玉米研究报告：现货跌跌不休，玉米积弱难改

现货跌跌不休，玉米积弱难改 （2016年10月19日-2016年10月23日） 内容摘要： 12月份我国玉米现货连续走弱，尤以东北、销区粮价调降显著。虽然华北黄淮地区轮换补库及春节前天气物流因素对市场心理有一定支撑，但在汽运费持续下调、车皮和公路发运进一步改善、东北产地增量跌价、大猪陆续出栏令需求萎缩、环保督查致加工行业开工率高位回落以及市场预期偏空的心态影响下，用粮企业备货谨慎推延。 豆类研究周报 2016年12月23日 玉米研究报告 欢迎扫描关注我们微信 分析师：路天章 从业资格号：F0247983 邮箱：zzyf@zzfco.net 地 址：山东省烟台市芝罘区南大街118号文化宫大厦17层 2 / 6 研发管理部 请务必阅读免责声明 一、玉米量增价跌，售粮小高峰来临 12月份降温有利于脱粒烘干、基层上量加速，产地加工企业收购价整体跌破1400元/吨。各部门协调铁路发运效果显著，东北公路绿色快捷运粮通道开启，各地玉米专列付运，均助推东北粮源外流。东北整体增量显著，主导12月份玉米现货偏弱行情。华北雾霾天气反复，低水分优质粮价相对坚挺，基层农户售粮积极性不高，市场购销基本以“自给自足”为主，行情区间偏弱调整。虽然传闻华北黄淮地区轮换启动，山东潍坊三等国标玉米收购价1780元/吨，对现货市场形成一定支撑，但若后期东北大量顺价玉米到货，或不利于华北现货价格坚挺，元旦前后的售粮小高峰对行情也有冲击。 图1：玉米现货价格 数据来源:Wind资讯
现货价:玉米:长春现货价:玉米:蛇口(广东港)现货价:玉米:青岛09-12-3110-12-3111-12-3112-12-3113-12-3114-12-3115-12-3109-12-311400140016001600180018002000200022002200240024002600260028002800元/吨元/吨元/吨元/吨 二、汽运监管松动，铁路车皮增加 12日,吉林省交通厅发布《关于建立粮食公路运输快速通道的他通知》,通知规定“适情在粮食运输车辆途径收费站设置专用通道”、“公路管理机构对合法装载的粮食运输车 3 / 6 研发管理部 请务必阅读免责声明 辆不得随意拦车检查;对超限1吨以内的车辆,不扣、不卸、不罚,直接放行;对超限超载严重的车辆不得长时间滞留”等。吉林省成为继黑龙江省之后第二个暂时放松汽运新政策的省份,对玉米运输的物流效率提升和物流费用降低将起到重要作用。数据显示,近期汽运价格已经有一定幅度的下调。铁运方面,东北玉米日装车量已经从10月10日的450车左右增加至11月底的2800车左右,玉米运输紧张得到一定缓解。 三、到港量增加，港口玉米延续跌势 本周，我国南北港口和部分销区延续了上周玉米价格下调的节奏。北方港口三等玉米集港价格已跌破1400元/吨大关，主流集港1430-1450元/吨，平舱1500元/吨以内，广东港口散船报价1630-1650元/吨，月末报价可更低，我国南方沿海沿江玉米主流报价跌幅接近百元，终端用粮企业采购继续保持谨慎观望。 据统计显示，尽管本周南方港口玉米到货量仅30万吨，但南方港口现有玉米库存高达50万吨以上，加之终端采购谨慎足以持续对南方粮价施压。更为重要的是，从预期来看，下周广东港口预计玉米到货量高达80万吨，相当于正常情况下南方港口需求量的两倍，同时，自10月下旬开始批量订购的进口高粱、大麦等有望在1月-2月份集中到港，数量近200万吨，南方港口库存压力可见一斑。 除此之外，前期由40-50元/吨上涨至最高85元/吨左右南北港口班轮运费也因需求下降出现回落，最近报价已将至70元/吨左右。不仅如此，业内预计集装箱运费也将呈现下行趋势。库存压力以及运费下调打压玉米价格。 图2：玉米运费 4 / 6 研发管理部 请务必阅读免责声明 数据来源:Wind资讯
运费:玉米:大连至蛇口运费:玉米:锦州至蛇口10-12-3111-12-3112-12-3113-12-3114-12-3115-12-3110-12-313030404050506060707080809090100100元/吨元/吨元/吨元/吨 四、存栏萎缩，饲料需求不佳 农业部数据显示，11月份生猪存栏同比降3.2%，环比降0.6%，环比数据打破8月份以来止跌的局面，再次转负，能繁母猪存栏环比下降0.5%，连续第五个月下滑。12月中旬前后，南方终端需求平稳，屠宰企业观望，而北方杀年猪行情暂未规模开始，屠宰企业试探性压价，猪价高位回调，节前集中出栏风险及受环保因素提振冲高的豆粕原料价格，均令养殖户惜售心态进一步松动。“冬至”之后终端消费虽渐入高峰，生猪存栏呈减少趋势，对玉米原料需求偏空。 五、环保升级，企业开工受限关停 持续的雾霾天气使原本已经严格的环保监管力度更加升级，多地玉米深加工企业受环保监管影响进入关停状态，玉米深加工开工率较前期下降明显。这虽然一方面将导致玉米深加工消费量下降，但同时对深加工产品价格形成支撑。 六、操作策略 5 / 6 研发管理部 请务必阅读免责声明 图3：CS1705合约日线图 综上，随着玉米上量增加，当前东北产区弱势行情依旧持续，南北港口到量不减的预期下，港口价格持续弱势运行，后市现货市场承压明显。结合技术上，C1705位于1500整数关口一线震荡，同时也是60日和120日均线一带，建议投资者关注此处争夺，前期空单继续持有，空仓者关注破位后入场沽空的机会。 6 / 6 研发管理部 请务必阅读免责声明 更多资讯，欢迎扫描二维码！ 中州期货研发管理部（Institute of ZHONGZHOU Futures CO.,Ltd） 地址（address）：山东省烟台市芝罘区南大街118号文化宫大厦17层 邮编：264000 Floor 17, Wenhuagong Building, No.118, South Avenue, Zhifu District, Yantai, Shandong 电话（phone）：0535-6699942 传真：0535-6692275 中州期货研发管理部 负责公司的基础研发工作和创新研究工作，研究领域覆盖宏观经济、农产品、化工品、金属、建材、能源等方面以及期权、程序化等方面，拥有一支高素质的专业化团队，具备丰富行业经验，国际化的视野和积极向上的精神，研发部依托公司的强力支持，运用基本面分析和宏观分析，为高端产业客户和机构客户提供套期保值，基差套利，价差交易等咨询服务，在公司原有经纪服务基础上，强化对客户的纵深服务和专业服务。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布。如引用、刊发，须注明出处为中州期货公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。