015.12.09開市價為100%基準 每只股份以10%倉位複利統計 Fig 1: 組合和恆指回報 強勢信號 Ticker Short Name 入選時股價 昨收 同比升幅 狀態 2386 HK 中石化煉化工程 6.46 6 -7.12% 超賣信號 Ticker Short Name 入選時股價 昨收 同比升幅 狀態 3396.HK 聯想控股 23 22.3 -3.04% 82.00% 84.00% 86.00% 88.00% 90.00% 92.00% 94.00% 96.00% 98.00% 100.00% 102.00% 組合回報 恆指 股份組合 行業 買入價 日期 備註 1086.HK 家具 2.85 01.11 3.4止賺 883.HK 石油 7.29 01.14 2800.HK ETF 19.8 1.19 現金 8成倉位 市場動態 選股策略 環球股指 商品外匯 4 市場動態 選股策略 環球股指 商品外匯 亞太港匯料轉強 聯匯可堅守 太陽報專訊,上周五港匯反彈，花旗預料港匯不會持續弱勢，未來六至十二個月，將維持在7.79偏強區間。新加坡銀行則發表報告，認為即使港元面對壓力，但香港經濟有足夠彈性，承受利率上升來維持市場對聯匯信心。港匯上周暴跌後急速轉強，周五已收復7.8關，重返強方交易區間，最強見7.7858。花旗認為，儘管美國利率正常化，會令香港續有走資活動，但預期區域內其他貨幣貶值壓力及內地資本外流，或會為香港帶回部分資金，所以港匯弱勢不會持續。市場認為，人民幣拆倉對港匯影響已減弱，港匯與港股的相互影響因素增加，若港股回穩，港匯可隨之出現支持。港 匯下跌將考驗優化聯匯之後的弱方兌換保證，新加坡銀行相信，金管局有充足外匯儲備堅守聯匯，在現時環球金融動盪及中國外匯不確定的情況下，並沒有宏觀原因 要修改聯匯，港府明白簡單、自動與透明的匯價對穩定的經營環境有價值，亦是香港維持國際金融中心及區域貿易樞紐的重要因素。 熱點新聞 Hot News Today 歐洲德銀恐須籌600億「填氹」 星島日報報道,德國最大銀行德意志銀行上周發盈利警告，指2015年全年或虧損67億歐羅（564億港元）後，分析師估計該行明年底前可能須集資70億歐羅（589億港元），來填補資金缺口。《星期日泰晤士報》引述分析師報道，德銀須填補達70億歐羅的資金黑洞，可能會通過預訂的40億歐羅發債來填補部分缺口。該行並且可能會出售其在2008年以60億歐羅購入的郵政銀行來套現，但就不得不以折讓價求售。授命上台重整業務的德銀新任行政總裁克萊安，正透過未來兩年停發股息的手段節流，目的是省下38億歐羅，但該行營業額持續下滑，繼續侵蝕銀行資本。有鑑於此，部分分析師估計德銀最終可能要供股集資。克萊安同時打算在未來3年削減1.5萬個職位，並在2018年前撤去10個無利可圖國家的業務。德銀到本周四（28日）便會公布第四季和去年全年業績，屆時便清楚去年的法律訴訟和重整業務成本，如何拖累公司的盈利表現。 美洲全球航運業深陷危機 散貨運公司尤其艱難 國際航運公司Libra Group首席執行長兼董事長洛戈賽蒂斯(George Logothetis)表示，中國的情況停滯不前。他認為當前危機堪比“末日前的大決戰”(Armageddon)。紐約上市航運巨頭Scorpio Bulkers Inc.首席執行長勞羅(Emanuele Lauro)稱，從未見過這樣的情形。勞羅還說，2013年和2014年以歷史低價位購買船只的時候，該公司從未想過自己會陷入這樣的處境；但過去幾個 月，優先考慮的任務一直是通過銷售船只建立一個流動性跑道，不讓流動性枯竭。Scorpio Bulkers是勞羅旗下Scorpio Group的一部分。Scorpio Group還包括一個油輪船隊和船舶管理服務。Scorpio Bulkers在2013年11月至2014年3月支出15億美元購買了28艘海岬型船。海岬型船是最大的通用型貨輪。隨著Scorpio運輸的大宗商品 價格暴跌，該公司賣掉了所有這些的船只，虧損了4億美元。 5 市場動態 選股策略 環球股指 商品外匯 油價反彈帶動恆指回暖 恆指上星期五一個W底構築成功后，今日高開后期指反彈超過300點子。天氣寒冷導致美國北部地區煉油項目停工，俄羅斯更加不用講凍到飛起產量肯定會受到影響，除了OPEC之外數一數二的產油國遭受打擊，出口預期會減少刺激油價急升接近10%，通縮風險減少，港股跟隨外圍反彈不難理解。目前期指成功突破1月21號高位19258，恆指成分股普遍上升。 雖然大市在寒風中回暖，然而市況是否真正轉強還有待觀察。如下圖所示，目前恆指翻越1月21日高位之後，市況已經從極弱走勢轉換為中性。下方支持為在21日的阻力水平，而上方阻力位則為大W的頸線水平19725。值得留意的是，19725不單是大W的頸線位置，同時也是1月12日和1月14日的關鍵阻力和支持區間，在未突破上去之前，目前位置就言趨勢逆轉甚至牛市開始，似乎略微太早。 宏觀面上，本週需要關注星期二三的美聯儲議息。雖然市場一致觀點認為美聯儲在中國經濟增長放緩被背景下，加息可能性十分低，唯獨聯儲局官員的取態很有可能會為下一次議息是否加息作出鋪墊。 Fig1:恒指期貨小時 圖解市況 Technical Analysis 6 Hot News Today 熱點新聞 商品外匯 環球股指 選股策略 市場動態 金屬美元回升黃金挨“當頭一棒” 國際黃金價格週四(1月21日)美市盤中延續日內跌勢，雖然美國股市全線小幅高開，而歐洲股市也並未延續亞太股市跌勢，盤中依然全線上漲，但市場的避 險需求並未消散，黃金價格仍受一定支撐。儘管歐洲央行今日利率決議依然按兵不動，但由於行長德拉基的講話基調被市場定義為鴿派，歐元下挫後連累黃金下挫。 同時美國最新公佈的初請失業金以及費城聯儲製造業指數整體趨好，美元回升打壓金價刷新日內低位至1093.30美元/盎司。不過金價整體跌勢還算溫和，下 方1093支撐目前保持完好，上方阻力看向1110。若突破該阻力可能引發新的買盤跟進。 能源油價兩日飆21% 中東股起舞 星島日報報道,,油價在上周三下跌至每桶26美元的12年低位後，連續兩個交易日強力反彈，紐約期油重上每桶32美元水平；加上美股造好，刺激周日交易的中 東股市顯著造好，其中杜拜股市錄得逾1年來最大單日升幅。不過，國際評級機構穆迪正檢討175家能源和礦業公司，可能會下調其評級。杜拜股市的DFM綜合指數昨收市升5.2%，是2014年12月以來最大單日升幅，收報2757點；卡塔爾和阿布扎比兩地股市收市分別升4.6%和2.7%；沙特阿拉伯股市的Tadawul所有指數更曾升6.8%，收市升幅收窄至3.6%。紐約2月份期油上周三收報每桶26.55美元，是2003年以來最低；不過油價上周四和周五錄得逾7年來最大的兩日升幅，達21%；當中，3月份紐約期油 到上周五尾市顯著反彈至每桶32.19美元；倫敦3月份布蘭特期油價亦在兩個交易日內升逾15%，上周五尾市報每桶32.18美元。 外匯方星海：中國對放棄人民幣盯住美元是認真的 一位中國高級官員週四證實中國有意放棄人民幣盯住美元，國際貨幣基金組織(International Monetary Fund，簡稱IMF)總裁同時敦促中國政府就匯率制度改革與市場進行更好的溝通。多年來，中國一直實行人民幣盯住美元，但中國央行去年12月暗示，人民幣匯率不應僅以美元為參考，也要參考包括13種貨幣的一籃子貨幣。不過，最近的市場動蕩（一定程度上由人民幣大幅貶值造成）過後，全球投資者和決策者紛紛表示對中國匯率政策感到不確定。中國領導層高級經濟顧問方星海週四在達沃斯世界經濟論壇組織的一