黑色建材策略日报（钢材铁矿石）：钢矿期货多单止盈，可考虑短线反套

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 刘洁 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号F3005736 投资咨询号Z0010778 陈逍遥 0571-85375813 cxy@citicsf.com 从业资格号F0266056 投资咨询号Z0010135 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号F3018906 投资咨询号Z0011749 联系人： 王雨蒙 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 近期相关报告： 钢矿缺乏持续上涨基础 建议暂时观望 2016-01-04 减产及环保支撑钢价 建议轻仓为主 2015-12-28 螺纹现货跟涨乏力 矿石空单暂离场 2015-12-21 中信期货研究|黑色建材策略日报（钢材铁矿石） 2016-03-09 钢矿期货多单止盈，可考虑短线反套 策略摘要 钢材：多单止盈，考虑短线反套 螺纹1605合约周二白天并未能封住涨停，在焦煤率先开板拖累下，期货盘面多头获利离场明显，夜盘大跌。现货方面，各地螺纹价格普涨，但周二午后出现疲弱迹象，上海涨120元/吨，广州涨110元/吨，天津涨160元/吨。螺纹1605合约相对上海地区现货价格贴水拉大到439元/吨。 热卷1605合约同样呈现过山车行情。现货涨势明显放缓，上海涨30元/吨，北京涨70元/吨。热卷1605合约相对上海地区现货价格贴水298元/吨。 观点与操作建议：周二白天，暴涨行情的发起点，唐山钢坯走势明显放缓，在上午拉涨120元/吨之后，午后回吐全部涨幅。期货盘面同样呈现剧烈波动行情，类似于15年7月的大跌走势，在市场预期的“三连板”行情没有出现时，市场剧烈的朝反方向运行。我们认为，在经历了暴涨暴跌之后，市场情绪需要休整，等待基本面的变化和确认。期价或进入短期的整理走势。因此，我们建议多单止盈，单边头寸暂时观望。同时考虑月间价差短期的反套操作。主要逻辑在于：一是现货经历了暴涨之后，也可能出现剧烈调整，现货下跌过程中，近月的跌幅应当更大；二是螺纹正处于移仓阶段，10月相比5月贴水30点左右，5月多头主动移仓下，10月也将强于5月。 重要监测点： 1. 钢材库存，高炉开工率，现货价格。 铁矿石：多单止盈，买矿抛螺可继续持有 周二白天铁矿1605合约短暂开板后仍然封涨停，夜盘高开低走，不过相比跌停的焦煤焦炭，期价仍然相当坚挺。 现货方面，普氏指数跌2.2至62美元，港口现货市场明显降温，询盘量下滑，天津港、青岛港、日照港等主要北方港口61.5%PB粉涨10元/湿吨。05合约相对普氏指数贴水89元/吨，相对天津港贴水187元/吨。 观点与操作建议：周二港口外矿成交明显降温，涨幅收窄。如我们昨天提示的那样，近期成交量大，透支后期需求，且大量早期60美金抄底被套的“僵尸”资源解套后在积极出货当中。因此在疯涨过后，现货价格或有所回调，但在钢厂复产周期，港口到货量又持续偏低的情况下，本周内回调幅度预计有限。期货相对现货以及普氏指数贴水都在100元/吨以上，因此预计期货价格仍将在黑色系品种中最为强势。操作上，在盘面持仓大减，市场情绪转为冷静背景下，我们建议多单止盈。5-9月间正套拉大到42，对于3月初来说，月差相对高估，建议同样止盈。而买矿抛螺头寸，基本面上复产周期仍在，可继续持有。 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年3月9日 2 / 8 重要监测点： 2．北方港口矿石到货量变化，钢厂铁矿石可用天数，港口疏港量变化。 行业要闻及监测指标变化 钢材市场要闻及监测指标变化： （1）海关总署最新数据显示，2016年2月我国出口钢材811万吨，同比增长4.0%；1-2月钢材累计出口1785万吨，同比下降1.3%。 （2）2月，我国进口铁矿砂及其精矿7361万吨，同比增长8.3%；1-2月累计进口铁矿砂及其精矿15580万吨，同比增加6.3%。 （3）澳大利亚FMG集团宣布，已与世界最大的铁矿生产商巴西淡水河谷公司签署了一项不具有约束力的合作备忘录。该备忘录确立了淡水河谷和FMG寻求长期合作机会的原则，即为中国钢铁行业客户创造新增价值和提升生产竞争力，并计划组建一家或多家合营企业，选用两家公司一定数量的铁矿石进行混合。 铁矿石市场要闻及监测指标变化： （1）3月8日普氏铁矿石价格指数为62。 （2）3月8日Global ORE现货交易平台成交明细如下： 名称 品位 价格（美元/吨） 数量（吨） 船期 SSFG 63.5% 6月指数+3.5 180000 5月到港 PB粉 62% 64美元/吨 170000 4月到港 PB粉 62% 4月指数+2.5 170000 4月到港 （3）3月8日进口铁矿石成交报告如下： 名称 品位 价格（元/吨） 数量（吨） 交货地 PB粉 61.58% 495 30000 京唐港 卡粉 66% 510 10000 日照港 高硅巴粗 60.49% 475 5000 天津港 （4）3月8日澳大利亚黑德兰港天气情况：晴，风速25km/h。 （5）3月8日澳大利亚丹皮尔港天气情况：晴，风速25km/h。 （6）3月8日巴西图巴朗港天气情况：晴转小雨，风速15km/h。 （7）澳洲2月份铁矿石发货总量为5527.3万吨，较1月增1.2%，其中力拓、BHP、FMG 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年3月9日 3 / 8 日均发货量分别为85.9万吨、61万吨、41.6万吨。1月力拓、BHP、FMG日均发货量分别为75.2万吨、58.7万吨、39.6万吨。 （8）巴西2月日均发货量为93.79万吨，1月日均发货为71.1万吨。其中，淡水河谷、CSN2月日均发货量分别为83.97、8.77万吨，1月日均发货为64.79、6.31万吨。 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年3月9日 4 / 8 一些重要变化： 图 1：螺纹钢与铁矿石期货比价下跌 图 2：螺纹钢期现贴水大幅拉大 3.504.004.505.005.506.006.50201 3/1 0/1 8201 3/1 2/1 8201 4/0 2/1 8201 4/0 4/1 8201 4/0 6/1 8201 4/0 8/1 8201 4/1 0/1 8201 4/1 2/1 8201 5/0 2/1 8201 5/0 4/1 8201 5/0 6/1 8201 5/0 8/1 8201 5/1 0/1 8201 5/1 2/1 8201 6/0 2/1 8RB/I指数 -800-600-400-2000200400600800200 9/0 3/2 7201 0/0 3/2 7201 1/0 3/2 7201 2/0 3/2 7201 3/0 3/2 7201 4/0 3/2 7201 5/0 3/2 7RB05-RB上海 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 3：螺纹钢期货与唐山钢坯价差大幅回落 图 4：热卷期现贴水大幅拉大 -400-2000200400600800100 0120 0140 0200 9/0 3/2 7201 0/0 3/2 7201 1/0 3/2 7201 2/0 3/2 7201 3/0 3/2 7201 4/0 3/2 7201 5/0 3/2 7RB05-唐山钢坯 -400-300-200-1000100200300400201 4-05-1 6201 4-07-1 6201 4-09-1 6201 4-11-1 6201 5-01-1 6201 5-03-1 6201 5-05-1 6201 5-07-1 6201 5-09-1 6201 5-11-1 6201 6-01-1 6HC05-HC上海 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 5：铁矿石期价贴水普氏回升至89 图 6：铁矿石期价贴水现货继续拉大至120以上 -150-100-50050100201 3/1 0/1 8201 4/0 1/1 8201 4/0 4/1 8201 4/0 7/1 8201 4/1 0/1 8201 5/0 1/1 8201 5/0 4/1 8201 5/0 7/1 8201 5/1 0/1 8201 6/0 1/1 8DCE05-普氏 -150-100-50050100201 3/1 0/1 8201 4/0 1/1 8201 4/0 4/1 8201 4/0 7/1 8201 4/1 0/1 8201 5/0 1/1 8201 5/0 4/1 8201 5/0 7/1 8201 5/1 0/1 8201 6/0 1/1 8DCE05-天津港61.5% 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年3月9日 5 / 8 黑色金属产业链数据跟踪 期货市场价格最新收盘价日涨跌日涨跌幅持仓量成交量RB012043-152-6.92%8505876538RB052066-128-5.83%13306005419156RB102028-163-7.44%13668204282276HC012160-109-4.80%512422HC052232-158-6.61%125282238774HC102199-161-6.82%1625814