黑色建材策略日报（钢材铁矿石）：钢矿现货疯涨，期货多单持有

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 刘洁 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号F3005736 投资咨询号Z0010778 陈逍遥 0571-85375813 cxy@citicsf.com 从业资格号F0266056 投资咨询号Z0010135 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号F3018906 投资咨询号Z0011749 联系人： 王雨蒙 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 近期相关报告： 钢矿缺乏持续上涨基础 建议暂时观望 2016-01-04 减产及环保支撑钢价 建议轻仓为主 2015-12-28 螺纹现货跟涨乏力 矿石空单暂离场 2015-12-21 中信期货研究|黑色建材策略日报（钢材铁矿石） 2016-03-08 钢矿现货疯涨，期货多单持有 策略摘要 钢材：多单持有，注意止盈 螺纹1605合约在上周五和周一封住涨停后，周一夜盘扩板后继续强势封板，预计周二白天也会以封板结束。期货盘面近期的强势仍在继续。现货方面，周末钢坯的狂飙引爆了市场情绪，上海涨330元/吨，广州涨250元/吨，天津涨250元/吨。由于现货疯涨，螺纹1605合约相对上海地区现货价格贴水拉大到187元/吨。 热卷1605合约扩板后也是一字涨停。现货方面，上海涨300元/吨，北京涨340元/吨。热卷1605合约相对上海地区现货价格贴水110元/吨。 观点与操作建议：钢材现货价格在春节后上涨的逻辑，我们总结为低库存结构下，季节性需求启动带来的短期供需错配。尽管钢厂开始预期中的复产，但供应压力的体现尚需时间，审视这一逻辑，我们认为还是成立。上周末和本周一的现货疯涨，尽管可以认为存在非理性的情绪推动，但只要现货短期供应压力不大，这种情绪的宣泄就还会存在。而由于期货受涨停板限制，目前贴水已经拉大到187点，只要现货价能维持住目前水平或不出现大跌，期货的强势就还能维持。因此，我们维持周报中的建议多单持有，但需注意止盈信号的出现：连续三板出现强平处理，或者是盘中出现大量空头止损单。我们认为可以落袋为安，但在现货矛盾没有凸显之前，做空的风险极大，时机尚不成熟。 重要监测点： 1. 钢材库存，高炉开工率，现货价格。 铁矿石：多单持有，注意止盈 周一夜盘铁矿1605合约扩板后一字涨停，预计周二白天也将封板于423点。 现货方面，普氏指数涨10.7至64.2美元，创下史上最大单日涨幅，天津港、青岛港、日照港等主要北方港口61.5%PB粉涨100元/湿吨。05合约相对普氏指数贴水102元/吨，相对日照港贴水106元/吨。 观点与操作建议：周一港口外矿成交疯涨，盘中贸易商多次调价，累计涨幅在80-100元/湿吨。受买涨不买跌心态影响，成交明显放大，据悉业内两家大型贸易商出货在50-70万吨。不过需要注意的是，近期成交量大，透支部分需求，二是随着普氏跳涨到60美金以上，大量曾在60美金附近抄底的被套货源解套，且据我们了解，已经在积极出货当中。因此在疯涨过后，现货价格或有所回调，但在钢厂复产周期，港口到货量又持续偏低的情况下，回调幅度预计有限。而期货相对现货贴水又拉到100元/吨以上，故预计期货价格仍将保 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年3月8日 2 / 8 持强势，因此，和螺纹一样，我们建议多单持有，在前述平仓信号出现后可落袋为安。空单同样为时尚早。 重要监测点： 2．北方港口矿石到货量变化，钢厂铁矿石可用天数，港口疏港量变化。 行业要闻及监测指标变化 钢材市场要闻及监测指标变化： （1）第十二届全国人民代表大会第四次会议今日（5日）开幕，国务院总理李克强作政府工作报告。李克强表示，积极化解过剩产能，推进企业兼并重组。近三年淘汰落后炼钢炼铁产能9000多万吨。 （2）7日全国共有19家钢厂发布调价信息，价格调整幅度在30-260元/吨。华北、华东地区涨幅居前。 铁矿石市场要闻及监测指标变化： （1）3月7日普氏铁矿石价格指数为64.2。 （2）3月7日Global ORE现货交易平台成交明显放量，成交明细如下： 名称 品位 价格 数量 船期 SSFG 63.5% 59.4美元/吨 170000吨 4月到港 IOCJ 65% 62美元/吨 100000吨 4月到港 MNP 62% 63.5美元/吨 90000吨 4月到港 IOCJ 65% 66美元/吨 100000吨 4月到港 混合粉 58% 55.9美元/吨 170000吨 4月到港 杨迪粉 58% 59美元/吨 90000吨 4月到港 金布巴粉 62% 62.9美元/吨 90000吨 4月到港 PB粉 62% 65美元/吨 100000吨 4月到港 PB粉 62% 4月指数+2.9美元/吨 190000吨 4月到港 （3）3月7日进口铁矿石成交报告如下： 名称 品位 价格 数量 交货地 PB粉 61.74% 460元/吨 20000吨 日照港 PB粉 61.38% 475元/吨 5000吨 青岛港 PB粉 61.48% 475元/吨 10000吨 连云港 （4）3月7日澳大利亚黑德兰港天气情况：晴，风速25km/h。 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年3月8日 3 / 8 （5）3月7日澳大利亚丹皮尔港天气情况：晴，风速25km/h。 （6）3月7日巴西图巴朗港天气情况：晴，风速10km/h。 （7）澳洲2月份铁矿石发货总量为5527.3万吨，较1月增1.2%，其中力拓、BHP、FMG日均发货量分别为85.9万吨、61万吨、41.6万吨。1月力拓、BHP、FMG日均发货量分别为75.2万吨、58.7万吨、39.6万吨。 （8）巴西2月日均发货量为93.79万吨，1月日均发货为71.1万吨。其中，淡水河谷、CSN2月日均发货量分别为83.97、8.77万吨，1月日均发货为64.79、6.31万吨。 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年3月8日 4 / 8 一些重要变化： 图 1：螺纹钢与铁矿石期货比价上涨 图 2：螺纹钢期现贴水拉大 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 3：螺纹钢期货与唐山钢坯价差大幅回落 图 4：热卷期现贴水拉大 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 5：铁矿石期价贴水普氏大幅拉大至100以上 图 6：铁矿石期价贴水现货大幅拉大至100以上 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 3.504.004.505.005.506.006.502013/10/182014/01/182014/04/182014/07/182014/10/182015/01/182015/04/182015/07/182015/10/182016/01/18RB/I指数 -800-600-400-20002004006008002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/27RB05-RB上海 -20002004006008001000120014002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/27RB05-唐山钢坯 -300-200-10001002003004002014/03/212014/06/212014/09/212014/12/212015/03/212015/06/212015/09/212015/12/21HC05-HC上海 -150-100-500501002013/10/182014/01/182014/04/182014/07/182014/10/182015/01/182015/04/182015/07/182015/10/182016/01/18DCE05-普氏 -150-100-500501002013/10/182014/01/182014/04/182014/07/182014/10/182015/01/182015/04/182015/07/182015/10/182016/01/18DCE05-天津港61.5% 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年3月8日 5 / 8 黑色金属产业链数据跟踪 期货市场价格最新收盘价日涨跌日涨跌幅持仓量成交量RB0121951225.89%487308190RB0521941215.84%1722500594672RB1021911195.74%1518802141632HC012269843.84%19212HC0523901345.94%1842565138HC1023601356.07%12190584I0138214.53.95%8996212316I05423163.93%141161865750I09398164.19%59074042344 期货市场价差最新价差RB05-01-1RB10-05-3RB01-104HC05-01121HC10-05-30HC01-10-91I05-0141I09-05-25I01-09-16RB-HC-196RB/I5.2947RB/J 3.1158RB/JM3.66