农产品日报 2020年7月23日星期四 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 南华期货研究所 徐明 投资咨询证号：Z0000399 0451-82331166 李宏磊 投资咨询证号：Z0011915 0451-82331166 边舒扬 投资咨询证号：Z0012647 0571-87839261 万晓泉 投资咨询证号：Z0013257 0571-89727574 助理分析师： 刘冰欣 0451-82336619 王艳茹 0451-82336619 肖文辉 0451-82336619 农产品：油脂油料集体收涨 目 录 1.主要宏观消息及解读 ........................... 2 2.商品综合 ..................................... 3 2.1价格变动表 ............................................... 3 2.2商品收益率VS波动率 ...................................... 4 2.3商品资金流变化率 ......................................... 4 3.品种点评与策略建议 ........................... 5 4.套利跟踪 ..................................... 7 4.1期现套利 ................................................. 7 4.2跨期套利 ................................................. 9 4.3跨品种套利 .............................................. 11 南华期货分支机构 .............................. 12 免责申明 ...................................... 14 农产品日报 2020年7月23日星期四 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 1.主要宏观消息及解读 瑞银上调中国2020年GDP增速预测 中证网讯（记者 张枕河）瑞银首席中国经济学家汪涛23日发布最新报告指出，鉴于中国二季度GDP增速反弹幅度超预期，瑞银将中国2020年全年实际GDP增速预测从此前的1.5%上调至2.5%。 报告指出，考虑到大部分经济活动已基本恢复常态，中国整体经济有望进一步回暖。随着国内消费转为正增长，房地产和基建投资继续保持稳健，预计下半年实际GDP同比增速应能反弹至5.5-6%。鉴于二季度贸易活动较为稳健，瑞银同时上调了中国全年进出口增速预测。此外，考虑到整体经济反弹超预期等因素，瑞银将中国今明两年CPI增速预测分别小幅上调至2.5%和2.1%。 报告指出，由于未来不确定性犹存，瑞银认为中国下半年宏观政策预计会继续保持宽松。财政政策方面，预计政府债券会按计划发行，且政府可能会利用多渠道保障融资，推动基建投资进一步走强。货币政策方面，预计政府会继续鼓励银行加大信贷投放、鼓励企业债发行，整体信贷增速有望从6月的12.9%进一步反弹至13.8%。预计央行还会在年内下调MLF利率至多5-10个基点（此前预测为下调10-20个基点）。 文章来源：中证网 南华研究 农产品日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 2.商品综合 2.1价格变动表 品种 最新价格 日涨跌 周涨跌 月涨跌 油脂油料 豆系 连豆指数 4497 -0.98 -1.94 -4.51 CBOT大豆连续 895.50 0.28 1.44 1.67 嫩江大豆（国产三等） 5100 0.00 0.00 3.03 豆粕指数 2922 0.79 1.62 3.04 张家港豆粕 2960 0.00 4.23 10.86 豆油指数 6214 1.13 4.56 7.07 张家港豆油（四级） 6520 2.35 7.06 10.32 棕系 棕榈油指数 5608 2.53 6.49 9.31 BMD棕榈油 2702 0.78 5.38 9.30 张家港棕榈油（24度） 5860 1.74 5.40 7.72 菜系 菜籽粕指数 2405 0.18 2.99 3.23 武汉菜籽粕(国产) 2400 -0.41 3.00 3.45 菜籽油指数 8452 -0.02 5.67 14.02 武汉菜籽油(国产) 9450 3.28 10.66 17.39 粮蛋 玉米指数 2210 1.84 2.71 5.09 CBOT玉米主力 335 1.21 0.22 -3.04 大连玉米现货 2215 0.00 0.91 2.78 淀粉指数 2630 3.57 5.04 8.36 长春淀粉出场厂价 2600 0.00 4.00 4.00 鸡蛋指数 4093 1.61 5.29 14.03 潍坊鸡蛋现货 3.40 0.00 17.24 21.43 软商品 白砂糖指数 5032 -0.17 -1.06 -0.41 美糖11号12 11.86 1.63 0.34 -2.63 广西白砂糖 5410 0.00 -0.55 -0.55 棉花指数 12286 -0.69 1.14 3.77 美棉花2号11 62.54 -0.65 0.66 4.56 中国棉花价格指数328 12271 0.90 0.89 2.49 苹果指数 7471 -2.04 -1.19 -5.19 红枣指数 9145 0.05 -6.30 -8.92 粳米指数 3442 0.23 -0.03 0.12 注：价格为0表示今无交易或Wind数据库数据（17:00）还未更新完毕 南华研究 农产品日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 2.2商品收益率VS波动率 图1、各品种收益率与波动率（%） 051015202530-10-505101520AMYRMOIPCCSJDSRCFAP日收益率周收益率月收益率月波动率(年化）（右） 资料来源：wind 南华研究 2.3商品资金流变化率 图2、各品种资金流变化率 -15-10-50510152025303540AMYPRMOICCSJDSRCFAP日持仓金额占比（右）周持仓金额占比（右）月持仓金额占比（右）资金日变化率 资料来源：wind 南华研究 南华研究 农产品日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 3.品种点评与策略建议 品种 重要资讯及点评 简评及策略建议 油脂油料 豆一 今日国储九拍计划拍卖量为65304吨，实际成交量为39273吨，成交率为60％，成交最高价为4950元/吨，成交最低价为4900元/吨底价成交，成交均价4916元/吨。本次成交最高价较八拍下滑320元/吨,成交均价下滑207元/吨。 点评：今年6月12日至7月23日大豆的共9次国储拍卖，计划拍卖51.58万吨，实际成交48.98万吨，成交率94.95％，成交均价5264.82元/吨。由于本周的拍卖过于频繁，今日出现流拍，预计明日国家粮食交易中心计划拍卖的6.11万吨及省储的9.98万吨成交预计更差。 近期俄豆和乌克兰的非转豆到港量并不大，因此对市场冲击有限，但国储供给量如此庞大，拍卖彻底熄火，今日有四个库出现流拍，预计明日的拍卖流拍会更多。叠加此前销区大蛋白厂的补库动作基本告一段落，前期拍粮却未全部出库的企业近期接连下调报价，产区海伦国储的商品粮从2.75元/斤跌至2.7元/斤，五大连池和哈尔滨巴彦等地已经回落至2.65元/斤，下滑了0.1元/斤，预计后市粮价将继续承压。09合约今日回吐昨日涨势收阴且有效突破60日线，发出卖出信号，建议可日内短空思路操作，4500附近止盈。 油料 1、据海关总署数据显示：6月份中国豆油进口量为14万吨，较5月进口量增11.59万吨，环比增加480.91%；较去年同期增7.516万吨，环比增加115.9%。 2、USDA周三报告私人出口商向中国销售了71.5万吨大豆，且向未知目的地销售21.13万吨大豆。 点评：中美关系再次紧张，提振国内油料价格。 美豆市场延续近日震荡整理走势，主力合约均线系统支撑作用明显，技术上，后市方向的抉择有待量能的配合。建议：暂波段短线思路操作。 粕类市场呈现震荡收阳走势。豆粕市场上资金向远月移仓的动作仍在持续，M2101合约持仓量已超过M2009合约成为新的主力合约，但其短期技术走势明显弱于09合约，近期高点仍待突破；菜粕市场单日振幅再度增大，主力合约期价再创短期新高，经过近日整理蓄势后，上行动能逐渐积聚，关注后期走势力度演变。操作建议：豆粕M2101合约关注短期走势是否具有持续性，暂依托盘面技术位波段短线思路为主；M2009合约及菜粕市场依托均线系统波段偏多思路操作。 南华研究 农产品日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 油脂 棕榈油生产国委员会(CPOPC)称，由于劳动力短缺，且去年天气干旱及化肥用量减少，预计印尼和马来西亚等主要生产国的棕榈油总产量将在2020年下降。拉尼娜天气模式料将给印度尼西亚和马来西亚带来异常多雨的天气，可能对作物产量和收割产生不利影响，预期印尼今年毛棕榈油产量将比去年的4,400万吨低100-200万吨。马来西亚的棕榈油产量预计将下降4.3%，至1,900万吨。 点评：马棕油期价上涨，提振国内油脂价格。 马棕油市场延续短期上行趋势，主力合约5日均线支撑作用明显，关注短期走势力度及持续性。建议：建议：不过分追涨，波段偏多思路操作。 油脂市场呈现涨跌互现走势。菜油市场继前日冲高回落大幅震荡之后，主力合约期价今日围绕5日均线整理反复消化短线波动动能，成交量依然保持较高水平，但减仓明显；豆油、棕榈油市场延续短期高位震荡走势，棕榈油主力合约期价临近尾市刷新本轮高点纪录，5日均线对两品种短期上行走势维系作用明显。目前，油脂市场整体运行氛围依然延续偏多格局，短时风险点关注菜油市场连续放量后的持仓变化情况，以及整个均线系统对阶段技术形态维系的有效性。操作建议：菜油市场暂以短线多单逢高减持为主，成熟的投资者继续盘中顺势轻仓短线操作搏取短差；豆油、棕榈油市场依托下档技术位中期偏多思路波段操作。 农副 玉米 & 淡粉 临储玉米9拍继续火爆成交，刺激市场看涨热情。今日部份企业继续上调收购价格，玉米价格强势。 点评：临储拍卖热情似火。 玉米期货主力合约C2009走高，收于2240，建议前期多单可以继续持有。 软商品 棉花 7月22日，储备棉轮出资源8545.99吨，成交率100%，平均成交价11656元/吨，涨19元/吨，折3128价格12857元/吨，上涨43元/吨。新疆棉成交均价11847元/吨，地产棉成交均价11474元/吨。 点评：国储棉轮出成交较好。 美国主棉区天气预期改善，国内国储棉轮出继续较好，纺企参与积极，但下游需求依旧平淡，产成品库存压力增加，而中美关系不确定性上升进一步打压棉价，预计短期棉价可能承压。 南华研究 农产品日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 4.套利跟踪 4.1期现套利 图1 豆一期现价差 图2豆粕期现价差 -800-600-400-2000200400600嫩江(国产三等)-豆1收盘价(活跃合约) 资料来源：wind 南华研究 图3豆油期