一周投资策略：积弱难返股指跌跌不休 信心丧失恐慌弥漫市场
请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 一周投资策略 第 1 页 共 5 页 一周投资策略 积弱难返股指跌跌不休 信心丧失恐慌弥漫市场 【报告要点】 上周沪深两市延续弱势继续大幅震荡调整，股指四阴一阳空方明显占优，一周市场缺乏主导热点，板块个股尽现普跌，最终沪深两市再以一根中阴周K线报收，日均成交量维持在6000亿以下，投资者信心一蹶不振。 中国央行将自今年1月25日起对境外人民币业务参加行存放境内代理行人民币存款执行正常存款准备金率，即境内代理行执行现行法定存款准备金率，以防范金融风险，促进金融机构稳健经营。我们分析认为，按照现行规则，本来就需要视同境内货币，缴纳准备金只是成文法列举方式下的补漏洞而已。尤其在海外对境内的贬值预期下，人民币回流过多，此一准备金率有助于提高其回流套利成本，避免离岸利率持续畸高。 证监会主席肖钢在2016年全国证券期货监管工作会议上讲话称，未来将规范发展股指期货市场交易，合理控制交易持仓比例和期现成交比例。要完善资本市场并购重组机制，推动消除跨行业、跨地区、跨所有制并购重组的障碍，支持上市公司特别是国有控股上市公司通过资产注入、引入战投、吸收合并、整体上市等多种方式做优做强，更好地支持经济结构转型和产业升级。加强对公募基金流动性监管，进一步完善监管规则，建立公募基金流动性风险综合防控机制。对私募基金等“类金融机构”在“新三板”挂牌和融资活动，要深入研究并加强监管。研究制定股票发行注册制改革的相关制度规则，做好启动改革的各项准备工作。注册制改革是一个循序渐进的过程，不可能一步到位，对新股发行节奏和价格不会一下子放开，不会造成新股大规模扩容。 国家税务总局数据显示，2015年全国税务部门组织税收收入110604亿元（已扣减出口退税），比上年增长6.6%，与经济增长基本协调。2015年第三产业发展持续向好，第三产业税收占全部税收的比重达54.8%，较上年提高1.3个百分点，比第二产业高9.7个百分点。 中铁总工作会议17日召开。按照计划2016年铁路完成固定资产投资8000亿元，客运量同比增长10%，货运量同比增长2%。2015年全国铁路完成固定资产投资8238亿元，投资新线9531公里，其中高铁爱建证券有限责任公司 研究所 市场策略部 研究员：侯英民 执业编号： S0820510120003 Tel: 021-68727288 E-mail:houyingmin@ajzq.com 证券研究报告 投资策略报告 发布日期：2016年1月18日 星期一 2016年1月18日 星期一 第 2 页 共 5 页 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3306公里。目前全国高铁运营里程超过1.9万公里，位居世界第一，占世界高铁总里程的60%以上。 中央企业、地方国资委负责人会议在京召开。会议要求2016年要着力做好以下几项工作：一是努力提升发展质量和效益，二是积极处置“僵尸企业”，三是深化国企国资改革，加快推进国资委自身改革，加快推进股权多元化改革，加快完善企业公司治理机制，四是深入开展大众创业、万众创新，五是持续推进国际化经营，积极有序参与“一带一路”重大项目建设，扩大国际产能和装备制造合作，六是强化监管防止国有资产流失等。 综合分析，新年伊始人民币加速贬值外围市场大跌引发股指剧烈波动，12月M2、新增人民币贷款不及预期、外汇占款大幅减少、超高的社会融资与资产荒形成巨大反差，虽然证监会明确3月并不是注册制改革正式启动的起算点维稳意图明显，但由于股指的连续下挫，融资盘、质押盘平仓压力剧增，市场做多力量极为有限，投资者信心严重受挫。 从技术面分析，股指破位下行再创年内新低，均线空头排列弱势不改，股指缩量震荡下行受制于5天均线，技术反弹昙花一现，预期短期股指仍将再度考验股灾低点，维持严控仓位精选个股操作策略。 上周市场回顾 上周沪深两市延续弱势继续大幅震荡调整，股指四阴一阳空方明显占优，一周市场缺乏主导热点，板块个股尽现普跌，最终沪深两市再以一根中阴周K线报收，日均成交量维持在6000亿以下，投资者信心一蹶不振。 周末政策对行业影响分析 中国央行将自今年1月25日起对境外人民币业务参加行存放境内代理行人民币存款执行正常存款准备金率，即境内代理行执行现行法定存款准备金率，以防范金融风险，促进金融机构稳健经营。我们分析认为，按照现行规则，本来就需要视同境内货币，缴纳准备金只是成文法列举方式下的补漏洞而已。尤其在海外对境内的贬值预期下，人民币回流过多，此一准备金率有助于提高其回流套利成本，避免离岸利率持续畸高。 2016年1月18日 星期一 第 3 页 共 5 页 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 证监会主席肖钢在2016年全国证券期货监管工作会议上讲话称，这次股市异常波动充分反映了我国股市不成熟，不成熟的交易者、不完备的交易制度、不完善的市场体系、不适应的监管制度等，也充分暴露了证监会监管有漏洞、监管不适应、监管不得力等问题。要规范杠杆融资、严格程序化交易管理。未来将规范发展股指期货市场交易，合理控制交易持仓比例和期现成交比例。要完善资本市场并购重组机制，推动消除跨行业、跨地区、跨所有制并购重组的障碍，支持上市公司特别是国有控股上市公司通过资产注入、引入战投、吸收合并、整体上市等多种方式做优做强，更好地支持经济结构转型和产业升级。加强对公募基金流动性监管，进一步完善监管规则，建立公募基金流动性风险综合防控机制。对私募基金等“类金融机构”在“新三板”挂牌和融资活动，要深入研究并加强监管。研究制定股票发行注册制改革的相关制度规则，做好启动改革的各项准备工作。注册制改革是一个循序渐进的过程，不可能一步到位，对新股发行节奏和价格不会一下子放开，不会造成新股大规模扩容。 国家税务总局数据显示，2015年全国税务部门组织税收收入110604亿元（已扣减出口退税），比上年增长6.6%，与经济增长基本协调。2015年第三产业发展持续向好，第三产业税收占全部税收的比重达54.8%，较上年提高1.3个百分点，比第二产业高9.7个百分点。 中铁总工作会议17日召开。按照计划2016年铁路完成固定资产投资8000亿元，客运量同比增长10%，货运量同比增长2%。2015年全国铁路完成固定资产投资8238亿元，投资新线9531公里，其中高铁3306公里。目前全国高铁运营里程超过1.9万公里，位居世界第一，占世界高铁总里程的60%以上。 中央企业、地方国资委负责人会议在京召开。会议要求2016年要着力做好以下几项工作：一是努力提升发展质量和效益，二是积极处置“僵尸企业”，三是深化国企国资改革，加快推进国资委自身改革，加快推进股权多元化改革，加快完善企业公司治理机制，四是深入开展大众创业、万众创新，五是持续推进国际化经营，积极有序参与“一带一路”重大项目建设，扩大国际产能和装备制造合作，六是强化监管防止国有资产流失等。 本周大盘和板块预测 综合分析，新年伊始人民币加速贬值外围市场大跌引发股指剧烈波动，12月M2、新增人民币贷款不及预期、外汇占款大幅减少、超高的社会融资与资产荒形成巨大反差，虽然证监会明确3月并不是注册制改革正式启动的起算点维稳意图明显，但由于股指的连续下挫，融资盘、质押盘平仓压力剧增，市场做多力量极为有限，投资者信心严重受挫。从技术面分析，股指破位下行再创年内新低，均线空头排列弱势不改，股指缩量震荡下行受制于5天均线，技术反弹昙花一现，预期短期股指仍将再度考验股灾低点，维持严控仓位精选个股操作策略。 2016年1月18日 星期一 第 4 页 共 5 页 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 注册证券分析师简介 侯英民，1989年本科毕业，中国证监会首批认证的注册分析师。 2008年进入爱建证券研究所任市场策略部经理。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 投资评级说明 报告发布日后的6个月内,公司/行业的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准。 公司评级 强烈推荐：预期未来6个月内，个股相对大盘涨幅15%以上 推荐：预期未来6个月内，个股相对大盘涨幅5%～15％ 中性：预期未来6个月内，个股相对大盘变动在±5%以内 回避：预期未来6个月内，个股相对大盘跌幅5%以上 行业评级 强于大市：相对强于市场基准指数收益率5％以上； 同步大市：相对于市场基准指数收益率在-5％～+5％之间波动； 弱于大市：相对弱于市场基准指数收益率在-5％以下。 2016年1月18日 星期一 第 5 页 共 5 页 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 重要免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与我公司和研究员无关。我公司及研究员与所评价或推荐的证券不存在利害关系。 我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行服务或其他服务。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式发表、复制。如引用、刊发，需注明出处为爱建证券研究发展总部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 爱建证券有限责任公司 地址：上海市浦东新区世纪大道1600号33楼（陆家嘴商务广场） 电话：021-32229888 邮编：200122 网站：www.ajzq.com
