投资咨询业务资格 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 刘洁 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号F3005736 投资咨询号Z0010778 陈逍遥 0571-85375813 cxy@citicsf.com 从业资格号F0266056 投资咨询号Z0010135 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号F3018906 投资咨询号Z0011749 联系人： 王雨蒙 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 近期相关报告： 硅锰弱势下行 2015-10-19 节后市场弱势依旧 2015-10-12 弱势依旧 2015-09-28 中信期货研究|黑色建材策略日报（铁合金） 2016-05-05 5月钢招价格下调 铁合金现货走弱 策略摘要 硅铁：钢招价格大幅下调 期货市场：硅铁1609合约跌0.14%至4346元/吨，成交量为116手，持仓量为254手。 现货市场：主产区75B硅铁市场价格持平，内蒙4200元/吨，宁夏4150元/吨，甘肃4200元/吨，青海西宁4250元/吨。市场较为关注5月钢厂招标情况，昆钢与新钢采购价格较4月大跌400元/吨，河钢招标价格尚未公布，但大概率会下跌，市场走弱情绪较为明显。 期现价差：09合约与内蒙、宁夏、青海西宁和甘肃兰州地区现货价格价差分别为146、196、-120、-70，期现价差处于相对正常范围内。 观点与操作：偏弱运行，日内短线操作。 重要监测点： 1. 高炉开工率；硅铁厂家开工率； 硅锰：北方产区产量释放较多 期货市场：硅锰1609合约探底回升，跌1.75%至4952元/吨，成交量为162手，持仓量为158手。 现货市场：部分产区现货价格下调，广西5300，贵州5300，云南跌25至5250，湖南跌25至5350，内蒙跌25至5200。出厂均价持平，广西跌200至5500，贵州跌200至5450，云南跌200至5500，湖南跌300至5400，内蒙跌300至5200。钢厂5月采购价格陆续公布，价格在5400-5600元/吨左右，钢厂目前盈利状况尚佳，但由于供应较为充足，对硅锰采购价格控制较为严格。 供应方面，4月广西地区产量环比增加1.7万吨至7万吨；贵州环比增加2.36万吨至3.35万吨；湖南环比减少1.16万吨至0.18万吨；云南环比增加0.78万吨至1.24万吨；内蒙环比增加1.96万吨至21.46万吨，为近3年来最高产量；宁夏环比增加1.33万吨至11.8万吨。北方地区产量释放较多，主要是由于前3个月国内硅锰价格涨势较为明显，进入4月后，北方有能力开工企业均开炉生产，且大部分企业炉型均为大炉型，开工率明显攀升。 期现价差：09合约与广西、贵州、云南、湖南、内蒙地区现货价格价差分别为-348、-348、-298、-398、-248，期现价差处于相对正常范围内。 成本：港口锰矿报价持平。 中信期货研究|策略日报（铁合金） 2016年5月5日 2 / 16 观点与操作：小幅走弱，日内短线操作。 重要监测点： 2. 高炉开工率；硅锰厂家开工率； 行业要闻及监测指标变化 铁合金市场要闻及监测指标变化： （1）5月4日，内蒙古鄂尔多斯FeSi75-B硅铁市场价为4200元/吨，FeSi75-A硅铁市场价为4550元/吨。 （2）5月4日，贵州FeMn68Sil8硅锰市场价为5300元/吨，内蒙FeMn68Sil8市场价为5200元/吨；贵州FeMn68Sil8硅锰出厂均价为5450元/吨，内蒙FeMn68Sil8硅锰出厂均价为5200元/吨。 （3）5月4日，天津港澳矿Mn44块报35.5元/吨度，钦州港澳矿Mn44块报35元/吨度。 （4）5月国内主要产区电价情况： 甘肃 青海 宁夏 陕西 内蒙古 山西 贵州 四川 云南 广西 湖南 0.40 0.39 0.37 0.41 0.38 0.43 0.44 0.45 0.46 0.48 0.46 中信期货研究|策略日报（铁合金） 2016年5月5日 3 / 16 一些重要变化： 图 1：硅铁与硅锰期货价差低位回升 图 2：硅铁与焦炭期货比价回落 -1200-1000-800-600-400-20002004006008002014/08/082014/09/082014/10/082014/11/082014/12/082015/01/082015/02/082015/03/082015/04/082015/05/082015/06/082015/07/082015/08/082015/09/082015/10/082015/11/082015/12/082016/01/082016/02/082016/03/082016/04/08SF-SM指数 3.003.504.004.505.005.506.006.507.007.502014/08/082014/09/082014/10/082014/11/082014/12/082015/01/082015/02/082015/03/082015/04/082015/05/082015/06/082015/07/082015/08/082015/09/082015/10/082015/11/082015/12/082016/01/082016/02/082016/03/082016/04/08SF/J指数 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 3：硅铁与焦煤期货比价回升 图 4：硅锰与焦炭期货比价回落 4.504.905.305.706.106.506.907.307.708.108.508.902014/08/082014/09/082014/10/082014/11/082014/12/082015/01/082015/02/082015/03/082015/04/082015/05/082015/06/082015/07/082015/08/082015/09/082015/10/082015/11/082015/12/082016/01/082016/02/082016/03/082016/04/08SF/JM指数 4.004.404.805.205.606.006.406.807.202014/08/082014/09/082014/10/082014/11/082014/12/082015/01/082015/02/082015/03/082015/04/082015/05/082015/06/082015/07/082015/08/082015/09/082015/10/082015/11/082015/12/082016/01/082016/02/082016/03/082016/04/08SM/J指数 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 5：硅锰与焦煤期货比价回升 图 6：主要产区硅锰现货价格低位回升 6.506.907.307.708.108.508.909.309.702014/08/082014/09/082014/10/082014/11/082014/12/082015/01/082015/02/082015/03/082015/04/082015/05/082015/06/082015/07/082015/08/082015/09/082015/10/082015/11/082015/12/082016/01/082016/02/082016/03/082016/04/08SM/JM指数 3500 5500 7500 9500 11500 13500 15500 2007/04/232008/04/232009/04/232010/04/232011/04/232012/04/232013/04/232014/04/232015/04/232016/04/23价格:硅锰:FeMn65Si17:广西价格:硅锰:FeMn65Si17:贵州价格:硅锰:FeMn65Si17:云南昆明价格:硅锰:FeMn65Si17:湖南价格:硅锰:FeMn65Si17:内蒙 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（铁合金） 2016年5月5日 4 / 16 黑色金属（铁合金）产业链数据跟踪 期货市场价格最新收盘价日涨跌日涨跌幅持仓量成交量SF014478400.90%242SF05413000.00%1540SF094346-6-0.14%254116SM015024-52-1.02%414SM05544400.00%480SM094952-88-1.75%158162 期货市场价差/比价最新价差/比价SF05-01-348SF09-05216SF01-09132SM05-01420SM09-05-492SM01-0972SF/RB1.8119SF/HC1.6953SF/I9.9907SF/J4.0338SF/JM5.9214SM/RB2.1291SM/HC1.9921SM/I11.7395SM/J4.7399SM/JM6.9580 图 7：硅铁01合约量价 单位：元/吨，手 图 8：硅铁05合约量价 单位：元/吨，手 30003500400045005000550060000500001000001500002000002500002014/08/082014/09/082014/10/082014/11/082014/12/082015/01/082015/02/082015/03/082015/04/082015/05/082015/06/082015/07/082015/08/082015/09/082015/10/082015/11/082015/12/082016/01/082016/02/082016/03/082016/04/0801成交量01持仓量SF01 30003500400045005000550060000500100015