银河期货研发中心 您忠实和信赖的理财顾问！请务必阅读正文后的免责声明部分 一、基本面盘点 期货收盘 3月25日 3月24日 3月23日 3月22日 3月21日 周涨跌 MA1605 1923 1927 1982 2005 2028 -105 MA1609 1971 1957 2010 2015 2033 -62 MA1701 1993 1974 2024 2033 2046 -53 WTI 39.76 41.22 41.62 -41.62 布伦特 40.54 41.58 41.41 -41.41 美元指数 96.155 96.032 95.66 95.398 0.757 仓单（张) 社会库 0 0 0 0 0 0 现货成交 太仓出罐 1900 1920 1950 1970 1980 -80 鲁南出厂 1910 1940 1940 1950 1950 -40 内蒙出厂 1600 1600 1600 1600 1600 0 CFR中国（$) 228 228 229 230 229 -1 跨月价差 MA09-05 48 30 28 10 5 43 MA01-09 22 17 14 18 13 9 基差 太仓-1605 -23 -7 -32 -35 -48 25 太仓-1609 -71 -37 -60 -45 -53 -18 跨区价差 太仓-鲁南 -10 -20 10 20 30 -40 太仓-内蒙 300 320 350 370 380 -80 太仓-进口 15 36 64 75 97 -82 国内动态 1、内地下游疲态，港口进口集中到港；关注蒙大、大泽烯烃投产情况； 2、远月升水近月扩大，基差缩窄，太仓地区价格低于周边； 外盘动态 1、进口到港增多，港口库存继续攀升； 2、美元指数止跌回升；原油近期低位表现抗跌，但40美元附近暂时承压； 操作建议 传统下游疲软拖累行情，但近期蒙大60万吨MTO准备试车，有望带来支撑；港口到港增加，库存攀升，业者心态偏弱，目前基差较昨日稍有扩大，短期下跌预计减缓，关注1900-1920附近支撑，空单减持，暂时观望。（仅供参考） 二、 MA1605持仓排名 名次 会员简称 成交量（手） 增减量 会员简称 持买仓量 增减量 会员简称 持卖仓量 增减量 1 东海期货 46,862 13,373 永安期货 23,758 378 永安期货 31,015 926 2 光大期货 37,814 -19,728 中信期货 17,052 -5,481 中信期货 20,883 872 2016年3月25日 星期五 ▍银河期货研究中心 ▍甲醇市场日报 银河期货研究中心 研究员 张林玉 ：021-60329621 ：zhanglinyu_qh@chinastock.com.cn ：上海市浦东新区世纪大道1501号soho世纪广场9层 : www.yhqh.com.cn 期现价差缩小 下跌有望减缓 甲醇研究报告 银河期货研发中心您忠实和信赖的理财顾问！请务必阅读正文后的免责声明部分 3 海通期货 36,716 -12,390 华泰期货 12,626 2,329 海通期货 13,906 4,530 4 申银万国 36,057 -58,432 申银万国 10,495 2,085 五矿经易期货 13,376 2,327 5 铜冠金源 34,052 8,501 海通期货 9,836 702 华泰期货 12,472 -407 6 中辉期货 33,741 7,829 中金期货 9,520 0 申银万国 10,065 -1,278 7 中信期货 33,519 -5,782 中信建投 5,340 414 银河期货 9,160 -624 8 国泰君安 29,555 -4,806 兴证期货 5,159 -1,310 英大期货 7,504 -98 9 华泰期货 29,310 108 徽商期货 4,802 -145 国泰君安 7,015 2,996 10 金瑞期货 28,974 -6,584 中国国际 4,583 -449 大地期货 6,355 -772 11 五矿经易期货 27,293 1,449 国泰君安 4,328 551 国联期货 6,121 533 12 鲁证期货 26,649 8,864 银河期货 4,323 1,324 鲁证期货 5,008 -568 13 华信万达期货 24,561 4,511 东航期货 4,188 -79 中粮期货 4,994 -1,513 14 方正中期 24,543 9,306 国投期货 3,868 2,199 冠通期货 4,418 274 15 首创期货 22,466 -11,026 国联期货 3,652 -296 南华期货 4,204 345 16 银河期货 22,004 2,677 广发期货 3,639 -787 广发期货 3,973 549 17 徽商期货 21,053 -1,951 华闻期货 3,454 -509 华联期货 3,839 -21 18 永安期货 20,330 -9,158 浙商期货 3,399 475 国海良时 3,151 1,566 19 兴证期货 18,014 779 东证期货 3,182 -1,853 浙商期货 3,054 -1,971 20 东航期货 17,414 2,136 南华期货 3,094 -603 国投期货 2,829 -346 合计 570927 -70324 140298 -1055 173342 7320 数据来源：郑州商品交易所 三、 价格&价差走势 图1：国内主要地区甲醇价格走势 图2：中国主港进口甲醇与东南亚价差走势 数据来源：WIND 银河期货研发中心 110013001500170019002100230025008/119/1110/1111/1112/111/112/113/11华东 华南 鲁南 西北 -20-1001020304050602002202402602803003203403/244/165/116/26/257/178/109/19/2510/2611/1712/912/311/252/233/16东南亚-中国（右） CFR东南亚低端 CFR中国低端 甲醇研究报告 银河期货研发中心您忠实和信赖的理财顾问！请务必阅读正文后的免责声明部分 图3：西北出厂与华东出罐价差走势 图4：鲁南出厂与华东出罐价差走势 数据来源：WIND银河期货研发中 图5：甲醇期现价差 图6： 进口利润追踪 数据来源：WIND银河期货研发中 图7：塑料、PP1605合约收盘走势 图8：国际原油价格与原油库存走势 数据来源：WIND 银河期货研发中心 03006009001100130015001700190021003/124/125/126/127/128/129/1210/1211/1212/121/122/123/12华东-西北（右） 华东-600 西北 -100-500501001502002503001500170019002100230025003/124/24/245/186/86/307/218/119/19/2410/2211/1212/312/241/152/53/4华东-鲁南 华东-200 鲁南 -200-150-100-500501001502001600180020002200240026003/64/65/66/67/68/69/610/611/612/61/62/63/6基差（右） 活跃合约收盘 太仓出罐价 -10001002003002002503003504003/54/55/56/57/58/59/510/511/512/51/52/53/5太仓-进口（元-右） 进口美金 500100015002000250050006000700080009000100005/186/56/267/168/58/259/1610/1311/211/2012/1012/301/202/163/7塑料-PP(右） 塑料 PP80901001101201301402732374247525762673/124/74/305/266/187/138/58/289/2310/1611/1012/312/291/212/153/9EIA库存千万桶（右） 布伦特 WTI美墨西哥湾钻井（右） 甲醇研究报告 银河期货研发中心您忠实和信赖的理财顾问！请务必阅读正文后的免责声明部分 四、 下游开工率&利润追踪 图9：下游周度开工率 图10：下游开工率走势 甲醇下游 MTO/P 甲醛 二甲醚 MTBE 醋酸 甲缩醛 DMF 3月3日 71.7% 35.5% 20.6% 60.4% 81.2% 14.1% 42.4% 3月10日 70.9% 37.9% 19.2% 60.7% 77.2% 14.5% 43.3% 3月17日 74.7% 38.7% 19.8% 63.6% 77.4% 14.5% 46.8% 环比上周 5.33% 2.03% 2.91% 4.76% 0.28% 0.00% 8.04% 数据来源：卓创资讯 银河期货研发中心 图11：期现MTO利润 图12：期现MTP利润 数据来源：WIND 银河期货研发中心 图13: 山东二甲醚利润 图14：山东甲醛利润 数据来源：WIND 银河期货研发中心 10%20%30%40%50%60%70%80%90%5/75/286/187/97/318/209/1710/1511/511/2612/171/71/283/3甲醛 二甲醚 MTBE醋酸 甲缩醛 DMF0500100015002000250005MTO利润 MTO现货利润 -50005001000150020002500300005MTP利润 MTP现货利润 -300-200-10001002003004005006001500200025003000350040002/23/33/264/215/156/97/37/288/209/1510/1411/912/212/251/202/193/15二甲醚利润（右） 临沂二甲醚 鲁南甲醇 -250-150-5050150250600100014001800220026001/293/33/304/275/256/197/178/139/1010/1311/1012/71/41/293/3甲醛利润(右） 甲醛 鲁南甲醇 甲醇研究报告 银河期货研发中心您忠实和信赖的理财顾问！请务必阅读正文后的免责声明部分 五、 港口库存（万吨） 图15：周港口库存变化（万吨） 图16