甲醇日报 请务必阅读最后重要事项 第0页 甲醇期货日报 Methanol Daily Report 现货价格整体持平 期现基差缩小 现货价格：国内甲醇市场基本稳定，局部地区涨跌不一。西北地区前期订单情况尚可，目前多数厂家限量销售，推涨心态浓重，但目前多以合同价格出货为主；内地市场稳价为主，山西、河北一带供给减少，局部试探性上涨，但需求持续低迷，涨幅不大；港口地区弱势下滑，甲醇期货大幅下行，场内人士心态偏空，市场成交清淡。市场虽有意推涨，但下游需求不佳，市场维稳为主，涨跌空间有限。 港口库存：截止12月17日，沿海地区（江苏、宁波和华南地区）库存在61.68万吨，整体沿海可流通货源在26.28万吨附近。对于后期到港，12月下旬至月底到港量较多，但大部分量仍属于交割货源。 操作策略： 一、截止12月22日，江苏地区价格1750-1760元/吨、鲁南地区价格1600- 1610元/吨、河北地区价格1530-1580元/吨，内蒙地区价格1180-1260元/吨，现货价格整体持平，期价持续上行压力加大。二、截止12月17日，沿海地区（江苏、宁波和华南地区）库存在61.68万吨，整体沿海可流通货源在26.28万吨附近。对于后期到港，12月下旬至月底到港量较多，但大部分量仍属于交割货源。三、截止12月17日，全国甲醇装置开工率为63%，相比上周63.46%持平 ； 西北地区甲醇装置开工率73.74%，相比上74%小幅下降%，整体来看甲醇装置开工率仍处相对高位。操作上，05合约多单可逐步减仓止盈。。 请务必阅读最后重要事项 方正中期研究院能源化工组 研究员：李家文 Email：lijiawen1346@163.com 电话：010-68573539 研究员：王骏 执业编号：F0243443 Email：wangjun2@foundersc.com 电话：010-68578867 2015年12月23日 行情预测：震荡 甲醇日报 请务必阅读最后重要事项 第1页 资料来源：方正中期研究院 从上图可以看出，一是每年甲醇期价在4-5月会小幅冲高，然后会保持下行趋势持续到6月份左右，其主要是新年过后甲醇下游开工率陆续增加，以及4月份甲醇装置检修致供给减少；二是在8-10月份受装置检修影响及下游需求重新开工导致价格有所上涨，其后在10-11月份价格回落。 资料来源：方正中期研究院 跨期价差大幅走高，主要是由于05合约涨幅远大于09合约，也表明大部分市场参与者不看好远期甲醇价格；同时期货价格目前贴水较大，也表明期价进一步大幅走低空间不大。 1,5002,0002,5003,0003,500010203040506070809101112元/吨 月份 甲醇价格季节性分布 2012201320142015-50-40-30-20-1001020304050MA605-MA609-400-300-200-100010020015/0715/0815/0915/1015/11MA605-江苏 图1：受原油价格价格走低影响 2015年甲醇期价重心明显下移 图2：跨期价差大幅走高 期货价格小幅贴水 甲醇日报 请务必阅读最后重要事项 第2页 资料来源：方正中期研究院 当原油价格位于250-400元/桶的价格时，甲醇价格位于1800-2600元/吨。就目前来看，国际原油价格短期难以重新回到60美元/桶的价格，因此我们认为甲醇价格重心下移是必然的。国际原油的价格区间决定了国内甲醇的反弹高度，甲醇自身供需情况走势决定了甲醇反弹时间点位。 资料来源：方正中期研究院 截止12月21日，江苏地区价格1745-1760元/吨、鲁南地区价格1600- 1620元/吨、河北地区价格1530-1580元/吨，内蒙地区价格1180-1260元/吨，现货价格小幅下跌，内陆甲醇持平，期价持续上行压力加大。 4050607080901001101201,8002,2002,6003,0003,400甲醇价格与BRENT原油价格相关性 20406080100120140250,000300,000350,000400,000450,000500,00002/1103/1104/1105/1106/1107/1108/1109/1110/1111/1112/1113/1114/1115/1116/11库存量：商业原油：全美 WTI原油收盘价（周度） 1,0001,5002,0002,5003,0003,5004,000江苏地区 山东南部 内蒙古 12001700220027003200370011/1212/1213/1214/1215/12CFR中国主港 CFR东南亚 FOB美国海湾 图3：原油价格持续低位震荡 甲醇大幅反弹概率较小 图4：现货价格持续弱势 内外价差维持区间震荡 甲醇日报 请务必阅读最后重要事项 第3页 资料来源：方正中期研究院 从图上可以看出，江苏-鲁南价差重心整体下移，主要是由于鲁南地区甲醇装置烯烃投产增加了对鲁南地区甲醇需求，使得鲁南地区甲醇价格较为坚挺；同时鲁南与内蒙地区甲醇价差依旧维持在相对区间震荡，且有进一步走高趋势。 资料来源：方正中期研究院 截止12月17日，沿海地区（江苏、宁波和华南地区）库存在61.68万吨，整体沿海可流通货源在26.28万吨附近。对于后期到港，12月下旬至月底到港量较多，但大部分量仍属于交割货源。 -1001003005007009001,10013/0213/0513/0813/1114/0214/0514/0814/1115/0215/0515/0815/1116/02江苏-鲁南 -800-600-400-20002004006008001,0001,200鲁南-内蒙 20304050607080901001101,6001,8002,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,40013/0913/1214/0314/0614/0914/1215/0315/0615/0915/12甲醇期货收盘价（周度） 三大港口库存合计 逆序 右轴 图5:江苏-鲁南价差重心下移 鲁南-内蒙价差维持区间震荡 图6：港口库存大幅走低 近月期价获支撑 甲醇日报 请务必阅读最后重要事项 第4页 资料来源：方正中期研究院 截止12月10日，全国甲醇装置开工率为63.46%，相比上周63.83%持平 ； 西北地区甲醇装置开工率74%，相比上72.62%上涨1.38%，整体来看甲醇装置开工率仍处相对高位，或使市场货源进一步增加。 资料来源：方正中期研究院 截止12月10日，甲醛装置开工率为36%，相比上周38%下降2%，甲醇自11月份以来开工率持续下降；二甲醚开工率为39%，相比上周40%小幅下降。短期来看，甲醇下游需求未出现明显好转。 47%52%57%62%67%1,5001,7001,9002,1002,3002,5002,700甲醇期货收盘价 甲醇装置开工率 40%45%50%55%60%65%70%75%80%14/0914/1215/0315/0615/0915/12全国甲醇装置开工率 西北甲醇装置开工率 20%25%30%35%40%45%50%55%1,5001,7001,9002,1002,3002,5002,700甲醇期货收盘价 甲醛开工率 30%35%40%45%50%55%1,5001,7001,9002,1002,3002,5002,700甲醇期货收盘价 二甲醚开工率 图7：甲醇开工率持续高位 或缓解低库存局面 图8：下游开工率小幅增加 弱势格局依旧难改 甲醇日报 请务必阅读最后重要事项 第5页 资料来源：方正中期研究院 截止12月14日PP/甲醇比值持续走低，目前比值为3.32，主要是由于近期PP跌幅小于甲醇；塑料和PP价差重心上移，表明目前塑料价格跌幅或小于PP。 2.903.103.303.503.703.904.104.304.501,5001,7001,9002,1002,3002,5002,7002,90014/0614/0814/1014/1215/0215/0415/0615/0815/1015/12甲醇期货收盘价 PP/甲醇比值 逆序 右轴 -20002004006008001,0001,2001,4001,6001,80014/0514/0714/0914/1115/0115/0315/0515/0715/0915/1116/01塑料-PP期货收盘价（活跃合约） 图9：PP跌幅大于甲醇跌幅 PP/甲醇比值持续走高 甲醇日报 请务必阅读最后重要事项 第6页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 行情预测说明： 涨：当周收盘价>上周收盘价； 跌：当周收盘价<上周收盘价； 震荡：（当周收盘价-上周收盘价）/上周收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 电话：010-85881117 传真：010-64636998 方正金融，正在你身边。