黑色建材策略日报（钢材铁矿石）：现货踩踏，钢矿空单逢低止盈

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 刘洁 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号F3005736 投资咨询号Z0010778 陈逍遥 021-60812976 cxy@citicsf.com 从业资格号F0266056 投资咨询号Z0010135 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号F3018906 投资咨询号Z0011749 联系人： 王雨蒙 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 近期相关报告： 前期多单逢高减持 2016-04-25 钢矿延续回调 2016-04-18 钢材强势不改，铁矿择机做空 2016-04-11 中信期货研究|黑色建材策略日报（钢材铁矿石） 2016-05-10 现货踩踏，钢矿空单逢低止盈 策略摘要 钢材：空单留意止盈信号 期货方面，螺纹、热卷暴跌封住跌停，夜盘跳空低开之后窄幅整理。10-1月间价差71。在现货保持弱势下，预计月间价差继续回落。 现货方面，唐山钢坯崩塌式下跌，周六涨20元/吨后，周日大跌130元/吨，周一再跌200元/吨。各地螺纹价格同样大跌，上海跌130元/吨，北京跌160元/吨，广州跌110元/吨。螺纹1605合约相对上海地区现货价格贴水128元/吨。热卷现货同样大跌，上海跌240元/吨，北京跌100元/吨，广州跌60元/吨。热卷1605合约相对上海地区现货价格贴水140元/吨。 观点与操作建议：周一现货市场出现踩踏，在周末钢坯暴跌带动下，各品种钢材均大幅下挫。周一人民日报头版刊登权威人士专访《开局首季问大势》指出，要坚持实行积极的财政政策和稳健的货币政策，不能也没必要用加杠杆的办法硬推经济增长。中国经济运行不可能是U型，更不可能是V型，而是L型的走势。使得市场对宏观经济复苏预期大幅受挫。而钢材价格与宏观经济走势，以及居民加杠杆的主要途径——房地产密切相关，对钢价预期冲击更大。期货市场上，我们认为短期现货和期货崩塌式下跌主要受情绪和宏观影响，空单的风险在加大，我们建议空单暂时持有，2050一线可以止盈，或是盘中出现10万手以上减仓时，也可以止盈观望。 重要监测点： 1. 钢材库存，高炉开工率，现货价格。 铁矿石：做空钢厂利润头寸继续持有 期货方面，铁矿1609再现跌停，夜盘低开后窄幅整理。9-1价差28，同样在现货弱势下，预计月间价差继续回落。 现货方面，普氏指数跌3.5至54.85美元，港口现货价格有20-30元/湿吨左右下跌，北方主要港口PB粉现货430-440元/湿吨。05合约相对普氏指数升水42元/吨，相对青岛港贴水7元/吨。 观点与操作建议：周一港口铁矿价格继续回落。矿价的下跌还是来自于钢价的暴跌带动。近期自身基本面比较平稳。供应端没有看到超预期的增量，需求端方面，尽管钢厂利润大幅压缩，但仍处于盈利区间，在没有转为整体大幅亏损前，高开工的格局就将维持。因此，我们预计现货矿价近期跟随钢价走弱居多，但幅度较小。期货市场上，1609合约也接近前期支撑位370一线，单边空单可以在此处止盈。做空钢厂利润的头寸可继续持有。 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年5月10日 2 / 7 重要监测点： 2．北方港口矿石到货量，钢厂铁矿石可用天数，港口库存、疏港量变化。 行业要闻及监测指标变化 钢材市场要闻及监测指标变化： （1）2016年4月，我国钢材出口908万吨，较上月减少90万吨，同比增长6.3%；1-4月我国钢材累计出口3690万吨，同比增长7.6%。 （2）9日出版的人民日报在头版转二版刊登了权威人士专访《开局首季问大势》。权威人士指出，要坚持实行积极的财政政策和稳健的货币政策，不能也没必要用加杠杆的办法硬推经济增长。中国经济运行不可能是U型，更不可能是V型，而是L型的走势。 铁矿石市场要闻及监测指标变化： （1）5月9日普氏铁矿石价格指数为54.85。 （2）5月9日Global ORE现货交易平台无成交。 （3）5月9日进口铁矿石部分成交如下： 名称 品位 价格（元/吨） 数量（吨） 交货地 PB粉 61.46% 440 10000 日照港 混合粉 58.46% 347 10000 曹妃甸港 金布巴粉 60.8% 438 10000 天津港 （4）5月9日澳大利亚黑德兰港天气情况：晴，风速40km/h。 （5）5月9日澳大利亚丹皮尔港天气情况：多云转小雨，风速13km/h。 （6）5月9日巴西图巴朗港天气情况：多云转小雨，风速7km/h。 （7）2016年4月，我国铁矿砂及其精矿进口8392万吨，较上月减少185万吨，同比增长4.6%；1-4月我国铁矿砂及其精矿累计进口3.25亿吨，同比增长6.1%。 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年5月10日 3 / 7 一些重要变化： 图 1：螺纹钢与铁矿石期货比价大跌 图 2：螺纹钢期现贴水小幅缩窄 3.504.004.505.005.506.006.50201 3/1 0/1 8201 3/1 2/1 8201 4/0 2/1 8201 4/0 4/1 8201 4/0 6/1 8201 4/0 8/1 8201 4/1 0/1 8201 4/1 2/1 8201 5/0 2/1 8201 5/0 4/1 8201 5/0 6/1 8201 5/0 8/1 8201 5/1 0/1 8201 5/1 2/1 8201 6/0 2/1 8201 6/0 4/1 8RB/I指数 -800-600-400-2000200400600800200 9/0 3/2 7201 0/0 3/2 7201 1/0 3/2 7201 2/0 3/2 7201 3/0 3/2 7201 4/0 3/2 7201 5/0 3/2 7201 6/0 3/2 7RB05-RB上海 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 3：螺纹钢期货与唐山钢坯价差大涨 图 4：热卷期货贴水拉大 -2000200400600800100 0120 0140 0200 9/0 3/2 7201 0/0 3/2 7201 1/0 3/2 7201 2/0 3/2 7201 3/0 3/2 7201 4/0 3/2 7201 5/0 3/2 7201 6/0 3/2 7RB05-唐山钢坯 -400-300-200-1000100200300400201 4-05-1 6201 4-07-1 6201 4-09-1 6201 4-11-1 6201 5-01-1 6201 5-03-1 6201 5-05-1 6201 5-07-1 6201 5-09-1 6201 5-11-1 6201 6-01-1 6201 6-03-1 6HC05-HC上海 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 5：铁矿石5月期价升水普氏42 图 6：铁矿石5月期价贴水现货7 -150-100-50050100201 3/1 0/1 8201 4/0 1/1 8201 4/0 4/1 8201 4/0 7/1 8201 4/1 0/1 8201 5/0 1/1 8201 5/0 4/1 8201 5/0 7/1 8201 5/1 0/1 8201 6/0 1/1 8201 6/0 4/1 8DCE05-普氏 -150-100-50050100201 3/1 0/1 8201 4/0 1/1 8201 4/0 4/1 8201 4/0 7/1 8201 4/1 0/1 8201 5/0 1/1 8201 5/0 4/1 8201 5/0 7/1 8201 5/1 0/1 8201 6/0 1/1 8201 6/0 4/1 8DCE05-天津港61.5% 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年5月10日 4 / 7 黑色金属产业链数据跟踪 期货市场价格最新收盘价日涨跌日涨跌幅持仓量成交量RB012037-216-9.59%479492163080RB052470-67-2.64%116402340RB102108-221-9.49%32303743517902HC012203-214-8.85%197386562HC052500-310-11.03%918060HC102252-226-9.12%153392142622I01358-35.5-9.02%19380441446I05490-25-4.85%68520I09386-39-9.18%947496682532 期货市场价差最新价差RB05-01433RB10-05-362RB01-10-71HC05-01297HC10-05-248HC01-10-49I05-01132I09-05-104I01-09-28RB-HC-159RB/I5.4974RB/J 2.2593RB/JM3.1770I/J0.4110I/JM0.5779J/JM1.4062 图 7：螺纹钢05合约量价 单位：元/吨，手 图 8：螺纹钢10合约量价 单位：元/吨，手 150 0200 0250 0300 0350 0400 0450 0500 0550 00200 0000400 0000600 0000800 0000100 00000120 00000200 9/0 3/2 7201 0/0 3/2 7201 1/0 3/2 7201 2/0 3/2 7201 3/0 3/2 7201 4/0 3/2 7201 5/0 3/2 7201 6/0 3/2 705成交量05持仓量RB05 150 0250 0350 0