农产品日报 2019年2月15日星期五 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 南华期货研究所 徐明 投资咨询证号：Z0000399 0451-82331166 李宏磊 投资咨询证号：Z0011915 0451-82331166 严兰兰 投资咨询证号：Z0000591 0755-82777923 万晓泉 投资咨询证号：Z0013257 0571-89727574 助理分析师： 刘冰欣 0451-82336619 赵伟峰 0451-58896626 王艳茹 0451-82336619 郑罗通 0571-87839259 农产品：油脂油料集体回落 目 录 1.主要宏观消息及解读 ........................... 2 2.商品综合 ..................................... 3 2.1价格变动表 ............................................... 3 2.2商品收益率VS波动率 ...................................... 4 2.3商品资金流变化率 ......................................... 4 3.品种点评与策略建议 ........................... 5 4.套利跟踪 ..................................... 7 4.1期现套利 ................................................. 7 4.2跨期套利 ................................................. 9 4.3跨品种套利 .............................................. 11 南华期货分支机构 .............................. 12 免责申明 ...................................... 14 农产品日报 2019年2月15日星期五 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 1.主要宏观消息及解读 商务部：2月17日起对原产于巴西的进口白羽肉鸡产品征反倾销税 商务部公布对原产于巴西的进口白羽肉鸡产品反倾销调查的最终裁定： 2019年2月15日，商务部发布2019年第6号公告，公布对原产于巴西的进口白羽肉鸡产品反倾销调查的最终裁定，裁定原产于巴西的进口白羽肉鸡产品存在倾销，国内产业受到了实质损害，且倾销与实质损害之间存在因果关系，决定自2019年2月17日起，对上述产品征收反倾销税，税率为17.8%-32.4%，征收期限为5年。另外，商务部接受了部分巴西出口企业的价格承诺申请，对于不低于承诺价格的相关产品不征收反倾销税。 应国内白羽肉鸡产业申请，商务部于2017年8月18日发布公告，决定对原产于巴西的进口白羽肉鸡产品发起反倾销调查。立案后，商务部严格按照中国相关法律法规和世贸组织相关规则进行调查，在初步调查基础上于2018年6月8日公布了该案肯定性初裁裁定，随后经过进一步调查，作出上述最终裁定。 南华研究 农产品日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 2.商品综合 2.1价格变动表 品种 最新价格 日涨跌 周涨跌 月涨跌 重点关注 油脂油料 豆系 连豆指数 3444 -0.98 -0.21 0.31 CBOT大豆连续 903.50 -1.42 -1.28 -2.22 嫩江大豆（国产三等） 3450 0.00 0.00 -1.43 豆粕指数 2598 -0.94 -0.23 -3.32 张家港豆粕 2750 0.00 -1.79 -3.85 豆油指数 5705 -0.52 -0.64 2.19 张家港豆油（四级） 5680 0.00 0.00 5.97 棕系 棕榈油指数 4774 -0.23 -0.27 3.09 BMD棕榈油 2232 1.09 -1.59 2.29 张家港棕榈油（24度） 4720 0.00 0.00 2.61 菜系 菜籽粕指数 2171 -1.23 1.47 -0.09 武汉菜籽粕(国产) 2350 0.00 0.00 0.00 菜籽油指数 6713 -0.54 -0.28 2.73 武汉菜籽油(国产) 6750 0.00 0.00 3.69 粮蛋 玉米指数 1844 0.16 -1.91 -0.01 CBOT玉米主力 375 -1.06 -0.46 -1.90 大连玉米现货 1880 0.00 0.00 -0.53 淀粉指数 2293 -0.09 -2.05 0.30 长春淀粉出场厂价 2320 2320 0 -1.28 鸡蛋指数 3557 1.58 2.90 -1.67 潍坊鸡蛋现货 3.6 3.65 -0.05 -100.00 软商品 白砂糖指数 4975 -0.80 -0.98 4.53 美糖11号07 12.61 -1.10 -0.94 -2.02 南宁白砂糖 5180 5180 0 -100.00 棉花指数 15149 -0.17 -1.43 -0.35 美棉花2号07 70.13 0.39 -5.74 -4.10 中国棉花价格指数328 15499 -0.01 -0.03 0.75 苹果 10560 0.30 3.02 2.06 注：价格为0表示今无交易或Wind数据库数据（17:00）还未更新完毕 ★：关注套利机会 ★：关注收益率与波动率变化 ★：关注资金流向 南华研究 农产品日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 2.2商品收益率VS波动率 图1、各品种收益率与波动率（%） 0510152025-5-4-3-2-10123456AMYRMOIPCCSJDSRCFAP日收益率周收益率月收益率月波动率(年化）（右） 资料来源：wind 南华研究 2.3商品资金流变化率 图2、各品种资金流变化率 -10-50510152025AMYPRMOICCSJDSRCFAP日持仓金额占比（右）周持仓金额占比（右）月持仓金额占比（右）资金日变化率 资料来源：wind 南华研究 南华研究 农产品日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 3.品种点评与策略建议 品种 重要资讯及点评 简评及策略建议 油脂油料 豆一 2月13日，农业农村部召开全国春季田管暨春耕备耕工作视频会议。会议强调：...... 深入推进种植结构调整，巩固玉米调整成果，......，扩大大豆和油料生产......。 点评：由于大豆收购价较低，基层农户售粮意愿不高，贸易商收购量较低。目前基层购销清淡，批发市场和加工厂大豆采购以随收随走。 连豆继续承压回落，期价上方3500关口存在压力，建议前期空单依托3500关口继续持有。 美豆 & 豆粕 中国海关数据显示，中国1月进口大豆738万吨，同比下降13%，但较去年12月增长29%。 点评：近两日中美双方代表在北京进行贸易谈判，关注谈判结果。 美豆05期价回落至920美分关口附近，回吐了前两日涨幅，预计美豆或将围绕920美分关口纠结。连粕跌破2600关口，尾盘收于20日线附近，上方40日线处压力较大，预计短期期价或将在2600关口纠结，依托此位置多空分水操作。 豆油 海关总署公布2019年1月主要大宗商品进口数据。数据显示，1月份大豆进口738万吨，较去年12月份的572万吨提高近30%。 点评：大豆进口强劲势头不减。 国内豆油节后的传统消费淡季难以支撑价格，今日期价回吐昨日涨势，但仍收于20日线之上，关注5700一线支撑力度，有效下破可适度逢高短空思路操作。 菜籽粕 沿海菜粕报价在2110-2250元/吨，跌10-20元/吨，成交不多。 点评：中美双方谈判期间，市场担心如果谈判乐观，将取消DDGS的双方关税，DDGS进口有望恢复，令菜粕市场承压。 菜粕承压下跌，K线下穿60日线收中阴，前期多单可离场观望。 菜籽油 湖北荆门四级菜油6790元/吨，与昨日持平；四川成都四级菜油6900元/吨，+20。 点评：现货走势平稳。 菜籽油今日横盘震荡收阳线，期价依然位于布林通道中轨之上，但此时前期多单利润空间缩水，建议关注6650一线支撑，可以此为多空分水操作。 棕榈油 江苏张家港24度棕榈油（P05-50）4720元/吨，-10；广州24度棕榈油（P05-110，-10）4660元/吨，-20。 点评：现货基本维稳。 马盘昨夜收复跌势，因预计产量减幅较大，国内连盘今日下测20日线收跌，短期预计维持横盘整理，建议可继续以4750一线为多空分水。 南华研究 农产品日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 品种 重要资讯及点评 简评及策略建议 粮蛋 玉米 & 玉米淀粉 玉米锦州港平舱价1848-1868元/吨，玉米淀粉吉林长春市场价2380元/吨。 点评：现货价格与昨日相比下跌20元/吨。 现货市场节后随着天气的转暖，农户的卖粮积极性会大增，现货压力较大。玉米1905合约今日弱势震荡，尾盘报收于1836元/吨。技术上，期价失守20日线和30日线，技术上呈现调整态势。操作上，前期空单持有。 鸡蛋 市场需求平衡，鸡蛋市场价格趋稳，主产区山东鸡蛋均价6.92元/公斤；河北鸡蛋均价6.92元/公斤；主销区广东鸡蛋均价7.47元/公斤；北京鸡蛋均价7.39元/公斤，与昨日持平。 点评：预计短期内蛋价趋稳。 鸡蛋价格偏稳，1905合约今日高开高走以阳线报收，有上升动能，建议依托短期均线多单持有。 软商品 白糖 印度政府将最低食糖支持价格提高了2000卢比/吨至31000卢比/吨。 点评：印度此举会上调其食糖最低出口成本，给国际糖价带来支撑，但另一方面近期机构对于印度的估产普遍升高又利空国际糖价。 昨晚ICE原糖继续走低，5月跌13个点收于12.45美分/磅。今日南方产区现货报价普遍下调30-50元，日内郑糖震荡下跌跌至5000点之下，5-9价差逼近平水，持仓明显下降。郑糖投资热度下降，预计短期震荡偏弱。 棉花 据中国海关总署最新统计数据显示，2019年1月，我国纺织品服装出口额为250.63亿美元，环比增加8.42%，同比增加8.47%。 点评：纺织品服装出口增加支撑棉价。 纺企陆续开工，基本以年前订单为主，市场依旧冷清，1月纺织品服装出口数据回升提振市场信心，关注中美贸易磋商情况，预计短期棉价可能震荡整理，支撑位14800附近。 苹果 元宵节前备货已经进行过半，从目前来看，各地备货行情略有差异，其中以山东沂源、陕西宝鸡等果农存货为主，整体价位偏低的纸袋产区，走货相对顺畅，甚至好货价格略显偏硬。 点评：春节旺季期间，销区走货好于预期，利多期市。 多单继续持有。 南华研究 农产品日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 4.套利跟踪 4.1期现套利 图1 豆一期现价差 图2豆粕期现价差 -800.00 -600.00 -400.00 -200.00 0.00 200.00 400.00 600.00 嫩江(国产三等)-豆1收盘价(活跃合约) 资料来源：wind 南华研究 图3豆油期现价差 -500.00 -400.00 -300.00 -200.00 -100.00 0.00 100.00 200.00 300.00 400.00 500.00 张家港-豆油收盘价(活跃合约) -300.00 -200.00 -100.00 0.00 100.00 200.00 300.00 400.00