钢矿周报：根基未稳，震荡偏弱

钢矿周报 2016年6月5日星期日 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 南华期货 研究所 范庆田 黑色分析师 fanqingtian@nawaa.com 0571-87830532 【摘要】  螺纹钢：现货疲软，弱势震荡 (1) 上周唐山方坯大幅走低，尽显疲软。数据显示，唐山方坯周跌110至1790；螺纹现货继续走低，北方普跌100-200，南方普跌30-50；螺纹期货主力弱势偏稳，周跌45。 (2) 从钢铁行业态势来看，上周全国高炉开工率81.08%（81.22%），小幅回落；全国盈利钢厂比例57.06%（65.03%），再次大幅降低；钢厂利润继续下滑，根据我们模型测算，当前唐山螺纹吨实时利润基本为零，甚至开始出现小幅亏损局面；唐山钢坯库存18.8（17.0）万吨，稳中有升。 (3) 当前来看，钢铁下游需求疲软，供给却持续高位，库存止跌回稳趋势显著。现货市场表现低迷，成交清淡，商家降价出货意愿强烈，进一步打压钢材价格，市场心态也渐归熊市。我们认为本周螺纹价格表现将依旧疲软，短期悲观情绪难以发生实质扭转，应持逢高空操作思路。  铁矿石：钢厂补库意愿差，矿价难乐观 (1) 上周铁矿价格整体弱势震荡，普氏铁矿指数周跌1.1至50.7；连铁主力周跌2.5至347.5；现货方面，进口矿普跌10-20，国产矿价格普跌10-30；BDI指数周涨9至610。 (2) 从行业态势看，全国高炉开工率81.08%（81.22%），唐山钢厂产能利用率%（91.34%），澳巴铁矿发货增191.5至2309.8万吨，北方港口到货量减267.9至922.4万吨，港口库存减169至10017万吨，大型钢厂库存可用天数23天，维持不变。 (3) 钢厂高开工对铁矿形成持续需求，但整体偏弱的钢材价格对矿价形成压制，短期表现难乐观。现货市场，钢厂备货意愿不强，市场成交偏清淡，以维持刚需为主，同时，库存持续高压，商家对铁矿后期表现明显缺乏信心。我们认为本周铁矿市场心态依旧不稳，矿价在承压后重心或将继续下移，操作上应持空头思路，逢高空仍为主旋律。 【周投资策略】 钢矿整体持逢高空思路。根基未稳，震荡偏弱 2016年6月5日星期日 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 南华研究 黑色金属周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 一、市场回顾 1.钢矿周度核心信息监测 表1.1 钢矿周度核心信息监测 钢矿周度核心信息监测体系 检测指标 当期值 前值（周） 周变化 月变化 频度 价 格 信 息 螺纹主力收盘价 2033 2062 -29.00 -467.00 日 铁矿主力收盘价 350.0 375.0 -25.00 -84.50 日 唐山方坯 1900 2000 -100.00 -500.00 日 上海螺纹 2040 2230 -190.00 -770.00 日 普氏铁矿 51.80 54.25 -2.45 -9.20 日 日照澳产61.5%PB粉 360 395 -35.00 -120.00 日 唐山66%铁精粉 535 545 -10.00 -40.00 日 新交所当月结算价 54.58 54.99 -0.41 -4.94 日 BDI 606 625 -19.00 -109.00 日 供 需 分 析 高炉开功率 81.22 81.08 0.14 2.35 周 唐山钢厂产能利用率 91.34 90.60 0.74 6.61 周 澳巴铁矿发货总量 2118.26 1988.59 129.67 -12.89 周 北方港口到货量 1190.30 1208.20 -17.90 60.90 周 国内铁精粉矿山开工率 45.60 45.80 0.40 半月 国内粗钢日均产量 234.76 230.03 0.98 旬 上海线螺采购量 21520.0 25650.0 -4130.0 -7845.0 周 库 存 铁矿港口库存合计 10186 10178 8 178 周 全国矿山铁精粉库存 95 93 2 -16 周 大中型钢厂进口矿可用天数 23 24 -1 -4 周 河北主要钢厂铁精粉库存可用天数 8.12 8.46 -0.34 -0.38 周 唐山钢坯库存 17.0 19.1 -2.1 -4.5 周 螺纹库存 450.61 449.19 1.4 2.19 周 重点企业钢材库存 1381.55 1234.38 90.18 旬 价 差 分 析 上海螺纹主力基差 70.09 236.97 -166.88 -326.81 日 日照澳产PB粉主力基差 46.74 65.22 -18.48 -51.37 日 上海天津螺纹价差 -160 -20 -140 70 日 广州天津螺纹价差 100 230 -130 80 日 连铁与新交所当月铁矿盘面价差 -13.15 11.45 -24.60 -77.16 日 连铁VS新铁贴水率 -22.02 -19.34 -2.68 -7.15 日 唐山铁精粉与澳产PB粉价差 160 140 20 55 日 铁矿09与01价差 22.50 27.00 -4.50 8.00 日 螺纹10与01价差 45.00 40.00 5.00 50.00 日 螺纹/焦炭 2.39 2.24 0.15 0.03 日 螺纹/焦煤 2.97 2.83 0.13 -0.32 日 螺纹/铁矿 5.81 5.50 0.31 0.05 日 中日螺纹价差 -158 -105 -53 -28 周 中美螺纹价差 -240 -166 -74 -66 周 南华研究 黑色金属周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 中欧螺纹价差 -198 -163 -35 -146 周 铁矿进口利润 -9.39 12.58 -21.96 17.97 日 炼钢生铁利润 229.50 225.00 4.50 117.00 日 利 润 跟 踪 钢坯利润 -100.50 -155.00 54.50 -643.00 日 全国盈利钢厂比例 82.82 85.89 -3.07 -1.84 周 河北盈利钢厂比例 84.93 84.93 0.00 2.74 周 螺纹利润 -50.50 95.00 -145.50 -713.00 日 螺纹盘面利润跟踪 51.25 64.20 -12.95 -359.55 日 2.黑色系收益与波动 在黑色产业链内部，除双焦外，本周价格重心整体下移，偏弱震荡。其中，螺纹周跌2.21%，热卷周跌3.61%，铁矿周跌0.71%，焦煤焦炭分别涨1.82%和0.88%。从品种波动情况来看，螺纹和铁矿波动最大，热卷次之，双焦最低，且黑色系品种整体波动明显收缩。 图1.1：黑色系品种周表现 资料来源：上期所 大商所 南华研究 3.黑色系相对表现情况 本周黑色系表现整体仍然向弱，除双焦外，价格普遍下移，上方压力显著，多次突破无效，上涨动能明显不足。我们认为本周黑色系将继续承压，价格难言乐观。从品种投机度而言，黑色系整体投机度进一步降低，较前一周表现更差，成交量一般。 南华研究 黑色金属周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 图1.2：黑色系相对价格走势对比 图1.3：黑色系品种投机度 0.60.81.01.21.41.6螺纹热卷铁矿焦煤焦炭黑色系品种价格相对走势（以4月1日为基期） 资料来源：上期所 南华研究 0.01.02.03.04.05.06.07.08.09.010.0螺纹热卷铁矿焦煤焦炭黑色系品种投机度 资料来源：上期所 南华研究 图1.4：螺纹主力周跌45 图1.5：螺纹主力季节走势 1,5001,7001,9002,1002,3002,5002,7002,9002015-042015-052015-062015-072015-082015-092015-102015-112015-122016-012016-022016-032016-042016-05螺纹期货主力价格走势元/吨 资料来源：上期所 南华研究 1,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0005,500201120122013201420152016螺纹期货主力价格季节走势图元/吨 资料来源：上期所 南华研究 图1.6：铁矿主力周跌2.5 图1.7：铁矿主力季节走势 2003004005006007008009001,0002014-012014-032014-052014-072014-092014-112015-012015-032015-052015-072015-092015-112016-012016-032016-05铁矿石期货主力价格走势元/吨 资料来源：大商所 南华研究 02004006008001,0001,20001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2013201420152016铁矿石期货主力价格季节走势图元/吨 资料来源：大商所 南华研究 南华研究 黑色金属周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 二、钢矿数据跟踪 1.价格篇 图2.1：唐山方坯价格周跌110 图2.2：唐山方坯价格季节走势对比 1,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0005,5006,0002007-082008-022008-082009-022009-082010-022010-082011-022011-082012-022012-082013-022013-082014-022014-082015-022015-082016-02价格:方坯:Q235:唐山元/吨 资料来源：Wind 南华研究 1,0001,3001,6001,9002,2002,5002,8003,1003,4003,7004,00001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月20122013201420152016元/吨唐山方坯价格季节走势图 资料来源：Wind 南华研究 图2.3：螺纹南方普跌30-50，北方普跌100-200 图2.4：上海螺纹季节走势 1,5001,7001,9002,1002,3002,5002,7002,9003,1003,3002015-042015-052015-062015-072015-082015-092015-102015-112015-122016-012016-022016-032016-042016-05全国北京广州上海螺纹HRB40020mm现货价格走势元/吨 资料来源：Wind 南华研究 1,5002,0002,5003,0003,5004,0004,50020122013201420152016上海螺纹HRB40020mm价格季节走势图元/吨 资料来源：Wind 南华研究 图2.5：普氏铁矿石价格指数周跌1.1 图2.6：普氏铁矿价格指数季节走势 03060901201501802102011-042011-072011-102012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-04普氏铁矿石62%Fe价格指数走势美元/吨 资料来源：Wind 南华研究 03060901201501802100