表 1：公司财务及预测数据摘要 2015 2016 2017E 2018E 2019E 营业收入（百万） 176 235 291 395 530 增长率 35.69% 33.35% 24.00% 35.49% 34.23% 归属母公司股东净利润（百万） 88.70 114.04 145.17 193.73 257.64 增长率 39.10% 28.56% 27.30% 33.45% 32.99% 每股收益（元） 0.73 0.93 1.19 1.59 2.11 市盈率(倍) 65.2 50.7 39.8 29.9 22.4 投资评级：买入（维持） 事件点评 公司研究 财通证券研究所 市场数据 2017年8月17日 收盘价（元） 47.41 一年内最低/最高(元) 42.51/69.63 市盈率 50.72 市净率 18.6 基础数据 净资产收益率（％） 36.61 资产负债率(％) 11.63 总股本(亿股) 1.2 最近12月股价走势 相关报告 调研报告_欧普康视（300595）：大陆唯一角膜塑形镜生产企业 竞争优势显著（2016.4.12） 联系信息 证券分析师： 沈瑞 SAC证书编号： S0160517040001 电话： 0571-87620710 Email: shenr@ctsec.com 公司公布股权激励方案，盈利增长前景良好，预计实现考核要求难度不大 投资要点：  公司公布股权激励方案，针对中高层及专业技术人员，激励力度较大 本激励计划拟授予的限制性股票数量230万股，占公司股本总额1.88%。授予价格为22.25 元/股。激励对象总人数为50人，包括公司公告本激励计划时在公司（含公司控股子公司）任职的公司董事、中层管理人员、核心技术（业务）人员。激励计划有效期最长不超过48 个月。本次股权激励计划分三次在第二年、第三年、第四年解禁，解除限售比例分别为30%、30%、40%。按照17日收盘价计算，成功授予并解除限售后，人均可获得115.7万收益。  公司盈利增长持续强劲，二季度受短期扰动，实现业绩考核要求难度不大 本激励计划首次授予的限制性股票解除限售考核年度为2017-2019 年三个会计年度，每个会计年度考核一次，第一次解除限售要求17年净利润增速不低于25%，第二次解除限售要求18年相对于16年基数不低于50%增速,第三次解除销售要求19年相对16基数增速不低于80%。假设三次均顺利解除限售，三年同比增速分别不低于25%、20%、20%。从公司历史业绩来看2012年至今净利润增速在25%到50%之间，4年复合增速39%，实现解禁的考核要求难度不大。  有利于建立长效激励机制 本次股权激励有利于进一步建立、健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动公司董事、中层管理人员、核心技术（业务）人员的积极性，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，使各方全力推动公司的长远发展。  盈利预测与投资建议 预计公司2017～2019年EPS分别为1.19元、1.59元、2.11元，对应PE分别为39.8倍、29.9倍、22.4倍。维持公司“买入”评级。  风险提示 新竞争者进入风险，医疗安全风险 2017年8月17日 计算机软件与服务 证券研究报告 欧普康视（300595） 请阅读最后一页的重要声明 以才聚财，财通天下 公司研究 财通证券研究所 证券研究报告 数据来源：Wind，财通证券研究所 医药生物 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 证券研究报告 事件点评 数据来源：Wind，财通证券研究所 单位:百万元 2016 2017E 2018E 2019E 营业收入 235.0 291.4 394.8 530.0 增长率(%) 33% 24% 35% 34% 归属母公司股东净利润 114.0 145.2 193.7 257.6 增长率(%) 29% 27% 33% 33% 每股收益(EPS) 0.93 1.19 1.59 2.11 每股经营现金流（元） 0.83 1.16 1.62 2.14 销售毛利率(%) 74% 75% 75% 75% 净资产收益率(%) 37% 38% 40% 42% 市盈率(P/E) 50.7 39.8 29.9 22.4 市净率(P/B) 18.6 15.1 12.0 9.5 科目 2016 2017E 2018E 2019E 货币资金 229.6 268.5 338.8 441.4 应收和预付款项 25.2 31.9 43.3 58.1 存货 13.0 15.8 21.2 28.6 其他流动资产 3.3 4.1 5.5 7.4 长期股权投资 0.0 0.0 0.0 0.0 投资性房地产 10.5 10.5 10.5 10.5 固定资产和在建工程 68.2 91.9 113.5 133.1 无形资产和开发支出 7.6 7.3 7.0 6.7 其他非流动资产 0.0 0.0 0.0 0.0 资产总计 357.5 430.1 539.8 685.9 短期借款 0.0 0.0 0.0 0.0 应付和预收款项 12.8 5.9 7.9 10.7 长期借款 0.0 0.0 0.0 0.0 其他负债 3.8 3.8 3.8 3.8 负债合计 41.6 41.7 54.6 72.1 股本 51.0 122.0 122.0 122.0 资本公积 63.5 63.5 63.5 63.5 留存收益 171.5 198.5 295.4 424.2 归属母公司股东权益 311.5 384.1 480.9 609.8 少数股东权益 4.5 4.4 4.2 4.1 股东权益合计 315.9 388.4 485.2 613.8 负债及权益合计 357.5 430.1 539.8 685.9 科目 2016 2017E 2018E 2019E 营业收入 235.02 291.42 394.85 530.01 营业成本 60.92 72.86 98.71 132.50 营业税金及附加 3.54 4.37 5.92 7.95 销售费用 28.97 35.63 47.88 63.74 管理费用 16.74 20.70 27.55 36.35 财务费用 0.11 -3.74 -4.55 -5.85 资产减值损失 -0.71 0.00 0.00 0.00 公允价值变动损益 0.00 0.00 0.00 0.00 投资净收益 7.42 7.00 7.00 7.00 营业利润 131.45 168.60 226.34 302.32 营业外收支净额 4.54 24.19 24.19 24.19 利润总额 136.00 761.57 1152.27 1735.48 所得税 22.11 76.16 115.23 173.55 净利润 113.89 685.41 1037.04 1561.93 少数股东损益 -0.15 -0.19 -0.25 -0.33 归属母公司股东净利润 114.04 145.17 193.73 257.64 每股收益（元） 0.93 1.19 1.59 2.11 表 2：公司财务报表预测 利润表 财务和估值数据摘要 资产负债表 科目 2016 2017E 2018E 2019E 经营性现金净流量 101.3 141.5 197.1 261.5 投资性现金净流量 -37.0 -30.0 -30.0 -30.0 筹资性现金净流量 -53.0 -72.6 -96.9 -128.8 现金流量净额 11.3 39.0 70.3 102.7 现金流量表 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 证券研究报告 事件点评 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 4 证券研究报告 事件点评 信息披露 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 公司评级 买入：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上； 增持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间； 中性：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间； 减持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间； 卖出：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅低于-15%。 行业评级 增持：我们预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上； 中性：我们预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间； 减持：我们预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平-5%以下。 免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的内部客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见； 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。