甲醇期货周报：09合约期价升水 甲醇期价上行承压

请务必阅读最后重要事项 第1页 09合约期价升水 甲醇期价上行承压 （评级：震荡） 总结与操作建议： 一、现货报价：截至4月22日，江苏地区现货价格1910-1920元/吨，鲁南地区现货价格1850- 1870元/吨，河北地区现货价格1830-1850元/吨，内蒙地区现货价格1680-1760元/吨。港口现货价格小幅回调，内地价格持平。二、港口库存：截至4月21日目前沿海地区（江苏、宁波和华南地区）甲醇库存在57.81万吨，整体沿海地区甲醇可流通货源缩减至17.10万吨附近。对于后期到港，预估4月22日至4月30日沿海整体进口船货到港量在23.70-24万吨。三、装置开工率：截至4月21日国内甲醇整体装置开工负荷为64.39%，较上周下跌0.7%；西北地区的开工69.6%，较上周下跌1.76%。本周期内，国内甲醇装置停车及复工提负现象均有，所以平均开工率变化不大，西北地区因兖矿榆林及易高两套装置停车检修，导致开工下滑。四、下游开工：4月21日当周甲醇制烯烃开工率环比走低，对甲醇需求或减少，甲醛开工率受房地产市场影响，开工率继续走高，二甲醚由于液化天然气价格仍处低位，对二甲醚影响较大，开工率未明显好转。操作上，09合约期价大幅升水，短期来看期价持续上行压力较大，建议多单适当减持。 甲醇期货周报 Methanol Weekly Report 作者： 能源化工组 李家文 王骏 执业编号：F0243443（从业） 联系方式：010-68578739 /lijiawen1346@163.com 成文时间：2016年4月24日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 一、布油与PP期价相关性 布油与甲醇期价相关性 资料来源：方正中期研究院 从上图可以知道原油价格与化工品价格整体呈正相关，因此关注原油价格走势对于了解化工品价格走势具有重要指导意义。 第一部分 每周原油数据观察 一、国际油价与美元指数走势 资料来源：方正中期研究院 二、非商业净多持仓与原油价格走势 请务必阅读最后重要事项 第3页 资料来源：方正中期研究院 三、全美商业原油库存季节性分布 资料来源：方正中期研究 持续完善中......... 请务必阅读最后重要事项 第4页 第二部分 甲醇基本面观察 一、甲醇价格季节性分布 资料来源：方正中期研究院 从上图可以看出，一是每年甲醇期价在4-5月会小幅冲高，然后会保持下行趋势持续到6月份左右，其主要是新年过后甲醇下游开工率陆续增加，以及4月份甲醇装置检修致供给减少；二是在8-10月份受装置检修影响及下游需求重新开工导致价格有所上涨，其后在10-11月份价格回落。 二、远强近弱格局凸显 期现基差逐渐走高 资料来源：方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第5页 截至4月22日，甲醇609合约和701合约价差为34元/吨，跨期价差持续走低。其主因在于当前港口库存持续增加，港口现货价格大幅下降，使得市场参与者对于近月期价相对悲观。 同时，从右图来看，（09-江苏）期现基差处于升水状态，因此在现货价格未继续走高的情况下，期货价格上行压力较大。 三、化工品裂解价差走势 资料来源：方正中期研究院 从上图可以看出丁二烯、丙烯、乙烯裂解价差自春节以来持续走高，而近期出现小幅回调，从右图可以观察PP-3MA价差近期也出现回调。这说明化工品利润在近期出现缩窄，后期或影响生产企业开工积极性。 四、现货价格小幅企稳 进口料或压制内盘甲醇 请务必阅读最后重要事项 第6页 资料来源：方正中期研究院 截至4月22日，江苏地区现货价格1920-1930元/吨，鲁南地区现货价格1850- 1870元/吨，河北地区现货价格1830-1850元/吨，内蒙地区现货价格1680-1760元/吨。港口现货价格小幅上涨，内地价格持平。 五、港口库存持续走高 甲醇期价上行承压 资料来源：方正中期研究院 截至4月21日，江苏甲醇库存在33.40万吨，较上周（4月14日）缩减2.70万吨，跌幅在7.48%。其中太仓地区在9.20万吨，江阴地区在3.50万吨，常州地区在4万吨，张家港地区在3万吨，南通地区在5.80万吨。整体江苏甲醇可流通货源在10.80万吨。本周到港量相对不多且下游消耗稳固，整体太仓走货量稳固（基本持平于上周），部分靖江和太仓地区货源积极流入下游厂库。目前浙江（嘉兴加上宁波）地区甲醇库存在12.20万吨，较上周（4月14日）大幅缩减3.79万吨，跌幅在23.70%。消耗量稳定，故重要下游库存下降。整体浙江（嘉兴加上宁波）地区可流通的甲醇库存在0.30万吨。目前华南（不加福建地区）甲醇库存在6.51万吨，比上周（4月14日）增加0.01万吨，增幅在0.15%。其中东莞地区在2.30万吨附近，广州地区库存在4.20万吨。整体广东可流通甲醇货源在4万吨附近。福建地区库存在5.70万吨附近。比上周（4月14日）增加2.90万吨，增幅在50.88%。其中泉港地区在4.30万吨附近，厦门地区在1.40万吨附近。福建整体可流通货源在2万吨附近。整体来看，目前沿海地区（江苏、宁波和华南地区）甲醇库存在57.81万吨，整体沿海地区甲醇可流通货源缩减至 请务必阅读最后重要事项 第7页 17.10万吨附近。对于后期到港，据卓创资讯不完全统计，预估4月22日至4月30日沿海整体进口船货到港量在23.70-24万吨。 六、甲醇装置陆续重启 烯烃开工环比下降 资料来源：方正中期研究院 截至4月21日国内甲醇整体装置开工负荷为64.39%，较上周下跌0.7%；西北地区的开工69.6%，较上周下跌1.76%。本周期内，国内甲醇装置停车及复工提负现象均有，所以平均开工率变化不大，西北地区因兖矿榆林及易高两套装置停车检修，导致开工下滑。甲醇下游方面：甲醇制烯烃开工率，由于丙烯-石脑油、乙烯-石脑油裂解差价持续走高，烯烃企业利润明显好转，近期国内CTO/MTO装置开工维持高位，甲醇制烯烃开工率由70%增加到85%,环比增长近15%。尤其是西北地区，近期原料采购进展积极；甲醛开工率，受房地产市场影响，国内甲醛开工率自春节以来整体攀升，对于拉动甲醇需求起到了一定作用；二甲醚开工率，近期液化气与二甲醚价差不大，而原料甲醇价位高挺导致二甲醚企业成本压力较大，短期无复工意向。 七、附表 国内甲醇装置检修情况 地区 厂家 产能（万吨） 原料 或损失产能的装置 西北 青海中浩 60 天然气 装置停车，重启待定 青海格尔木 42 天然气 30万吨/年装置停车，12万吨/年装置开车内供 青海桂鲁 80 天然气 装置停车，重启待定 陕西焦化 10 焦炉气 上周末陆续重启，目前日产300吨左右 兖矿榆林 60 煤 4月20日开始停车检修12天 请务必阅读最后重要事项 第8页 榆林凯越 60 煤 计划5月底至6月初检修 陕西神木 60 煤 一套20万吨/年装置初步计划5月10日检修 神华蒙西 10 焦炉气 装置停车，重启待定 神华包头 180 煤 4月1日-5月9日进行年度大修 易高三维 30 煤 4月15日开始停车检修半月左右 内蒙古世林 30 煤 装置停车，重启未定 神华宁煤 252 煤 5月底MTP及另外甲醇装置有检修计划 宁夏宝丰 172 煤 计划5月初开始装置大修一个月左右 新疆广汇 120 煤 后期有检修计划，但具体时间未定 华东 沂州焦化 30 焦炉气 一套15万吨/年装置4月4日停车检修，计划22-23日重启 安徽临涣 20 焦炉气 4月12日开始停车检修20天 山西 山西永鑫 20 焦炉气 10万吨/年焦炉气装置9日停车检修 山西焦化 40 焦炉气 目前低负荷运行，日产500余吨 晋煤天溪 30 煤 4月10日停车检修，计划本周末重启 西南 江油万利 20 天然气 停车检修中，重启待定 贵州金赤 30 煤 目前日产700吨左右 四川玖源 50 天然气 装置停车中 东北 黑龙江吉伟 8 焦炉气 4月6日开始停车检修，本周重启并于20日出产品 资料来源：方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第9页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 行情预测说明： 涨：当日收盘价>上日收盘价； 跌：当日收盘价<上日收盘价； 震荡：（当日收盘价-上日收盘价）/上日收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市西城区阜城门外大街甲34号方正证券大厦2层 电话：010-68578010 传真：010-64636998 方正金融，正在你身边。