甲醇期货周报：期货价格持续升水，甲醇期价上升承压

请务必阅读最后重要事项 第1页 期货价格持续升水 甲醇期价上升承压 （评级：震荡） 总结与操作建议： 一、原油方面：近期多哈会议即将召开，建议关注原油冻产协议情况及国际油价走势对国内化工品价格影响。二、现货报价：截至4月15日，江苏地区现货价格1890-1895元/吨，鲁南地区现货价格1870- 1880元/吨，河北地区现货价格1820-1830元/吨，内蒙地区现货价格1720-1730元/吨。现货价格小幅上涨，期货价格或支撑。二、港口库存：截至4月14日目前沿海地区（江苏、宁波和华南地区）甲醇库存在61.39万吨，整体沿海地区甲醇可流通货源在19.30万吨附近。。环比上周小幅下降，整体来看库存还是累增状态。三、装置开工率：截至4月14日国内甲醇整体装置开工负荷为64.85%，较上周上涨2.81%；西北地区的开工70.84%，较上周上涨3.5%。本周期内，包括西北多套装置在内的甲醇停车检修装置陆续恢复，导致国内整体开工率继续回升。操作上，09合约期价处于持续升水状态，期价大幅走高压力较大，建议投资者轻仓试空。 （特别提示：本人化工分析师一枚，由于资质尚浅，报告多有欠缺，后期会逐渐完善报告的准确性及操作可行性，如您对本报告有什么想法和建议请和我联系。本人虽天资愚钝，但信天道酬勤！在通往成功的道路上，愿你我同行，共同进步！） 甲醇期货周报 Methanol Weekly Report 作者： 能源化工组 李家文 王骏 执业编号：F0243443（从业） 联系方式：010-68578739 /lijiawen1346@163.com 成文时间：2016年4月17日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 一、布油与PP期价相关性 布油与甲醇期价相关性 资料来源：方正中期研究院 从上图可以知道原油价格与化工品价格整体呈正相关，因此关注原油价格走势对于了解化工品价格走势具有重要指导意义。 第一部分 每周原油数据观察 一、国际油价与美元指数走势 资料来源：方正中期研究院 二、非商业净多持仓与原油价格走势 请务必阅读最后重要事项 第3页 资料来源：方正中期研究院 三、全美商业原油库存季节性分布 资料来源：方正中期研究 持续完善中......... 请务必阅读最后重要事项 第4页 第二部分 甲醇基本面观察 一、甲醇价格季节性分布 资料来源：方正中期研究院 从上图可以看出，一是每年甲醇期价在4-5月会小幅冲高，然后会保持下行趋势持续到6月份左右，其主要是新年过后甲醇下游开工率陆续增加，以及4月份甲醇装置检修致供给减少；二是在8-10月份受装置检修影响及下游需求重新开工导致价格有所上涨，其后在10-11月份价格回落。 二、远强近弱格局凸显 期现基差逐渐收窄 资料来源：方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第5页 截至4月15日，甲醇605合约和609合约价差为76元/吨，跨期价差持续走低。其主因在于当前港口库存持续增加，港口现货价格大幅下降，使得市场参与者对于近月期价相对悲观。 同时，从右图来看，三个合约期现基差基本处于平水状态，因此在现货价格未继续走低的情况下，甲醇期价下跌空间比较有限。 三、化工品裂解价差走势 资料来源：方正中期研究院 从上图可以看出丁二烯、丙烯、乙烯裂解价差自春节以来持续走高，而近期出现小幅回调，从右图可以观察PP-3MA价差近期也出现回调。这说明化工品利润在近期出现缩窄，后期或影响生产企业开工积极性。 四、江苏-鲁南价格“倒挂” 进口料或压制内盘甲醇 请务必阅读最后重要事项 第6页 资料来源：方正中期研究院 截至4月15日，江苏地区现货价格1890-1895元/吨，鲁南地区现货价格1870- 1880元/吨，河北地区现货价格1820-1830元/吨，内蒙地区现货价格1720-1730元/吨。现货价格小幅上涨，期货价格或支撑。值得注意的是山东-江苏甲醇价格出现倒挂，其主因在于内地烯烃装置近期开车较多，对于甲醇需求较大。同时从右图可以看到，当前国产料相比进口料价格高出500元/吨左右，因此进口料相比国产料在华东区域更具竞争优势，后期应密切关进口甲醇到港情况。 五、港口库存持续走高 甲醇期价上行承压 资料来源：方正中期研究院 截至4月14日，江苏甲醇库存在36.10万吨，比上周缩减2万吨，整体江苏甲醇可流通货源在12.90万吨。重要烯烃保持高负荷开工，消耗稳定且从太仓、靖江等地提货，故太仓和靖江甲醇库区库存下降明显；目前浙江（嘉兴加上宁波）地区甲醇库存在15.99万吨，比上周走高0.49万吨，少数重要下游库存略有提升，整体浙江（嘉兴加上宁波）地区可流通的甲醇库存在0.40万吨；目前华南（不加福建地区）甲醇库存在6.50万吨，比上周增加0.20万吨，整体广东可流通甲醇货源在4.90万吨附近；福建地区库存在2.80万吨附近，福建整体可流通货源在1.10万吨附近。整体来看，目前沿海地区（江苏、宁波和华南地区）甲醇库存在61.39万吨，整体沿海地区甲醇可流通货源在19.30万吨附近。 请务必阅读最后重要事项 第7页 六、甲醇装置陆续重启 烯烃开工环比大幅增长 资料来源：方正中期研究院 截至4月14日国内甲醇整体装置开工负荷为63.07%，较上周上涨3.1%；西北地区的开工68.45%，较上周上涨2.79%。本周期内，虽有部分装置停车检修，但西北地区多套装置复工，带动国内整体开工率小幅回升。甲醇下游方面：甲醇制烯烃开工率，由于丙烯-石脑油、乙烯-石脑油裂解差价持续走高，烯烃企业利润明显好转，近期国内CTO/MTO装置开工维持高位，甲醇制烯烃开工率由70%增加到85%,环比增长近15%。尤其是西北地区，近期原料采购进展积极；甲醛开工率，受房地产市场影响，国内甲醛开工率自春节以来整体攀升，对于拉动甲醇需求起到了一定作用；二甲醚开工率，近期液化气与二甲醚价差不大，而原料甲醇价位高挺导致二甲醚企业成本压力较大，短期无复工意向。 七、附表 国内甲醇装置检修情况 地区 厂家 产能 原料 或损失产能的装置 西北 青海中浩 60 天然气 装置停车，重启待定 青海格尔木 42 天然气 装置停车，重启未定 青海桂鲁 80 天然气 装置停车，重启待定 陕西煤化 60 煤 装置重启，负荷提升中 陕西焦化 10 焦炉气 焦化限产，装置停车中 咸阳化学 60 煤 4月4-5日短停两天，现已恢复 请务必阅读最后重要事项 第8页 兖矿榆林 60 煤 初步计划4月检修 榆林凯越 60 煤 计划5月底检修 神华蒙西 10 焦炉气 装置停车，重启待定 神华包头 180 煤 4月1日-5月9日进行年度大修 东华能源 60 煤 4月3日陆续重启，目前生产正常 中煤远兴 60 煤 3月20日停车检修，清明节期间重启，6日出产品 鄂尔多斯国泰 40 煤 装置有检修计划，具体未定 鄂尔多斯新杭 20 煤 3月下旬开始停车检修，20天左右 鄂尔多斯金诚泰 30 煤 装置3月29日开始停车一周，现已恢复正常 内蒙古世林 30 煤 装置停车，重启未定 神华宁煤 252 煤 60万吨/年装置已于清明假期间恢复，5月底MTP及另外甲醇装置有检修计划 宁夏宝丰 172 煤 计划5月初开始装置大修一个月左右 兖矿新疆 30 煤 月初装置意外停车 巴州东辰 30 煤 装置调试中，计划中旬左右出产品 新疆广汇 120 煤 计划4月检修20天左右 华中 豫北化工 45 煤 15万吨/年装置低负荷运行，30万吨/年装置重启待定 河南中新 35 煤 目前负荷6-7成 山东 兖矿国宏 50 煤 清明节陆续恢复，目前生产正常 华东 沂州焦化 30 焦炉气 一套15万吨/年装置4月4日停车检修半个月 安徽临涣 20 焦炉气 计划4月11日停车检修20天 华北 天津碱厂 50 煤 装置18日停车，30日重启，目前负荷七成 山西建滔潞宝 20 焦炉气 清明节期间出产品，目前生产正常 请务必阅读最后重要事项 第9页 山西焦化 40 焦炉气 目前低负荷运行，日产500余吨 晋煤天溪 30 煤 计划4月10日前后停车检修10天 宏源焦化 12 焦炉气 4月5日开始停车检修一周左右 西南 江油万利 20 天然气 停车检修中，重启待定 贵州金赤 30 煤 计划4月8日点火重启 四川玖源 50 天然气 装置停车中 东北 黑龙江吉伟 8 焦炉气 4月6日开始停车检修半个月 华南 中海油华南 60+80 天然气 4月4日开始停车一周 福建三明 20 煤 3月15日开始停车检修，4月3日开车，目前生产正常 资料来源：方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第10页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 行情预测说明： 涨：当日收盘价>上日收盘价； 跌：当日收盘价<上日收盘价； 震荡：（当日收盘价-上日收盘价）/上日收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市西城区阜城门外大街甲34号方正证券大厦2层 电话：010-68578010 传真：010-64636998 方正金融，正在你身边。